公布业绩后涨停 2019年净利润12亿的南极电商仍面临品控难题

4月15日晚，南极电商（002127，SZ）发布2019年年报，报告期内，公司实现营业收入39.07亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润12.06亿元，同比增长36.06%。

这是南极电商营收增速超过15%的第五份年报，同时，这份年报也维持了连续五年净利润35%以上的高速增长。但值得一提的是，无论是营收还是净利润增速都在放缓。

在年报发布翌日，4月16日，南极电商以涨停价13.07元收盘。

品控问题由来已久

根据财报，南极电商的主要收入来源为移动互联网业务和现代服务业，分别占比64.20%和35.73%。其中，现代服务业的毛利率高达92.69%，高毛利主要得益于南极电商品牌授权的商业模式。（注：现代服务业主要包括品牌综合服务，指对生产商和经销商进行品牌授权和供应链服务）

2008年，南极电商开启从传统纺织品制造转型“品牌授权”的商业模式，以品牌运营服务为主，砍掉生产端和销售端的自营环节，实现轻资产平台化运作。2015年，南极电商完全剥离丝织品制造业务，借壳新民科技登陆A股，完成了由传统制造业向电商服务型企业的转型。

这是南极电商开始狂奔的起点，也是质量备受诟病的开始。

据北京商报统计，2015年，原济南市工商局对全市流通产品的抽查中，南极电商旗下南极人品牌服装被发现不合格；同年，原北京市工商局抽检南极人品牌冬被不合格；2017年，原江苏省质量技术监督局抽检冲锋衣，南极人品牌产品不合格；2018年，原江苏省质量技术监督局再次对南极人品牌服装抽检，依然不合格。2019年，上海市市场监督管理局对48个批次旅游鞋、休闲鞋、布鞋等老年健步鞋进行了市场检查和质量抽检，南极人品牌男鞋再次抽检不合格。

公开报道显示，2018年内，南极人品牌已经上了14次国家质监部门及地方消费者协会的不合格产品黑名单，从蚕丝被、内衣、棉服、童装、冲锋衣到电推剪、卷发器、按摩棒，均有产品被列入质检黑榜。

2020年3月23日，在国家市场监督管理总局披露的《2019年第二批网售产品质量国家监督专项抽查不合格产品及企业名》，南极电商的旅行箱包也是榜上有名。

在财报中，公司也提到坚持以质量管理为核心，通过公司抽检、巡检、与第三方质检机构合作、平台抽检等方式，严格把控产品质量。同时公司注重加强与供应商、经销商的沟通与合作，实现互惠共赢。

而此前，公司披露的投资者调研相关材料显示，针对品控问题南极电商也表示，“管理会转化为组织的落实，公司对质量管理部进行垂直化管理，加强与签约质量检测单位的合作。同时提升新合作供应商的合作标准，严格执行负面清单及相应的管控措施。”

GMV增速已放缓，未来如何持续推动高增长？

尽管南极电商的部分产品质量饱受诟病，但相关数据依旧亮眼。

财报显示，报告期内，公司在各电商渠道可统计的GMV达305.59亿元，同比增长48.92%。其中南极人品牌GMV为271.38亿元，同比增长52.86%，公司品牌在各电商渠道合计约有10万个产品链接。

南极人品牌在各电商渠道的访问人次、购买人次、复购人次众多，且转换率较高。报告期内，公司在阿里平台的店铺的支付件数近3.35亿件，支付人次超过2.88亿人次；南极人内衣类目在阿里平台的月均访客数约为5115万人，月均客单价约为49.76元，月均转换率为20.28%。

同时，在品类方面，南极电商有南极人、卡帝乐鳄鱼和精典泰迪三大品牌，分别定位于家庭生活快消品、运动时尚潮品和大母婴类产品，品类则覆盖内衣、床上用品、男装、女装、童装及母婴、健康生活等一级类目，更加细分的不胜枚举。

以南极人官方旗舰店为例，报告期内约有6500个SKU，去年同期约有4800个SKU，同比增加35.42%。

报告期内，公司合作供应商总数为1113家，其中主要合作供应商约500家；合作经销商总数为4513家，授权店铺5800家。同时，各层级店铺分工明确，综合大店做“爆款及爆款群，腰部店铺依托供应链体系做分销，小店铺进行种草，以适应电商渠道流量规则变化、大店兴起的趋势。

“一分价一分货，南极电商的价格很便宜，有一些产品有质量问题也算正常吧”，“因为是大品牌和老品牌，给人的感觉就是便宜，所以还是会买，最后拿到的东西无功也无过，就也能接受”，有行业内人士告诉记者，南极电商在消费者心中已经形成了品牌定位，所以在电商渠道中仍具有头部品牌的虹吸效应，市场占有率也在不断提升。

一年超过300亿元GMV，行业内人士告诉记者，粗略估计，这在品牌电商细分领域中能排上前三。所以对于南极电商来说，高GMV，多品类，是否意味着品质不重要了呢？

值得注意的是，虽然南极电商的GMV维持着高速增长，但增速已经大幅放缓，2016年~2019年增速分别为95%、72%、65%、49%，所以未来，南极电商将如何推动持续增长？

财报发布后，《每日经济新闻》记者多次致电南极电商董秘办，但由于一直占线并未接通电话。

此前，南极电商在投资者调研中针对GMV增长问题回复称，未来会从推爆款、加大客户沟通、提升品质、拓展新渠道等方面入手。

消费的本质离不开人货场，增长的最后会回到产品本身。

那么问题来了，2月27日，南极电商投资设立上海极地化妆品有限公司，预计在2020年下半年将上线化妆品，你会买吗？

封面图片来源：摄图网