“该为明年行情做准备了”的信号正在释放。多家大型保险机构投资经理向记者表示，上证指数在2850点至2900点处有较好支撑。结合企业基本面改善，叠加近期披露的经济数据超预期，以及相关会议传递出的积极信号来看，短期调整即是布局明年行情的好时机。因此，险资正积极稳步建仓，主要聚焦周期产业链中的细分领域龙头股。
大型保险机构的投资策略一直备受市场关注，也被不少个人投资者视作“风向标”。对于这次保险资金坚定看好市场、提前跨年布局，市场仍有几点疑问待解。
一问：哪些因素支撑保险机构坚定看好A股市场？
大型保险机构抛出的“无需担忧股市”的逻辑在于：临近年末市场遭遇一定压力，其核心来自于部分投资者有阶段性兑现需求，不过这部分压力已在前一阶段得到较充分的释放。
从基本面来看，目前企业盈利增速已经度过最差阶段，将逐渐回升，同时市场估值仍处于相对较低水平，沪深300指数TTM市盈率仅11.8倍。从盈利和估值的匹配度来看，整体市场运行仍具有良好的基础。险资预计，跨年阶段市场的结构性行情仍将继续演绎，目前该是为明年行情做准备了。
更重要的是，近期披露的经济数据显示，整体经济的系统性调整风险可控。继11月份PMI表现超出市场预期后，前日公布的11月社融、信贷数据再度超出市场预期。叠加近期发出的加大逆周期调节的信号，稳增长举措有望在低库存环境下助力经济企稳，预计未来经济大概率呈短期无忧、长期趋稳态势。
因此，大型险企一致认为，市场下跌空间有限。即使明年1月A股市场可能会因为结构性、流动性因素有一些波动，但整体上风险都不大，主要是一些阶段性的回撤，中长期股市向好的趋势并未发生本质变化。
二问：在科技股仍被热捧的当下，保险机构为何逆势看好许久不被机构投资者待见的周期股？
多家大型保险机构投资经理表示，他们主要是从中期布局的角度考虑的。他们预判，制造业明年或将会迎来新一轮的投资和去库存需求，股市将会相应迎来新周期，周期股会有一轮明显的盈利能力及估值水平的复苏行情。从政策上延伸，结合估值等因素，预计后续市场结构上整体偏均衡，周期股会有一些机会。
这是典型的逆周期投资思路。“如果看对了趋势，逆周期投资思路，可以让你买到很便宜的股票。”一家大型保险资管公司股票部人士一语中的。
三问：在这些周期板块中，哪些个股符合保险机构的要求？
一家大型保险机构投资经理透露，他们主要聚焦周期产业链中的细分领域龙头股。具体来看，这些股票须符合以下特征：估值低、PB在2倍以下、基本面较好、有业绩支撑，如兼具国企改革概念更佳，且尚未被大多数投资者注意到。
四问：除了周期股，明年保险机构还看好哪些标的？
今年12月以来，股票市场赚钱效应逐渐提升，市场指数虽仅出现小幅反弹，但结构性机会此起彼伏，有望提供了较多超额收益。
谈及明年的权益投资策略，多家大型保险资管公司负责人称，对股市未来的表现仍然乐观。除关注周期股之外，在逆周期调节稳定经济增长以及外部贸易环境预期向好的背景下，可围绕科技产业周期与货币信贷周期两大方向挖掘投资标的，成长与价值板块相关个股均有机会。
上海证券报 黄蕾
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