低基数推动11月CPI同比“破4”，环比涨幅收窄过半，核心CPI企稳预示物价仍处可控区间

11月份居民消费价格指数（CPI），在年内首次出现“破4”的情况。

12月10日，国家统计局官网发布数据显示，2019年11月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中，食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。1~11月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

数据来源：国家统计局

此外，同期发布的数据还显示，2019年11月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，环比下降0.1%。

数据来源：国家统计局

《每日经济新闻》记者注意到，虽然11月CPI4.5%的同比涨幅为近年来鲜见，但与此同时也应当看到，从环比数据看，11月CPI比上月上涨0.4%，涨幅与10月的0.9%相比，收窄超过一半，反映出物价上涨趋势已出现放缓的迹象。

专家指出，此次11月CPI同比涨幅偏高主要是受去年基数较低影响，如果观察不包括食品和能源的核心CPI数据，可发现物价当前仍处于可控区间。从近期一系列保供措施取得的成效来看，当前物价不存在持续上涨的基础。

核心CPI仍在可控区间

继10月CPI出现同比“破3”的情况后，11月CPI继续上行，同比涨幅冲破了4%。历史数据显示，这是2012年2月以来的最高水平。

11月CPI同比涨幅出现明显扩大，主因仍然与食品价格特别是猪肉价格密切相关。

国家统计局城市司高级统计师沈赟介绍，从同比看，CPI涨幅比上月扩大0.7个百分点，其中食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。

食品中，鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%~25.7%之间。

数据来源：国家统计局

粤开证券宏观分析师张德礼评论认为，11月CPI同比涨幅高于市场预期，主要与猪肉和替代品涨价有关，畜肉影响CPI同比上涨3.27个百分点，其中猪肉影响了2.64个百分点，贡献率为58.7%。

不过与此同时，《每日经济新闻》记者也发现，在同比涨幅扩大的同时，CPI环比涨幅则出现了明显收窄，从10月份的0.9%回落至11月的0.4%。

从分项数据看，11月畜肉类价格环比上涨4.8%，其中猪肉价格上涨3.8%。与10月畜肉类价格环比上涨14.7%、猪肉价格上涨20.1%的数据相比，显示环比涨幅出现大幅度回落，其中猪肉价格涨幅明显回落16.3个百分点，表明猪肉供应紧张状况有所缓解。

如何解释环比数据和同比数据的这一“背离”现象？对此有专家表示，11月CPI同比数据受去年基数影响较大。

中泰证券研究所高级经济学家、政策组负责人杨畅对《每日经济新闻》记者分析称，当前CPI上涨是结构性的，环比增速已出现回落，同比增速偏高主要受去年基数较低影响。

杨畅强调，11月数据显示，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.4%，较上月回落0.1个百分点，环比下降0.1%，仍然在可控区间。

猪肉价格连续4周出现回落

虽然CPI出现了近年来较高的涨幅，但要注意到的是，近期不少抑制物价上涨的有利因素已经逐渐浮现，比如猪肉产能已得到明显恢复，这对下一个阶段物价保持在稳定区间将起到积极的作用。

近日，农业农村部宣布，在政策利好和市场行情的双重带动下，目前生猪生产出现积极变化，产能正在逐步恢复，8~10月生猪存栏连续3个月环比降幅收窄，10月份能繁母猪存栏实现止降回升。与此同时，猪肉市场价格也有所回落，到11月下旬，生猪和猪肉价格连续4周出现回落。

数据来源：农业农村部

猪肉产量何时能恢复到往年正常水平？农业农村部对此介绍称，随着国家和地方一系列恢复生猪生产政策措施的落实，近期生猪生产出现转折性积极变化，生猪存栏和能繁母猪存栏双双探底回升。

当前有不少观点预测，CPI还将会在高位运行一段时间，这对当前阶段各项宏观政策将产生怎样的影响？

张德礼就此分析称，CPI同比上涨主要由猪肉贡献，但猪肉涨价涉及民生，而且有向其他商品传导的风险，仍会限制货币政策宽松空间。

张德礼表示，为了应对CPI与PPI的裂口扩大，预计后续将以引导LPR（贷款市场报价利率）报价下降为主，降低实体融资成本。短期将控制总量货币工具的使用，避免刺激全社会对物价上涨的预期。与此同时，财政政策有望扩大逆周期调节力度以托底经济。

封面图片来源：新华社