政策加持油服全面开花 杰瑞股份还要从海外市场“加餐”

在政策加持下，我国的油服企业，也要在国内外市场分羹。而这场盛筵中，少不了国内民营油服龙头杰瑞股份（002353，SZ）。2019年12月17日，杰瑞股份在接受机构调研时表示：目前公司新增订单总数仍然保持较大幅度增长，钻完井设备订单保持高速增长，国内订单占比高于国外订单。

一位长期跟踪杰瑞股份的券商人士直言，“三桶油”旗下油服公司仍占据国内主要份额（大约85%），杰瑞股份所处的民企油服公司阵营，份额只占10%，其余份额则被外企所占。

即便只能占少数份额，但增加的订单也足以改善这家民营油服企业的业绩。2018年，杰瑞股份终结之前业绩的“三连跌”，当年实现归属于上市公司股东的净利润6.15亿元，同比增长807.57%。进入2019年，这种好转趋势仍在持续。

业绩重回上升通道

“2019年是杰瑞业务继续快速增长的一年。随着国内页岩气、致密油气大开发，油田设备及服务市场整体呈现良好的上升态势，公司钻完井设备及油田技术服务需求旺盛，订单增长快，毛利率显著回升。”杰瑞股份在2019年半年报中的表述，如今直接体现在真金白银上。

截至2019年三季度末，杰瑞股份实现营业收入16.62亿元，比上年同期增加41.18%；实现归属上市公司股东的净利润4.05亿元，比上年同期增加129.29%。

“除非有大的意外，杰瑞股份业绩实现两年增应该是板上钉钉。”一位不愿具名券商人士这样判断。而就在2018年，杰瑞股份刚刚终结之前的业绩“三连跌”。

《每日经济新闻》记者梳理发现，在经历2014年度的国际油价大跌后，全球油公司都缩减了2015年度的上游资本性开支。杰瑞股份在2014年财报中预判：油田服务行业景气度骤降，行业发展形势严峻。

这种严峻的形势持续了整整三年。杰瑞股份业绩在2015年~2017年的三年间出现连续下滑，三年间，公司归属于上市公司股东净利润上的降幅分别为90.15%、16.65%和43.82%。

不过，在过去的10个完整财务年度，杰瑞股份的成绩单却令人艳羡。国金证券研报的数据显示，2008~2018年，公司收入复合增长率为26%，净利润复合增长率为21%。2018年收入46亿元创历史新高，业绩大增808%，净利率回升至14%。

对于2018年的业绩回升，杰瑞股份在财报中称，2018年国际原油期货价格前三季度持续攀升最高至86.29美元/桶，第四季度快速回落，但全年均价大幅提升，创下近四年高点，带动油气行业整体回暖，国内外油气市场需求回升。

进入2019年，将油服行业带入新的景气周期的国际原油价格，在涨跌中仍旧保持高位，但从目前的走势来看，2020年的国际原油价格大概率不会下探。

美银美林最新出具的报告预计，2020年WTI均价为65美元/桶，布伦特均价为70美元/桶。其同时预估这波上升趋势将持续到2021年，届时WTI平均为75美元/桶，布伦特平均为80美元/桶。

民营油服全面开花

这种回升，还有政策加持的影响。2018年9月，国务院下发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确提出要加大国内勘探开发力度；国内三大石油公司均加大勘探开发力度，在渤海湾、鄂尔多斯、新疆、川渝等地区取得一系列重大突破。

一位石油天然气领域人士向《每日经济新闻》记者表示，在此背景下，国内油气行业已经进入一个快速发展通道，油田服务市场需求迅速提升。

兴业证券研报提到，我国的油服行业，国有企业占据85%的份额，而民营企业目前处于类似于国际油服巨头发展的初期阶段，业务主要集中在某一项专业核心技术能力。

“拥有一技之长，足以让民营油服企业在页岩油开发产业链中分得一杯羹。”在前述长期跟踪杰瑞股份的券商人士看来，进入2019年，国内页岩油大规模开发启动，让杰瑞股份在压裂设备租赁市场直接受益。

根据规划，2025年吉木萨尔页岩油产量达到200万吨，大港油田达到50万吨，庆城油田有望达到500万吨，页岩油对设备需求可以使原有压裂设备市场再扩大30%~50%。

国元证券在11月27日的研报中称，国企油服越来越倾向于以租赁形式补充压裂设备供应缺口，直接租赁民企设备及配套技术服务。页岩气的开发将推升压裂车的需求，根据模型测算，页岩气拉动压裂车需求在2021~2025年将达200亿元，2026~2030年将达400亿元。

对于压裂机生产位居世界第一的杰瑞股份来说，这无疑是一个从天而降的馅饼。国元证券预计，民企油服公司设备需求旺盛，作为国内市场压裂设备双寡头老牌制造商之一，杰瑞股份的市场份额预计维持在30%~40%。

杰瑞股份在2019年半年报中披露，报告期内，公司获取新订单34.73亿元（不含增值税），上年同期为26.6亿元，与上年同期比增长30.56%，增长8.13亿元，其中钻完井设备订单增幅超过100%。

国外业务收入占比近半

政策的加持让民营油服企业更多参与到国内市场份额的争夺中。但面对“三桶油”所占份额超过八成的现实，在国际市场上寻找出路，显然对杰瑞股份这家民营油服龙头更为有利。

2019年12月17日，在接受机构调研时，杰瑞股份方面称：经过几年的持续经营变革和精细化管理，公司油田技术服务工作量、收入、毛利率均较以往有所提升。公司油服队伍主要在国内、俄罗斯地区、中东地区作业，目前国内收入占比稍高于国外收入。

在一位石油产业链人士看来，不管是石油行业的哪板块，国内大部分的资源、市场都由中石化、中石油掌控着。在发展空间受限的情况下，其他类型企业想要挤进石油行业、能有多大作为，是难以想象的。

一位券商人士向记者表示，在上一轮油价大跌之后，迫于降本增效的压力，民营企业也作了许多精简瘦身，使本来就高于国企的运营效率得到了进一步提升。

兴业证券在研报中称，最近十年来，可以看到近年来国内油气产业发展迅速，已经遍布了世界上主要产油区，海外并购活动也愈加频繁，预示着国内油服公司强大的发展潜力。

海外布局也让杰瑞股份在上一轮油价暴跌时没有受到致命性打击。2016年，杰瑞股份国外业务收入较2015年同期上涨54.26%。

在2016年年报中，杰瑞股份提到，报告期内，公司坚持全球化战略，致力于提高海外市场占比，全球化进程进一步加快，全球营销网络发挥了积极的作用，公司油田技术服务收入、油田工程服务收入均较上年同期上涨。

如今，来自国际市场的订单成为常态。据杰瑞集团官方微信公众号信息，2019年11月22日，杰瑞签署尼日利亚某新开发区块天然气处理厂设备供应合同，杰瑞将为该区块油气开发提供7套天然气压缩机组、4套注水泵以及若干天然气处理设备单元，合同金额达1.4亿元人民币。

杰瑞股份方面认为，该项目是杰瑞股份继2019年10月签订突尼斯气处理项目之后，在非洲市场的又一突破，对于杰瑞股份开拓尼日利亚及非洲市场、推动“一带一路”沿线国家的能源建设具有重要意义。

在上述长期跟踪杰瑞股份的券商人士看来，自2008年以来，这家民营公司在海外的路越走越远，“到今天，似乎很难再单纯用‘民营油服’来称呼这家企业了”。