超强猪周期下肉价反弹 牧原股份股价逆势上涨

3月9日，受国际原油暴跌及投资者担忧疫情在全球进一步扩散的影响，全球金融市场遭遇“黑色星期一”。当日，沪深300指数跌3.42%，日经225指数跌5.07%，韩国综合指数跌4.19%。

值得注意的是，牧原股份（002714，SZ）盘中一度涨近9%，收涨4.29%。《每日经济新闻》记者注意到，2019年以来受到猪周期影响，生猪存栏量大幅下降，而从去年底开始，则逐步企稳，猪肉价格也出现小幅回落。但今年以来，猪肉价格开始出现反弹。

超强猪周期

2019年以来，猪肉价格快速上涨，此轮猪周期与之前的2007年、2011年和2016年三轮猪周期有明显的不同，此前这三轮猪周期猪肉价格最高点涨幅基本都在30元/公斤左右。而2019年的猪肉价格突破此前三轮周期的高点，最高时一度达到了56元/公斤。

数据来源：东方财富Choice，赵李南制图

从去年底开始，猪肉价格出现小幅回调，但今年以来猪肉价格又出现明显反弹。这点从牧原股份的《2020年1-2月份生猪销售简报》上也有所体现，2019年10月，牧原股份的商品猪销售均价为33.5元/公斤，11月和12月分别降至30.30元/公斤和30.52元/公斤。2020年1-2月，牧原股份商品猪销售均价32.50元/公斤，比2019年12月上涨6.49%。

数据来源：东方财富Choice，赵李南制图

于此同时，仔猪的价格创历史新高。东方财富Choice数据显示，22省市仔猪平均价格在2020年3月8日达118.38元/公斤。

生意社数据分析师李文旭向《每日经济新闻》记者表示：“仔猪价格特别高，主要是因为国家政策大力支持推动养殖户积极补栏，猪肉价格比较高，养殖户利润空间比较大，会推动养殖户补栏，所以仔猪价格也就升高了。需求支撑下，致使仔猪价格一路走高，同时仔猪价格持续高位也使得养殖成本持续增加，也会对猪价形成一定支撑。”

而对于猪肉价格的反弹，李文旭表示：“春节期间本身没有生猪出栏，节后又赶上疫情，交通运输不顺畅，非（生猪）主产区的价格就会上涨。”

东莞证券在其研究报告中认为，一轮完整的猪周期为4年，猪周期遵循“母猪数量减少→生猪供应减少→猪肉价格上涨→母猪补栏增加→生猪供应增加→猪肉价格下跌→大量淘汰母猪”的循环。当前正处于“猪肉价格上涨→母猪补栏增加”的这个环节。

2020年1-2月，牧原股份销售生猪139.5万头，销售收入46.24亿元。去年同期的牧原股份生猪销量为202.6万头，销售收入为18.02亿元。

补栏路漫漫

牧原股份在2月27日的投资者关系活动记录表中对猪肉价格有这样的判断：“2020年上半年猪价不错，下半年略低一点，2021年的供需缺口会变小。”

同样的，李文旭也向记者表示：“猪瘟导致了生猪存栏量大幅下降，去年底的时候才有小幅回升，但回升的速度还是比较慢。”

数据来源：东方财富Choice，赵李南制图

东方财富Choice数据显示，2019年11月底，全国生猪存栏量约1.97亿头，同比下降40.87%，环比上涨2%。

数据来源：东方财富Choice，赵李南制图

母猪的存栏量也出现回升，东方财富Choice数据显示，2020年1月全国能繁母猪存栏2062万头，同比下降33%，环比增长1.2%，已经是从2019年10月开始的连续4个月环比上涨。

李文旭向《每日经济新闻》记者分析称：“从仔猪到出栏周期一般为6个月，也就是到今年5月以后去年补栏回升的那批会上市，咱们目前吃到的猪肉还不是（补栏）回升的那批。5月份以后，疫情结束后也可能面临报复性消费出现，学校、工厂等猪肉消费需求也会上升，销售增加也会拉动需求。但5月份也是去年的补栏开始上市的时间点，总体判断（猪肉价格）并不一定会（进一步）上涨。因为猪肉也并不是特别刚需，去年以来饮食结构有一定调整。”

农业农村部畜牧兽医局局长杨振海今年初答记者问时称：“据农业农村部监测，2019年全年肉鸡出栏同比增长13.2%，水禽增加更多，初步测算，禽肉产量增幅在15%以上，增产约300万吨，这是历年少有的。牛羊肉产量约增长3%左右。鸡蛋产量增长5.7%，牛奶产量增长5.7%，增幅都显著高于近5年来的平均水平。”

2019年12月4日，农业农村部印发了《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》，提出的具体目标是“确保2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常”，并要求各地要进一步细化分解三年生猪生产恢复任务目标。

封面图片来源：摄图网