营收首破百亿、净利增近四成 山西汾酒受益产品结构调整

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图） 

日前，山西汾酒（600809，SH）发布2019年度业绩快报，公司以119.14亿元的营收迈上百亿台阶，这也是公司历史上的最好成绩。2019年公司实现营收119.14亿元，同比增长26.57%；实现净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）20.24亿元，同比增长37.64%。

2019年，山西汾酒完成了集团整体上市、实施股权激励计划、执行“抓两头，带中间”的产品策略并持续发力省外市场。对于公司业绩大增，山西汾酒也将其归功于公司中高端汾酒产品销售占比不断提升等。 

业绩创下历史最好水平

“2019年，山西汾酒业绩破百亿基本没有悬念。”此前，便有业内人士对记者判断。最新的业绩快报显示，公司2019年实现营收近120亿元、净利润逾20亿元。

国泰君安点评称，“山西汾酒2019年增速靓丽，业绩略超预期”。招商证券也认为，2019年山西汾酒可谓完美收官，公司业绩略超预期。

《每日经济新闻》记者注意到，山西汾酒业绩超预期，与公司去年第四季度业绩大增有关。2019年第四季度，山西汾酒实现营收27.87亿元，同比增长29%，净利润为3.28亿元，同比大增65%。“这主要与2018年第四季度单季业绩基数较低有关。”有分析人士指出。2018年第四季度，山西汾酒净利润约为2亿元。

另一方面，2019年山西汾酒不断调整产品结构，高端产品占比不断提升。“2019年，山西汾酒高端产品占比提升明显。”一位业内人士指出。而据国泰君安估计，去年山西汾酒中高端产品占比由过去的40%提升至70%左右。

业绩创下历史最好，也离不开山西汾酒向省外市场加速扩张。公司2018年公开提出了一个“4421”的发展目标，按照这一规划，到2020年，汾酒在山西省内外的市场营收将达到4:6的比例。

2019年，山西汾酒明确提出以山西为大本营，京津冀、豫鲁、陕蒙为三大重点板块，华东、两湖、东南为三小市场板块，以及13个机会型省外市场的销售格局。而在山西汾酒眼中，环山西地区是其最重要的省外市场。

目前，山西汾酒在省外市场拓展上成绩明显。2019年1~9月，山西汾酒的省外市场营收为45.68亿元，领先省内近1亿元。“我们预计2019年山西汾酒省外市场贡献了约56%的营收，为历史最好水平。”国泰君安研报中分析称。 

2020年营收目标暂不变 

2020年伊始的疫情席卷全国，目前仍未结束。而除医药、游戏、在线教育等行业受益外，餐饮、旅游、院线、酒业等诸多行业都受到不同程度的影响。不过，招商证券认为，“疫情冲击仅为短期影响，不会改变山西汾酒这类龙头中长期的发展趋势”。

“短期疫情冲击不改变汾酒加速全国化的趋势。”在招商证券看来，近年来山西汾酒省外市场增长迅速，又具备全国化品牌基因，或将明显受益。二是公司机制持续改善，内生动力增强，2018年初引入华润作为战略投资者，并与华润积极进行战略协同，进一步优化公司的治理结构，保障长期发展。

而在2019年12月底举行的汾酒全球经销商大会上，山西汾酒确定了“增量、存量全面发展”的目标。不久前山西汾酒方面对媒体称，暂时不调整2020年营收目标。

除汾酒外，目前茅台、五粮液都已表示不会因疫情调整2020年的年度目标。“虽然疫情对白酒行业需求会造成短期影响，但也会加速行业高端化及集中度提升趋势。”华创证券认为，春节前茅台、五粮液等公司的销售目标完成良好，向上趋势不会改变。

“目前，茅台酒的一批价只是降了一点点，大约在2300元/瓶左右。”有酒水经销商对《每日经济新闻》记者称，现在不是货没人要的问题，而是由于交通管制等因素客户来不了、货也发不出去。“如果疫情在较短时间内得以控制的话，我们的生意就比较好做。”该经销商称。