每经记者王小璟
（每日经济新闻张建摄）
12月6日，作为“2019天府金融论坛”的重要组成部分，“2019天府金融论坛——文化金融峰会暨金融智能审判平台发布仪式”在成都市青羊区举行。
围绕着文化金融发展中的重大课题，数十位国内行业大咖、专家学者以主旨演讲、圆桌论坛等方式分享了文化金融领域中的最新研究和实践，为成都加快建设国家西部金融中心和世界文创名城建言献策。
新时代证券首席经济学家、副总裁潘向东在会议上，发表了题目为《金融业如何与文化产业高效结合》的主旨演讲。潘向东表示，未来文化产业的发展会进入一个爆炸式的快速发展阶段，但是文化产业获取传统金融，特别是间接融资方面有天生劣势。文化产业的成长，最重要的是，发展多层次直接融资市场。
潘向东表示，更多时候，供给的发展是由需求的发展而推动起来的。“中国改革开放40年是典型的需求推动的发展。”潘向东回顾了改革开放40年的不同阶段。
80年代，我们发展最快的是食品加工业和纺织工业，当时老百姓面临的问题是“吃不饱”、“穿不暖”，所以对吃穿的基本生产需求表现得异常强烈。
到了90年代，城市居民有了吃穿之后，就开始有新的需求，我们称之为消费升级。新的需求就是开始追求现代化。90年代其实很多产业是步入低迷的，当时很多矿产资源类的企业都濒临倒闭，包括钢铁、建材等周期性行业也都步履艰难，但是家电行业一直保持了20%多的增速，这种增速在当时那种情况下是不容易的。
2000年后，老百姓开始追求“住”和“行”了，老百姓追求更宽敞的住房，希望开车出行。这种消费升级需求，就造成了2000年后，以房地产和汽车为依托的产业快速发展。2000年之后的福布斯富豪榜排在前面的，基本上跟这两大行业相关。
时间回到现在，潘向东给出了未来产业发展方向的答案。他表示，答案实际就是人民对幸福美好生活的追求。年长的人想的是养老健康；中年人想的是教育、娱乐等；90后在想看电影、VR等等，这些都是和我们的文化产业是密切相关的。所以，这个时候我们把文化产业提升到这种高度，是因为老百姓消费升级需求达到这个阶段了。
当衣食住行得到很好满足之后，老百姓对精神方面的需求就随之而来了，这是一个全方位的消费升级变迁。我们国家的战略也会随之发生变化，从这些角度来看，未来文化产业的发展会进入一个爆炸式的快速发展阶段，这也是中国经济发展、变迁的一个必然走势。
目前文化产业和金融结合现状如何？潘向东介绍，首先，我们文化产业比重是不断提升的，产值也在逐年地往上提升。但是由于近几年来，经济增速在不断地回落，老百姓收入的增速也出现了一些回落，这就导致我们文化及相关产业增加值的增速也出现了一定的调整，这就说明文化产业的发展跟整个宏观大环境是密切相关的。
为了支持文化产业的发展，我们国家从2010年以来，出台了一些列的政策，让金融推动文化产业的发展。但是，我们也要看到，尽管出台了一系列支持政策，但是金融对文化产业的支持还是远远不够的。
文化产业风险投资来看，2018年较2017年有所回落，而且是连续两年出现回落。原因来看，第一是IPO数量相对减少；第二是对文化产业的兼并重组、并购出现了一些限制。
潘向东特别指出，文化产业有个弊端，就是抵押品是不够的，在获取银行融资方面就有天然的劣势。作为轻资产的行业，如果想要获取传统金融，特别是间接融资方面的支持，是有天生劣势的。
潘向东表示，这些差异的主要原因，还是我们过多依赖传统的融资模式——间接融资，但是在文化产业，特别是经济转型的一些产业来看，这种传统融资是有劣势的。
首先，新兴产业都是轻资产，体量较小。银行信贷追求一个确定性的、低风险的目标，新兴产业体量较小，又没有抵押物，所以银行是排斥的。另外，体量较小的情况下，银行评估压力也大。
其次，商业银行天生排斥不确定性较大的项目。商业银行追求的是确定性收益，比如投资100个项目，假如90个项目成功了，10个项目失败了，对商业银行来说也是失败的，而且可能对商业银行的行长进行终身追责，这种不确定导致银行不愿意做这方面的信贷项目。
既然如此，我们又该如何发展文化产业？潘向东介绍了发达经济体的经验。
从美国来看，美国是通过股权融资促进文化产业发展。现在美国文化产业占GDP比重达到了20%。美国资本市场也非常完善，为文化产业的企业提供了一个很好地融资方式。股权融资有个好处，比如投资100个项目，如果90个失败了，10个成功了，对于股权投资来说也是成功的，成功项目的收益率完全可以覆盖失败项目带来的损失。
日本、欧洲更多的是通过银行融资来支持文化产业的发展。日本、韩国在发展文化产业时，政府支持是必不可少的。如果有政府支撑，后期融资就相当于有了背书，会更加容易些。
这方面我们中国政府也可以有所作为。由于文化产业高风险性、外部性，私人不是特别积极，存在一定的市场失灵，需要政府适当介入。另外，需要完善政府文化产业支持政策、财政支出、文化产业基金。政府为文化产业融资提供担保，建立风险分担，补偿机制官民结合，调动社会资金。
潘向东表示，总体来说，最重要的是发展多层次直接融资市场。因为文化产业天生的特点就是规模小、不确定性大，融资方式必然是通过一个直接融资的资本市场来完成的，通过间接融资的银行信贷的话，这方面的劣势很难弥补。
“未来，无论是风险投资基金还是文化发展资金，还是多层次资本市场，有了这些配套的发展，我们文化产业才会得到更广阔的、更持续的发展。”
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