一季度净利下滑的三只松鼠要卖猫粮狗粮创收？业内人士：有想象空间也有挑战

4月9日盘后，三只松鼠（300783，SZ）发布《2020年第一季度业绩预告》称，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元至2.1亿元，同比下降15.76%至28.6%。

此前发布的2019年业绩快报也显示，三只松鼠在营收达到101.94亿元，同比增长45.61%的情况下，净利润却同比下降17.8%。

在2019年全年和2020年一季度净利润均同比下跌的背景下，三只松鼠亦在寻找着新的改变和机遇。4月2日，三只松鼠曾发布公告称拟使用自有资金设立4家全资子公司，该举措被市场解读为业务拓展，寻求新的增长点。

2019年收入跨过百亿门槛，净利却下滑

三只松鼠LOGO 图片来源：每经记者 刘洋 摄

三只松鼠在解释一季度业绩变动原因时称，报告期内，公司持续推动产品升级、加强市场推广及全渠道并进策略，虽受到全国新冠疫情的影响，但公司通过多种举措保障了经营业务的稳步提升，一季度营收同比实现一定增长；同时由于疫情影响，公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润同比下降。

三只松鼠早前发布的2019年业绩快报显示，2019年全年实现营业收入101.94亿元，同比增长45.61%。上市第一年，三只松鼠取得了营收超百亿元的成绩，但陷入了增收不增利的窘境。

据业绩快报显示，2019年三只松鼠的两个主要利润指标同比出现了不同程度的下滑。业务期内实现营业利润3.1亿元，较上年同期减少21.87%；归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，较上年同期减少17.80%。

三只松鼠之前表示，净利润下滑是由于费用上升所致。报告期内，三只松鼠通过产品升级、加强市场推广及全渠道并进等策略以获取新用户及扩大市场占有率，这些举措促进营业收入大幅增长的同时，费用也随之上升，以致净利润同比下滑。

三只松鼠成长于电商红利时期，而代工模式下，三只松鼠的毛利率一直被投资者所关注。招股书数据显示，三只松鼠2016年至2018年毛利率分别为30.20%、28.92%、28.25%，呈逐年下降趋势。

在电商红利逐渐消失的情况下，三只松鼠毛利率下跌、费用却攀升，在一定程度上限制了公司净利润的增长。

申请注册宠物食品商标

4月2日晚间，三只松鼠发布公告称，拟使用自有资金设立4家全资子公司，其中安徽养了个毛孩宠物食品有限公司经营范围包括研究，开发，销售宠物食品、宠物用品、宠物保健品。

据《2019年中国宠物行业白皮书》显示，2019年全国犬猫数量达9915万只，同比增幅达8.4%。2019年中国城镇宠物犬猫消费市场规模高达2024亿元，其中宠物犬消费市场规模为1244亿元，同比增长17.8%；宠物猫市场规模为780亿元，同比增长19.6%。

同时，在目前国内宠物食品市场中，消费者的进口品牌倾向比较明显。据报告显示，41.06%的宠物饲主在选择宠物干粮时倾向于选择进口品牌，国产品牌仍具备较大的发展空间。

就设立全资子公司，试水宠物消费市场一事，《每日经济新闻》记者近日从三只松鼠董秘办工作人员处了解到，三只松鼠拟以新的子品牌的形式试水宠物市场。记者注意到，据中国商标网显示，三只松鼠今年申请注册了“养个毛孩”、“养只毛孩”等宠物食品类别的商标。

“目前子公司的设立是有一个大体的方向，后续会进行披露。”相关工作人员还表示，“子公司的成立是为了后期打基础”，至于后续相关产品是采用代工产品模式还是自主生产模式，该工作人员则表示目前尚不清楚。

著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，目前中国宠物市场规模大，且品牌的集中度不高，是一个不错的市场品类，但盲目多元化经营会有风险。三只松鼠的主业，休闲食品、坚果仍然有很大的市场规模，聚焦主业或更为稳妥。

徐雄俊还认为，比起以主品牌开展新业务的方式来说，三只松鼠以设立新的子品牌的形式试水新市场能够规避不少风险。

对于三只松鼠拟试水宠物消费市场一事，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，在中国宠物市场持续增长的节点，三只松鼠依托于自己的平台效应、品牌效应，切入宠物市场，从整体上来看，是可行的，具备一定的想象空间。但从实际运营上来说，仍然存在不少挑战。所谓隔行如隔山，如何运用自身优势切入宠物市场，对三只松鼠的团队、体系、人才和运营提出了更高的要求。

4月1日，三只松鼠股价创出上市以来新高，此后持续在高位震荡。4月9日，三只松鼠报收于77.69元，上涨3.96%。