原奶涨价现代牧业去年赚3.5亿 疫情下一季度奶价稍回落

对于国内奶牛养殖行业来说，2019年无疑是意义重大的一年。低迷了多年的原料奶（以下简称原奶）价格终于重回上行轨道，牧场经营者的日子也更好过了。

作为国内最大的奶牛养殖企业，现代牧业（01117，HK）3月23日晚公布了2019年财务报告，正式宣布扭亏为盈，净利润录得3.5亿元，同比增长8.56亿元。

《每日经济新闻》记者梳理发现，原奶价格上涨、饲料成本控制以及同下游乳企的密切合作是现代牧业业绩回暖的重要原因。此外，现代牧业的扭亏为盈也直接反映了国内原奶行业在过去一年里正在积极复苏的趋势。

“我们的业绩跟市场奶价是有直接关联的。”在现代牧业3月24日召开的业绩发布会上，公司总裁高丽娜直言道，“经历了2015年以来的市场低迷，2019年初，奶牛养殖正式进入了行业发展的拐点，不光是现代牧业，几乎所有的奶牛养殖企业都是不错的。”而对于新冠肺炎疫情的影响，高丽娜表示，受到疫情冲击，下游乳企的销量下滑，第一季度的原奶价格同比确有回落。但疫情之后，乳制品消费将会出现明显反弹，2020年的整体市场需求将保持旺盛，公司及行业的后期表现也仍将乐观。

▲现代牧业财报显示，2016~2018年净利累计亏超20亿，一度出现原奶产能过剩的情况数据来源：公司公告 杨靖制图

原奶销售单价上涨

2019年，现代牧业销售收入55.14亿元，同比增长11.2%。净利润3.5亿元，同比大幅增长8.56亿元。

作为一家成立15年、在全国经营着20余家万头牧场的现代牧业来说，这一业绩的确来之不易。过去几年里，由于进口大包粉的冲击和国内日趋严格的环保政策，原奶价格陷入了漫长的下行周期，即便现代牧业这样的奶牛养殖领军企业，日子也并不好过。

关于公司在2019年扭亏为盈的原因，现代牧业列举了多条具体内容：过去一年里，公司每头成乳牛（指第一次产犊开始泌乳的母牛）年产奶量10.6吨，同比增长5%。随着产奶量及成乳牛数量的提高，公司2019年总产奶量达139万吨，同比上升8.6%。此外，通过持续提升牛只健康和提高青贮饲料（编者注：青贮饲料由含水分多的植物性饲料经过密封、发酵而成，较新鲜饲料更易储存，营养价值更高）使用量，公司在过去一年里将公斤原奶成本（不包括物业、厂房及设备折旧）控制在2.32元/公斤，其中饲料成本为1.77元/公斤，同比下降6.35%。

在过去一年里，奶价的反弹亦成为现代牧业和整个原奶行业复苏的重要原因。财报显示，2019年，现代牧业原奶外部平均销售单价为4.04元/公斤，同比增长达5%，公司去年原奶销售的毛利率达38.1%。

在行业回暖和公司的降本增效举措之外，与下游乳企的密切合作亦帮助现代牧业加快业务调整，并保证了公司的原奶终于“不愁售卖”。

2017年蒙牛对现代牧业股票进行增持并成为其战略股东，双方在原奶销售、品牌奶销售、饲料采购等方面不断展开合作。同年，现代牧业正式与蒙牛集团订立框架供应及加工协议，现代牧业开始借助蒙牛的分销渠道，对公司的液态奶进行销售。

据现代牧业财务总监介绍，过去一年，公司对蒙牛的原奶销售总收入达47.02亿元，占比78.3%；此外，现代牧业通过蒙牛渠道出售液态奶产品亦达2.39亿元。

2019年，引入新希望乳业为第二大股东同样成为现代牧业同下游乳企增强协同的重要措施。据高丽娜介绍，2020年开始，公司销售给新乳业的原奶将占公司总销量的10%左右。

已经连续亏损三年

奶价上涨无疑是原奶行业在过去一年里最喜闻乐见的消息。现代牧业在年报中也表示，公司作为国内最大的奶牛养殖企业，其财务表现与巿场奶价及成本呈高相关性。根据现代牧业的历年财务信息，2016年至2018年的三年间，公司净利润累计亏损额超20亿元，公司一度出现了原奶产能过剩，只能喷粉储存或加工成液态奶打折促销的情况。而在2019年，现代牧业外部销售的原奶价格达到了4.04元／公斤的高点，且并无出售奶粉导致的亏损。

随着原奶价格回升，供不应求成为行业内最普遍的声音。高丽娜在此前接受《每日经济新闻》记者专访时亦表示，大家都觉得现在缺奶了，养牛人开始掌握话语权。

对于今年的市场行情，高丽娜在业绩发布会上分析道，预计2020年的原奶市场应该还是一个不错的走向。市场需求是继续往上的，但奶牛的增量和牛奶的增量并没有那么快，所以今年全年奶价应该会不低于甚至可能高于2019年。不过，突然暴发的新冠肺炎疫情似乎对于奶牛养殖行业和新一轮的原奶周期带来了一定的冲击。对此，现代牧业方面称，在疫情到来的时候，公司确实碰到了一些原材料不能及时到达牧场的情况，但公司的青贮备料可满足使用。

在奶价方面，高丽娜表示，在防疫期间，很多商场超市都被迫关闭，乳企的市场销售受到了一定影响，加之春节过后本就是乳制品行业的淡季，一些乳企加大了喷粉量。在此期间，公司第一季度的奶价也会回落得多一点。但高丽娜同样认为，疫情过后，乳制品的消费将迎来反弹，这也会拉动原奶价格进一步提升。

高丽娜说，在疫情中，人们对营养和健康有了新的感悟，牛奶也成为了各企业支援防疫的热门商品，我相信市场后期对牛奶的需求量会是很旺盛的，奶价还会再上来。

近4个交易日，现代牧业股价跟随市场下跌，累计跌幅约5%，3月24日，收盘报0.74港元/股。