大业股份去年增收不增利 归因下游轮胎汽车行业不景气

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2019年前三季度“增收不增利”后，大业股份（603278，SH）业绩的整体走势，没能在第四季度迎来反转。

3月25日，大业股份披露其2019年度业绩，公司2019年实现营业收入27.3亿元，同比增长11.91%，实现净利润1.52亿元，同比下降25.87%。

对于业绩下滑，大业股份将其归咎于轮胎行业不景气：由于公司下游轮胎汽车行业整体呈下滑趋势，增加了公司的市场竞争压力，在产销持续增长的情况下，盈利能力有所下降。

轮胎汽车行业走势影响业绩

作为一个与“车轮”息息相关的产业，大业股份的产品主要用于轮胎生产的配套。

自设立以来，大业股份的主营业务和主要产品未发生重大变化。大业股份的主营业务为胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝的研发、生产和销售，产品主要应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎及航空轮胎等各种轮胎制品。

一位轮胎配套企业人士向《每日经济新闻》记者表示，作为汽车行业的零部件供应商，轮胎销售跟汽车的销量息息相关，但在2019年，处于产能调整期的汽车行业，表现并不及预期。

国家统计局公布的最新数据显示，2018年我国千人汽车保有量仅为166辆，而2016年美国为797辆、日本为591辆、韩国为376辆，我国汽车普及程度与发达国家相差甚远，总体而言仍属于成长中的市场。

大业股份在2019年财报中提到，近五年的汽车销售量也保持了4.6%的平均增长，为轮胎配套市场需求提供了有力支撑。2019年汽车产业面临较大压力，产销增速低于年初预期，2019年汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量分别下降7.5%和8.2%。

《每日经济新闻》记者注意到，大业股份的客户包括中策、风神、赛轮、双星、三角等国内知名胎企，以及住友、普利司通、固铂、韩泰、锦湖等国际知名胎企。

从数量来看，我国轮胎企业众多，但轮胎企业产销规模普遍较小。根据美国《轮胎商业》统计的2019年度全球轮胎75强排行榜，我国中策橡胶集团以39.96亿美元名列第10名，大陆上榜企业数逐年增加，但是与国际四大轮胎品牌相比，我国几家大型轮胎企业规模还是比较小。

大业股份称，作为制造行业，轮胎工业的规模效应十分明显，企业规模小导致企业缺乏规模优势。同时，产业集中度低会导致行业竞争秩序混乱。

在一位券商人士看来，在汽车产销不及预期，以及轮胎行业规模效应不明显的环境下，难免会对大业股份在2019年的业绩有所影响。

调整结构筹备海外建厂 

除了增收不增利的整体业绩走势，大业股份的另一项财务数据，也出现了接近四成的下降。

大业股份2019年财报显示，在经营活动产生的现金流量净额方面，公司2019年该项数字为1.97亿元，较前一年3.21亿元的数量，同比下降38.82%。

对此，大业股份给出了情况说明，称根据生产需求和不同供应商的销售政策，采购原材料的现金支出增加所致。在2019年度，大业股份主营业务的营业成本合计23.80亿元，同比增加11.66%，而12.25%的毛利率，则比减少3.89个百分点。

《每日经济新闻》记者注意到，从采购模式来看，大业股份采购的主要原材料为盘条，根据产品订单情况确定原材料采购种类和数量。在生产上，公司采用“以销定产”，即面向订单的生产模式。

经过多年发展，大业股份已成为目前国内规模最大的胎圈钢丝制造企业。

从产能来看，胎圈钢丝行业已趋于平稳，目前国内生产企业约20余家，其中年生产能力在2万吨以上的企业有10家，约占国内市场份额的70%以上，行业集中度较高。

大业股份披露的数据显示，2016年~2019年，公司胎圈钢丝的总产量分别为20.79万吨、23.32万吨、24.96万吨及27.73万吨。2017年、2018年分别占整个国内市场份额的28.35%、28.88%，行业地位突出。

而对于2020年的经营计划，大业股份提到，公司将大力发展钢丝帘线产品，加快建设20万吨子午线轮胎钢丝帘线项目三期工程的建设，进一步丰富公司产品结构。

渤海证券研报称，随着大业股份加大高性能钢帘线产品研发及产能扩建，同时持续开拓中高端轮胎市场及客户，钢帘线业务预计将持续快速增长，成为新的业绩持续增长点。

除了在产品结构上积极调整之外，大业股份还提到，筹备建设海外工厂，逐步建立起具有全球竞争力的生产基地布局，跟上全球轮胎产业国际化布局的步伐。

从股价走势来看，大业股份3月25日开盘价为10.65元/股，截至发稿时跌近3%，近五个交易日公司股价处于震荡状态。