国内停工停产、国际物流受阻 海外营收过半的乐歌股份一季度净利润逆势增长？

4月10日，乐歌股份（300729，SZ）发布2020年第一季度业绩预告，报告期内，公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增长15%~25%。

公司公告称，全球疫情蔓延，得益于公司健康居家办公的产品定位和跨境电商、跨国制造的国际化早期布局，公司主营业务稳步增长，人体工学工作站线性驱动系列产品增长较好，境外电商销售同比增长40%左右。

一方面，这的确证明了疫情对于居家办公相关品类的利好因素；但另一方面，2020年一季度以来，由于新冠肺炎疫情，国内生产端、国际物流运输都受到严重影响。

乐歌股份主营业务聚焦线性驱动、智慧办公和健康办公，主要目标人群包括久坐办公人群和伏案人士，主营产品包括人体工学工作站系列产品和人体工学大屏支架等。

分地区来看，2019年，公司境外营收占比为84.11%。而此前，公司披露的投资者调研相关材料显示，美国业务占境外业务的销售比例约为40%。

2019年财报显示，乐歌股份境外线下销售客户主要为境外品牌商、大型连锁零售商、批发商，采用ODM销售为主；线上销售主要包括Amazon、HomeDepot、OfficeDepot、Walmart、乐天、雅虎、Wayfair等电商平台。

2020年1月，国内疫情暴发，各地停工停产，国际航班大幅减少，海运、空运物流价格大幅上涨，对于境外业务营收占比过半的乐歌股份来说，生产端和物流端都面临着巨大挑战。

而到了3月、4月，美国疫情愈演愈烈，截至北京时间4月10日上午8时，美国新冠肺炎确诊病例超46万例。3月17日，亚马逊开始封仓，停止非必要商品入库。

在2019年年报中，乐歌股份称，2020年1月以来，新冠肺炎在我国及全球大面积暴发，对整个宏观经济产生了不利影响。公司积极响应并严格执行所在地政府对疫情防控的规定和要求，目前公司居家健康办公类产品订单有所增加。

乐歌股份为何在2020年一季度能保持逆势增长？

4月10日，《每日经济新闻》记者多次致电乐歌股份，但未得到回复。

海豚智库分析师李成东认为，一般情况下，卖家都会提前备好1个到3个月的货，短期内不会存在缺货的现象，疫情之下，居家办公品类需求大幅增长，乐歌股份今年一季度财报增长属于正常现象。

李成东还表示，美国本地物流配送目前没有遇到问题，疫情之下，空运成本的确大幅提升，但对于多用海运的家居行业，其实影响不大，并且国内生产也在逐渐恢复，生产和物流端不会对乐歌股份形成太多阻碍，今年二季度能否保持增长主要取决于需求端。

4月10日，乐歌股份报收于20.99元，下跌6%。

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