提降准和定向降准、再贷款和再贴现！李克强总理成都考察释放重要信号

12月23日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在成都考察时说，“国家会加大对直接服务小微企业的中小银行的支持，推动贷款需要的涉企信息共享，完善考核办法，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，希望中小银行也进一步提高小微贷款比重。”

李克强还表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

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多种措施降低实际利率和综合融资成本

此次李克强提及降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本。实际上，一直以来市场对降息降准都十分关注。《每日经济新闻》记者注意到，临近年末，央行为维护年末流动性平稳，多次开展公开市场操作。利率方面，从11月份起，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作、7天逆回购操作、14天逆回购操作，中标利率均下调了5个基点。

具体来看，11月5日，人民银行开展MLF操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。彼时，中国民生银行首席研究员温彬分析，下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

11月18日，人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.5%，较此前中标利率2.55%下调5个基点。12月18日，人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，14天逆回购操作中标量为1500亿元，中标利率2.65%，较往期下降5个基点。彼时，中信证券固定收益研究主管明明表示，央行开启14天逆回购操作意味着跨年流动性安排启动，后续流动性投放仍然可期，需要关注年底年初降准预期是否落地。

12月19日，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀分析认为，未来两周预调微调市场短期波动的操作可能还会有，甚至存在年末宣布降准，2020年1月落地的可能。年末人民银行灵活适度的偏松调节，也可能旨在为2020年初配合专项债发行及其他宏观政策共同发力打基础。

有进一步降准的空间和必要

值得关注的是，前不久召开的中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

同时，会议还强调，要进一步缓解企业融资难融资贵问题，多措并举保持就业形势稳定。

每经记者注意到，12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%，均与11月的LPR利率保持一致。结合LPR报价，温彬表示，从下阶段看，要实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，仍需增强货币政策的灵活性。

温彬进一步表示，明年初有进一步降准的空间和必要，从而降低银行资金成本，引导银行降低LPR报价的点差；随着猪肉供求关系趋于平衡，预计明年中通胀增速回落，将打开政策利率下调空间，推动实体经济融资成本下降。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，春节前仍可能实施降准。下一步，为激励商业银行下调LPR报价，提升其放贷能力，央行除了将下调MLF利率，加大公开市场操作力度，带动货币市场利率震荡下行，降低商业银行平均边际资金成本外，2020年还可能再实施2~3次、共计1.5至2.0个百分点左右的普遍降准。其中，春节前可能会降准0.5个百分点，这同时也可起到缓解季节性资金压力作用。