35.7%！2月制造业PMI创新低，3月能否反弹？出口、投资和消费谁先回暖？

受新冠肺炎疫情影响，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）明显回落，环比大幅下降14.3个百分点，降幅明显。 2月29日，国家统计局公布最新数据，2020年2月份，受疫情影响，中国制造业PMI为35.7%。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。从分类指数看，构成制造业PMI的五大分项指数均位于临界点之下。 作为反映经济变化趋势的重要指标，2月制造业PMI下跌明显，分项指标全线下挫，这反映出什么经济现象？背后的原因有哪些？未来PMI指数回弹的可能性有多大？ 带着这些疑问，《每日经济新闻》记者围绕此次PMI大幅下降的原因采访了多位专家，听听他们如何进行详细解读，对未来出口、投资和消费三驾马车哪一方面有望先行回暖又有怎样的分析。 数据来源：国家统计局 非制造业PMI降幅大于制造业 据国家统计局统计，在构成2月份PMI的各分项指数中，生产指数为27.8%，比上月下降23.5个百分点；新订单指数为29.3%，比上月下降22.1个百分点；原材料库存指数为33.9%，比上月下降13.2个百分点；从业人员指数为31.8%，比上月下降15.7个百分点；供应商配送时间指数为32.1%，比上月下降17.8个百分点。 由此可见，五大分项指数均处于大幅回落状态。 除了制造业以外，2月份非制造业PMI的降幅更大。 据统计，2020年2月份，非制造业商务活动指数为29.6%，比上月下降24.5个百分点，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。 从行业大类看，仅有货币金融服务、资本市场服务商务活动指数保持在扩张区间，业务总量继续增长；电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务商务活动指数虽位于收缩区间，但明显高于服务业总体。建筑业商务活动指数为26.6%，比上月下降33.1个百分点。 交通银行金融研究中心高级宏观分析师刘学智表示，此次疫情对中国经济的短期冲击甚至超过了2008年全球金融危机。官方制造业PMI此前的低点处于2008年11月，为38.8%。“2008年全球金融危机时，只是部分沿海地区的外向型企业受到较大冲击。这次疫情呈全国性特征，导致停产、停工、停学以及居民生活停摆，短期冲击是全国性和全面性的。” 数据来源：国家统计局 新出口订单指数环比跌20个百分点 根据国家统计局公布的数据，在制造业PMI当中，外贸领域的新出口订单指数和进口指数分别为28.7%和31.9%，较上月下降20.0和17.1个百分点。 记者通过梳理发现，从2019年2月~2020年1月，出口订单指数介于45.2至50.3的区间范围内，而2月份直接由上月的48.7大幅下降至28.7，跌幅为20个百分点。 粤开证券首席宏观研究员张德礼表示，新出口订单指数从上月的48.7大跌至28.7，是由于疫情海外扩散主要发生在2月下旬。“2月新出口订单指数的大跌主要是因为国内生产暂停后，海外客户出于对供应能力的担忧而减少自中国的采购。” 张德礼认为，疫情在海外的扩散对新出口订单的影响在3月还将继续体现。考虑内外需可能面临同步回落，导致产成品库存累积、产品降价，经济或再次进入被动补库存。 商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受《每日经济新闻》记者采访时表示，新出口订单指数大幅下跌，主要是受到疫情影响，企业停工停产，物流暂停，之前的订单交不了货，必定会产生明显的影响。 “而进口指数下滑我认为是暂时性的，还是因为疫情的影响，我们对原材料的需求下降了，许多企业还没有复工复产，内需自然是下跌的。”白明说。 中国物流信息中心总经济师陈中涛认为，新出口订单指数和进口指数均下降20个百分点左右，短期看，受疫情影响，不少企业存在订单取消、延迟交货等情况，随着复工复产的推进和多项政策的扶持，这些困难有望逐步纾解。 “但中国拥有世界上规模最大、门类最全、配套最完备的制造业体系，完整产业链的优势无可替代，中国在全球产业链、供应链中的地位不会改变。”陈中涛强调。 2月27日，商务部召开网上新闻发布会，商务部外资司司长宗长青表示，中国在全球供应链、产业链的重要地位不会因为疫情影响而改变，当前也并没有出现供应链、产业链因疫情影响向国外大规模转移的现象。 图片来源：新华社 3月份PMI大概率将出现反弹 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读2月制造业PMI时表示，采购经理调查显示，大中型企业3月底复工率将升至90.8%，比当前上升11.9个百分点，其中制造业为94.7%，比当前上升9.1个百分点。 赵庆河强调，近期针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助，特别是支持中小微企业渡难关等一系列政策措施逐步落实，将有效纾解疫情给企业生产经营带来的困难，进一步提振企业信心，加快企业复工复产步伐，预计3月份我国采购经理指数将会改善。 聚焦外贸领域，白明向《每日经济新闻》记者表示，各类企业复工复产后，一方面会拉动内需，提升进口指数，另一方面，随着物流、交通等相关行业的恢复，也会大大缓解订单延迟交货的现象。 “当然，稳外贸的关键在于培育内生动力，短期的政策刺激会有效果，但要恢复外商对中国市场的信心，还需要市场自身动力的恢复和完善。”白明说。 《每日经济新闻》记者通过梳理发现，2月9日以来，各地开始陆续启动复工，在做好防护工作的同时，对于非疫情防控的重点地区，有序地保证务工人员安全返工，推动当地企业复工。 根据国家发改委的统计，近期全国规模以上工业企业复工率逐步提高，其中，浙江已经超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已经超过70%。 民创控股集团首席经济官、研究院院长周荣华向《每日经济新闻》记者表示，受前期疫情防控的影响，严格实施了包括交通全面管制、限制人员流动等一系列措施。随着疫情防控形势逐步向好，经济“稳增长”逐渐回归政策重心，按照分区分级的要求，有序推动中低风险地区复产复工，也就自然成为重中之重。 周荣华表示，由于下游的电网、基建以及地产等行业的复工相对缓慢，使得上游部分相关行业的库存持续积压。后续随着房地产销售和基建施工进度的加快，以及重大基础设施投资项目的开工建设，供需矛盾将逐步缓解，相关行业的景气度也将受到提振。 “从终端需求来看，楼市销售与服务消费业呈现出明显的分化格局。在疫情的影响下，房地产线下销售活动受限、债务压力较大的房企面临严峻考验。另一方面，电影、餐饮、旅游等休闲服务业由于整体开工率依然较低，行业景气度持续低迷，尚未出现改善的迹象，预计疫情对消费服务业的抑制仍可能持续一段时间。”周荣华说。