又到讨论“持股or持币过节”时:这波"春躁"行情不简单,还有机会上车吗?

    每日经济新闻 2020-01-17 15:35

    私募排排网近期调查结果显示,86%的私募基金经理赞成持股过节,认为宏观经济触底、贸易摩擦缓和、流动性宽松等因素将带动市场风险偏好提升;而14%的私募基金经理赞成持币过节,认为解禁压力、市场缺乏持续资金流入、成长型大市值公司估值过高等因素会成为市场的潜在风险。

    每经记者 杨建    每经编辑 何剑岭    

    图片来源:摄图网

    春节长假即将来临,应该持股OR持股过节的问题再度让投资者们面临选择。

    《每日经济新闻》记者注意到,私募排排网近期调查结果显示,86%的私募基金经理赞成持股过节,认为宏观经济触底、贸易摩擦缓和、流动性宽松等因素将带动市场风险偏好提升;而14%的私募基金经理赞成持币过节,认为解禁压力、市场缺乏持续资金流入、成长型大市值公司估值过高等因素会成为市场的潜在风险。而百亿私募星石投资首席研究官方磊认为,行情演进到现在,“春季躁动”是否会持续,还将持续多久,是当前投资者最为关心的问题。

    86%的私募基金经理赞成持股过节

    A股三大股指1月17日延续震荡整理态势,截至收盘,沪指微涨0.05%,报3075.50点。北向资金延续净流入状态,净流入额超过55亿元。自2019年12月中旬以来,中美经贸磋商不断有新进展公布,资金对市场较为乐观,A股市场也逐步走高。截至2020年1月16日,沪指在近一个月的时间里涨幅逾3%。

    国信证券指出,在中美贸易摩擦缓和以及经济出现企稳回升迹象的双重利好催化下,本轮“春季躁动”行情已提前展开。“春季躁动”行情或是A股特有的现象,最近几年也越来越获得市场关注。岁末年初,往往政策积极货币宽松,而上市公司又处于业绩真空期,此时市场对全年会有一个相对美好又乐观的预期,这样就催生了常说的“春季躁动”行情。

    春节长假即将来临,应该持股OR持股过节的问题再度让投资者们面临选择。记者注意到,私募排排网近期调查结果显示,86%的私募基金经理赞成持股过节,认为宏观经济触底、贸易摩擦缓和、流动性宽松等因素将带动市场风险偏好提升;而14%的私募基金经理赞成持币过节,认为解禁压力、市场缺乏持续资金流入、成长型大市值公司估值过高等因素会成为市场的潜在风险。

    对此正道兴达资产基金经理韩明有指出,持股过节还是持币过节是一个每年越不过的老生常谈话题。央行一月初降准、中美签署第一阶段经贸协议、经济数据见底回升,诸多利好会使大盘延续去年12月初以来的上涨趋势。机构投资者会选择持股过节,而不会选择持币过节,同时会选择好的投资标的长期持有,获得良好的回报。下一阶段的大盘和板块的演绎会如何走呢?韩明有认为大盘会继续反弹,板块会形成轮动,前期滞涨的板块会补涨,前期有业绩增长的强势板块经过短暂的调整还会体现强者恒强的局面。2020年的中国股市还会有很多热点纷呈。

    源沣资本投资总监陈成洁也指出,从资金面来看,短期偏乐观。今年以来仅10个交易日,北向资金累计净流入485亿元,体现出外资比较看好A股走势。另外基金募集规模增长势头良好,去年12月份新成立的基金和募集金额都创下近两年的新高,其中偏股类基金募集约800亿元,今年新成立的偏股型基金单只平均规模也明显放量,场外资金进场的迹象比较明显。目前沪深300的市净率约1.4倍,绝对估值和估值百分位都处于较低区间。陈成洁认为,市场估值回归均衡的可能性较大,节后行情轮动,低估值股票可能涨幅更大。

    “春季躁动”不同以往 现在上车来得及吗?

    相比往年,今年的“春季躁动”行情有些特殊:经历了长达半年的震荡行情之后,A股于去年12月向上突破,提前开启了2020年的“春季躁动”行情,到现在已经维持了1个多月。行情演进到现在,这个“春季躁动”是否会持续,还将持续多久呢?对此星石投资副总经理、首席研究官方磊指出,在真正介入任何一项投资之前,都应该把一个关键问题搞清楚:是否有足够的资金流入?

    方磊认为,未来大量的潜在资金有望持续流入A股,在量级上甚至远高于目前参与的资金。这些资金来自多个途径,首先是以保险、银行理财子公司为代表的国内金融机构;

    其次是外资的流入。目前外资在A股中的占比仅为3%左右,远低于在日韩市场中15%以上的比重。所以未来外资流入肯定是长期的趋势;

    第三是居民储蓄资金。近日银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,提出要大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。未来会有越来越多的居民储蓄从其他领域逐步转移到资本市场;

    第四就是房地产领域的溢出资金。能够承接这百万亿量级资金的,主要是权益市场。

    方磊进一步指出,从宏观来角度看,宽松货币环境+产业升级将有力催生成长股的长期牛市,重点看好5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业等。比如5G规模商用开启,流量和应用形式的爆发,会使相关应用和硬件受益,而新能源汽车产业链的终端需求修复将带动产业链景气度向上。医药板块短期或因为高估值而有整固,但长期空间大,成长性依然显著,高壁垒、高临床价值、高性价比的药品依然是未来鼓励的方向,可以以时间换空间。

    壹玖资产蒋俊国则表达了不同的意见:“我们当前偏谨慎,维持中低仓位。首先是因为当前市场情绪处于2019年4月8日以来的峰值,但市场缺乏持续资金流入,且板块轮动有所加速;此外引领市场的成长型大市值公司估值很高,需要时间消化,二线和三线公司已经明显补涨,市场缺乏众多的低估值和持续成长的机会;第三就是今年1月份解禁压力达到2015年6月牛市峰值的水平,单月为7000亿元,在市场缺乏增量资金的环境下,市场结构性承压。”

    不过,蒋俊国也认为,经济短周期向上趋势有望延续,货币宽松、人民币升值以及中美签署第一阶段经贸协议等,这些均提供了有利的外部环境。2019年的赚钱效应和2020年春节的聚集效应,都有利于今年春季进一步做多情绪的发酵。综上判断,市场可能短期向下调整,春节后有望出现新高,届时可能是市场中期向下转折的重要时间窗口。考虑到资金存量博弈和部分板块涨幅过大,因此板块轮动的概率将增加。

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