中国石油去年炼化板块拖累公司净利润下滑 国际油价大跌或影响今年盈利

3月26日晚间，中国石油（601857，SH；00857，HK）披露2019年业绩报告：去年公司营业收入约为人民币2.52万亿元，同比增长5.97%，归属于母公司股东的净利润约为456.82亿元，同比下降13.87%。

《每日经济新闻》记者注意到，中国石油的利润下滑受到多方面的影响，其中炼油与化工板块业务经营利润同比下降69%，是受国内炼化产能过剩、毛利空间收窄、化工产品价格下降及公司推进内部价格市场化等因素影响。

此外，截至3月25日国际油价已较2019年全年平均价格“腰斩”，从整体趋势而言，行业内认为国际油价还将继续探底，这给油气产销企业带来了较大的经营挑战。此前，中国海洋石油方面已表态将调减2020年资本开支。中国石油则在年报中表示，按照现金流为正的原则对2020年资本开支进行动态调整。

增收未增利，炼化业务“拖后腿”

2019年报告期内，中国石油创下上市以来最高营收，突破2.52万亿元。但利润水平未能取得同样的增长，归母净利润456.82亿元同比下滑。

实际上，中国石油在2018年时盈利能力达到自2015年以来的最佳水平，为525.91亿元，同比上涨130.7%，而2018年的营收较2017年时上涨16.8%。表现良好的2018年业绩给了2019年业绩以压力。

2019年中国石油合计经营利润为1217.62亿元，同比下滑0.96%。从各业务板块的表现来看，除炼化板块外均有所提升，中国石油的业绩支柱仍在于上游业务。

其中，勘探与生产分部2019年营收6763.2亿元，同比上涨2.67%，经营利润960.97亿元，同比上涨30.71%；销售分部经营利润从2018年的亏损645亿元变为亏损5.65亿元；天然气与管道业务经营利润同比略涨2.32%。

炼化分部2019年经营利润为137.64亿元，同比下降69%，炼油业务下滑较化工业务更甚，而2018年时，炼化分部经营利润还同比2017年上涨7%，炼油业务上涨则比化工业务更猛。中国石油解释称，是受到国内炼化产能过剩、毛利空间收窄、化工产品价格下降及公司推进内部价格市场化等因素影响。

对照三季报，中国石油第四季度业绩总体较前三季度有所好转，前三季度营收略增但归母净利同比下滑23.4%，炼化业务前三季度的经营利润同比下滑82%。

炼化业务所面临的严峻形势将是长期的。《中国化工报》近日发布的研究文章指出，截至2019年12月末，炼油业规模以上企业（以下简称规上企业）1124家，累计利润总额947亿元，同比下降42.1%，降幅较前11月收窄7.1个百分点，占石油和化工行业利润总额的14.2%；化工行业规上企业23335家，较11月末增加61家，全年利润总额3978.4亿元，同比下降13.9%，占石油和化工行业利润总额的59.5%。

2019至2020年，四大民营炼化公司的重大项目已进入投产业绩释放期。平安证券研报认为，随着民营大炼化项目的投产和稳定运行，成品油过剩的局面将越来越显著，再加上国际油价上涨乏力，估计炼化业务和销售业务仍面临较大的压力。

国际油价“跳水”，动态调整资本开支

2019年，国际油价呈“马鞍型”走势，总体较2018年下降。中国石油在2019年业绩报告中列示：北海布伦特原油现货年平均价格为64.21美元/桶，比上年同期下降10.0%；美国西得克萨斯中质原油（WTI）现货年平均价格为57.03美元/桶，比上年同期下降12.5%。

油价的下跌影响了中国石油大部分主要产品的价格。业绩报告显示，除润滑油价格同比上涨2.2%外，其余产品均同比下跌。下跌幅度最大的是聚乙烯，2019年平均价格为7443元/吨，同比下滑15.6%，而这一产品2019年的销量同比上涨7.3%。平均价格同比下跌幅度仅次于聚乙烯的是汽油和煤油，分别同比下跌7.6%和6.2%，销量则分别同比上涨7.4%和2.7%。

OPEC+自2016年联合减产以来，首次出现了谈判破裂的情况，此前的减产协议将在本月底结束，再加之疫情带来的影响等因素，国际油价近期频频“跳水”。3月25日，WTI已经达到24.49美元/桶，布伦特原油为27.39美元/桶，较2019年的平均价格已大幅缩减。

“国际油价低位运行，存在进一步下行的可能性。”中国石油方面表示。虽然中国石油在公告中的表达比较克制，但3月20日中国石油新闻中心在其官网转载文章称“一场新的石油危机隐约可见”，“石油需求还将面临进一步走弱的风险，油价提振难现”。

行业内的一些企业已对此作出回应。近日刚刚披露年报的中国海洋石油明确表示将调减2020年资本开支。中国石油目前没有明确表示将调减资本开支。

中国石油2019年资本开支同比上涨15.9%，原预测2020年与2019年基本持平，但受到疫情和国际油价的影响，中国石油表示将按照现金流为正的原则对2020年资本开支进行动态调整。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄