34年后首次！美国财政部将重新发行20年期国债

每经记者 蔡鼎 每经编辑 谢欣

北京时间1月17日早间，据彭博社报道称，随着美国政府想方设法为不断膨胀的赤字提供资金，美国财政部将在2020年上半年开始重新发行暂停了34年之久的20年期美国国债。

在全球负收益率债券总额已经达到11万亿美元的情况下，机构投资者一直在期待着购买期限更长、提供一定名义收益率的无风险债券。例如，日本的官员就讨论了新增50年期国债的想法，但美国在声明中是选择避免发行这种期限超长国债的。

日本德国20年期国债收益率均极低 

《每日经济新闻》记者注意到，全球范围内，此前发行的剩余期限约为20年的30年期美债收益率约为2.15%，这暗示新发行的20年期美债较海外其他可比的国债将提供相当大的溢价——日本20年期国债收益率约为0.31%，德国的同类型国债收益率仅为0.07%。

美国财政部在一份声明中表示，有关20年美债发行的进一步信息将在财政部华盛顿时间2020年2月5日发布的下一个季度销售较长期债券的季度公告中公布。财政部表示，鉴于美国长期以来的做法是避免市场时机选择的发行策略，20年债券的发售将“以基准规模定期，并以可预测的方式”进行。

道明证券驻纽约的全球利率策略主管皮雷亚·米斯拉（Priya Misra）认为，20年期美债的问世应该会让其交易价格便宜一些。她指出，由于20年期美债的供应将比市场上一些人预期的更早发行，因此收益率曲线可能会变陡峭。米斯拉称，她将关注美国财政部将减少哪些美债的发行，为新的20年期美债的发行腾出空间。她说，考虑到美联储目前加大了对美债的购买力度，一些期限的美债可能会出现“稀缺”。

美国财长姆努钦在声明中表示，“我们将继续评估其他潜在的新（国债）产品，”从而随着时间的推移以最低成本为债务融资。彭博社报道中称，美国财政部决定在今年上半年发行20年期国债这一决定，也是在与交易商磋商后做出的，此前美国财政部方面也评估了其他的一些选择，其中就包括50年或100年期的，甚至更长期的债券。

并非首次发行20年期美债

上述消息发布后，较长期的美债在亚洲时段周五（1月17日）早间下跌，导致收益率曲线更加陡峭。具体来看，30年期美债收益率上涨3个基点至2.29%、10年期美债收益率攀升2个基点至1.82%。

《每日经济新闻》记者还注意到，这并不是美国财政部历史上首次推出20年期的国债，其实之前美国财政部在1986年放弃了这一期限的债券，转而使用30年期美债，30年期的美债在美国市场上长期以来也被称为基准的“长期债券”。此外，在1955年~1963年间，美国财政部还发行了期限长达40年的债券，还在1911年出售了50年期债券，目的是为当时巴拿马运河的建设提供资金。

彭博社的报道中还称，发行超长期债券将限制纳税人填补每年近1万亿美元的预算赤字的成本。在美债收益率下降的情况下，养老基金也可能享受到额外几个点的回报。悉尼CMC Markets Plc首席市场策略师迈克尔·麦卡锡（Michael McCarthy）表示：“在当前极低利率环境下，延长借款人的期限是明智的举措。”

需要指出的是，超长期债券的风险之一是经济周期过程中需求的起伏。当收益率较高时，卖家可能会热情高涨；但在经济低迷时期，例如当美联储连续降息期间，美债收益率则将下跌，推高政府的借款成本。