“国金日本大消费100指数”首秀

日前，国金证券与万得的指数战略合作再结硕果，进军海外并研发推出的“国金日本大消费100指数”正式上线。这是中国指数机构在首获日本交易所关于指数业务的授权许可后，推出的第一只日本市场股票指数，也是中国指数机构奋起直追国际指数机构的重要一步。

据了解，国金证券继去年成为首家同时获得上交所与深交所授权许可指数编制和开发经营指数产品的国内证券公司后，已在Wind系统逐步上线一系列股票策略指数和债券策略指数，并逐步将规范化开展指数业务的模式从国内延伸到海外。

国金证券指数业务负责人表示，选择日本作为拓展海外指数的第一步，一方面是由于中日股票市场相关性较低；另一方面是由于日本股市在全球市场中的估值较低，特别是在新冠疫情和全球金融市场系统性风险的冲击下回调幅度较大，而日本政府即将推出规模空前的经济刺激计划，也有望为受疫情影响的日本经济注入强心剂。

在过去四十年间，大消费板块为日本经济增长提供了最重要的驱动力，而消费在发达国家GDP中占据主要比重，使得消费板块成为发达经济体的核心资产。“国金日本大消费100指数”重点聚焦医疗保健、可选消费和必需消费这三大核心板块，采用基本面质量因子策略筛选成分股并加权。

在医疗相关领域，日本的行业集中度较高，ROE、毛利率等盈利数据较为稳健，而严重的老龄化趋势更加促进医疗养老产业的不断扩张。此外，新冠疫情作为促进医疗改革发展的催化剂，亦将医疗相关领域进一步推上风口。

在必需消费、可选消费领域，日本上市公司发展的比较成熟，其营业收入和利润较为稳定，特别是高性价比的消费更受青睐，均有望在中长期保持较为稳健的增长。

国金证券还表示，在全球或出现大范围通货紧缩的风险下，日本企业具备较强的竞争优势。一个重要原因是日本经济已经历漫长的通缩考验，部分日本品牌已表现出在低迷经济中稳健上行的能力，并凭借突出的品牌效应、鲜明的产品风格和较高的性价比拓展海外市场。特别的，以中国高净值人群为代表的海外中高端市场不断扩大，已成为不少日本品牌消费企业的重要收入源泉。参考2018年日本上市公司报告，武田药品工业的销售收入海外占比约为73%，且该公司海外销售收入同比增幅约28%；而同期资生堂在中国市场的营业利润同比增幅高达116%。

大消费板块日本上市公司代表

医疗保健武田药品工业、中外制药、第一三共、HOYA

必需消费日本烟草、花王、Seven&I（7-11）、资生堂

可选消费丰田汽车、索尼、本田汽车、迅销（优衣库）

据了解，国金证券指数团队对日本市场的研究积累已逾数年，在首获日本指数牌照后，便迅速推出日本股票主题策略指数，足见该团队在量化策略指数业务上的厚积薄发。国金证券指数业务负责人表示，新冠疫情给全球经济和金融市场带来了巨大的冲击和挑战，但或许也为中国指数机构加快布局全球金融市场带来了契机，在国家鼓励更高水平金融开放的大背景下转危为机，力争加速追赶国际指数机构。

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