3月集合信托发行数大反弹！基建仍是重点发力方向

受新冠肺炎疫情冲击，信托公司展业也受到不同程度影响，最直观的体现莫过于信托产品的发行。普益标准统计的数据显示，2020年1月，集合信托产品的发行成立均遭遇大幅缩水，2月的下滑则更为剧烈。

不过，进入3月份以来，随着国内疫情的好转，信托公司也在逐渐填补缺口。从普益标准统计的数据来看，3月信托产品的发行成立迎来反弹。

具体来看，3月60家信托公司发行了2405款集合信托产品，增幅为51.74%。成立市场上更为喜人，3月共有56家信托公司成立2604款集合信托产品，增幅达114.67%。从投向来看，逆周期下，基础设施类信托仍然是信托公司青睐的方向。

经历了1月底及2月大部分时间的低谷后，产品数量从2月底开始明显反弹。制图工具：镝数

3月集合信托紧急补位 放量大增

集合信托市场在经历1月、2月的低迷后，开始大力“补缺”。

普益标准统计的数据显示，随着国内疫情形势的逐步好转及复工复产的有序推进，3月集合信托开始反弹，在发行成立方面大幅回升。

具体来看，3月共有60家信托公司发行2405款集合信托产品(包含根据成立日期推算的发行产品)，发行数量环比增加820款，增幅达到51.74%，一反前两个月连连下跌的情况。

产品成立方面也有大幅回升。3月，共有56家信托公司成立2604款集合信托产品，成立数量环比增加1391款，增幅高达114.67%。在募集规模上，3月也一改颓势，募集资金规模1595.55亿元（不包括未公布募集规模的产品），环比增加648.80亿元，增幅也达到68.53%。

此前，受疫情影响，信托公司线下尽调、业务谈判等环节多无法进行，1月、2月集合信托募集规模纷纷受冷，均不足千亿元。

2月时，中诚信托战略研究部杨晓东曾解释过这种受冷的原因。杨晓东当时表示，从业务开展方面来说，信托公司房地产、政信等项目短期内可能面临停摆的风险。信托公司开展新业务过程中，难以完成现场尽调等业务环节，不能充分履行《信托公司受托责任尽职指引》中规定的相关职责。短期内，新业务开展较为困难，这也影响到整体的经营业绩。

流动性合理充裕之下 收益率下滑

不过，从3月的发行成立情况来看，信托行业已开始回暖。

普益标准研究员康箐芸对《每日经济新闻》记者表示，集合信托发行和成立规模的下降，一方面是受到疫情和监管趋严的影响，另一方面也有一季度为信托业务淡季的惯性因素，这些因素共同导致了一季度的集合信托发行量偏低。

但疫情对于集合信托市场的影响并非是长期的，因此随着国内疫情的逐步好转、中央和地方政府对于企业融资的大力扶持、企业复工复产率稳定提高，在外部冲击影响减退的情况下，二季度集合信托市场预计会有回暖。

在收益率方面，《每日经济新闻》记者注意到，3月，除投资于房地产的信托产品收益率略有上升，投资于基础产业、工商企业及金融领域的产品收益率均略下降。以工商企业领域为例，1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.18个百分点至8.40%；2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比回落0.26个百分点至8.85%；3年期及以上产品平均最高预期收益率环比回落1.22个百分点至6.50%。

康箐芸认为，集合信托收益率下滑的具体原因主要有两方面，一是宏观经济下行压力加大，不足以支撑信托产品的高回报率；二是由于疫情冲击，引发了全球范围的降息潮，国内货币政策预期较为宽松，流动性持续处于合理充裕区间，降低融资成本、支持疫情下的实体经济发展已经成为主流趋势，资金成本下移使得各领域信托产品的收益率有所下滑。

基础设施领域独占鳌头 可作发力方向

继去年房地产信托受到管控之后，基础设施类信托成为许多信托公司的发力方向。

信托业协会统计的数据显示，截止到2019年4季度末，投向基础产业领域的信托资金总额为2.82万亿，与2018年末大体相当，占比15.72%，较2018年上升1.14个百分点，成为信托资金第二大配置领域。

从一季度集合信托产品的成立数据来看，基础设施类信托仍备受“青睐”。无论是集合信托大幅反弹的3月还是整体的1季度数据，基础设施类信托一直独占鳌头，成立数量位居各领域之首。

普益标准一季度的数据显示，投向基础设施领域的集合信托产品数量为1792款，远超第二的房地产领域。

云南信托研究发展部分析指出，为对冲疫情和经济下行，基础设施建设成为稳定经济的首选，基建有利于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。经济下行压力之下，叠加疫情的影响，制造业投资下滑较快，2020年尽管来自房地产的需求不会差，但房地产投资增速下行是确定性事件；在整个固定资产投资中，基建+房建占比约47%左右，在制造业发展动力不足的时候，基建大概率依然要作为托底的手段。此外，从信托行业的基本情况来看，在信托行业整体规模下滑的2019年，基础设施信托前三季度的规模超过地产信托的规模，维持在2.8万亿元左右，发展比较平稳。2020年，结合宏观经济发展的趋势，以及监管部门所赋予信托公司在基础领域的展业环境，基础产业信托现阶段具有较好的展业环境，信托公司在开展基础产业信托方面，在2020年会迎来一些较好的发展机会。

康箐芸对记者表示，在房地产信托受限的背景下，基础产业信托占比逐步扩大。当前为应对疫情冲击下的经济下行压力，一系列逆周期调节政策将给基础设施领域信托投资带来新的机会。除了水利、城市建设等传统基础设施建设之外，5G网络、数据中心等新型基础设施建设也将迎来配置机遇，信托公司可将新基础设施领域作为未来的发力重点方向，进一步支持实体经济发展。

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