又见股票质押回购风险，三聚环保副董事长部分质押股份将被券商强平！

2018年，股票质押回购风险引发的市场大跌恍若眼前。一年过去，在沪指2900点附近盘整背景下，11月26日消息，三聚环保晚间公告，持股7.72%的公司副董事长林科，因跌破平仓线，国泰君安拟通过二级市场集中竞价交易或大宗交易等方式对林科质押的部分公司股票进行处置，拟处置林科持有的公司股份不超过3455.14万股，约占公司总股本比例1.47%。

副董事长部分质押股份将被强平

根据公告，三聚环保副董事长林科持有公司股份1.81亿股，占公司总股本比例7.72%。其中有限售条件股份数量为1.36亿股，无限售条件股份数量4534.91万股。其妻张雪凌持有三聚环保3533.99万股，占公司总股本比例1.50%；其中有限售条件的股份数量为3531.64万股，无限售条件的股份数量为2.35万股。两人为一致行动人，合计持有公司股份2.17亿股，占公司总股本比例9.22%。

公告显示，林科和张雪凌合计累计质押股份2.03亿股，占其所持股份比例93.59%，占公司总股本比例9.22%；其中3455.14万股存在平仓风险，占其所持股份比例的15.94%。

本次国泰君安拟处置其所持股票的期限为本公告披露之日起15个交易日后的6个月内；减持价格区间由国泰君安根据减持时的市场价格确定。减持方式为以集中竞价交易、大宗交易等证券法律法规所允许的方式。

三聚环保曾受国资驰援

三聚环保指出，林科不是公司控股股东、实际控制人，本次被动减持不会导致公司

控制权发生变更，不会对公司的持续性经营产生影响；但毋庸置疑的是，这则公告将市场关注的股票质押回购风险问题又推上了风口浪尖。

2018年国庆之后，A股市场曾经历了一次快速下跌，原因之一便是巨额股票质押式回购在弱市下可能面临平仓压力，导致市场恐慌性下跌，下跌后又将更多的股票带至了危险区间。由此诞生了以券商资管等为主的纾困基金驰援上市公司，之后A股才度过了危机时刻，并在今年年初迎来一波反弹。

三聚环保也曾受益于国资驰援。2018年6月3日，三聚环保与北京市海淀区国有资本经营管理中心签署了《战略合作框架协议》，双方同意，海淀区国资中心拟采取包括但不限于直接以现金受让公司对外债权以及以无追索应收账款保理等方式受让公司资产中的应收账款，海淀区国资中心拟受让公司的债权及应收账款的总金额为人民币60亿元至80亿元。

当年12月20日，三聚环保又收到《海淀区国资委关于同意区国资中心为三聚环保应收账款转让提供增信的批复》，同意海淀区国资中心为三聚环保向金融机构转让应收账款融资提供年度不超过30亿元收益差额补足增信。

但三聚环保业绩和股价表现平平。今年前三季度，三聚环保实现净利润7232.16万元，同比下滑94.18%。而其股价继去年下跌63.56%之后，今年以来继续下跌38.33%。在此背景下，三聚环保的副董事长林科部分股份触及平仓线不足为奇。

值得一提的是，根据东方财富Choice金融终端估算，目前已有少数公司的股票质押回购触及了平仓线或预警线。此外，还有一些公司质押比例巨大，在弱市中值得投资者谨慎对待。

如上图所示，目前有10家公司的股东质押比例超过70%。其中最高的是深市的藏格控股，达到了79.19%。其次是贵人鸟，质押比例达到77.14%。

股东大量质押上市公司股票，至少说明了股东本身有融资需求，有时候也为上市公司带来一定风险。

如藏格控股刚刚公告了一则证监会的处罚决定，包括公司、16名董监高等因过去年报虚增收入利润等事项而被处罚。藏格控股本身被罚款60万，其余当事人也被处以市场禁入到罚款等一系列处分。此外，其控股股东及其关联方因资金紧张，占用上市公司资金，藏格控股2018年年报因此被出具保留意见。

总之，上证指数3000点久攻不下，市场成交到了地量。今年年末，A股还会出现股票质押式回购预警或平仓引起的踩踏风险吗？值得投资者谨慎观察。

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