贵州茅台前三季度净利超304亿 “铁粉”但斌“很满意”

10月15日，贵州茅台（600519，SH）股价突破1200元/股大关创历史新高后。当晚，贵州茅台三季报出炉：今年1~9月，贵州茅台实现营收609.35亿元，同比增长16.64%；归母净利润304.55亿元，同比增长23.13%。

“贵州茅台前三季度的业绩，整体上基本符合预期。”看到这份财报，一位白酒业的分析师对《每日经济新闻》记者表示。由于每年的第四季度，都是白酒消费的旺季，从目前的结果来看，今年贵州茅台实现年初营收增长14%的目标，难度并不大。

单看第三季度，贵州茅台单季营收214.47亿元，同比增长13.81%，归母净利润105.04亿元，同比增长17.11%。同时，随着第三季度贵州茅台加快落地了一系列直销举措，公司在业绩增长上似乎有了更多保障。

前三季度净利增23.13%

作为国内白酒“一哥”，贵州茅台于15日晚间披露三季报。在尚未公布的14日和15日上午，就有媒体陆续表示期待：会给市场什么惊喜？

或许市场预计贵州茅台三季度业绩不差，10月15日，贵州茅台股价一路震荡上涨，先是市值站上1.5万亿元，随后每股价格又突破1200元大关。截至当日收盘，贵州茅台股价为1211元/股，上涨2.63%，创下历史新高。

对于三季度业绩，外界多认为“基本符合预期”。为什么这么讲？无论是环比还是同比，贵州茅台三季度业绩的增速都不差。

从环比来看，今年上半年和前三季度，贵州茅台归母净利润增速分别为26.56%和23.13%。虽然前三季度的增速环比有所下滑，但这也有基数加大的原因。而今年中报公布后，归母净利增速环比同样有所下滑，但贵州茅台股价依然一路上涨。

从横向来看，2018年前三季度，贵州茅台归母净利润增速为23.77%，而今年前三季度的增速为23.13%，几乎与去年持平。

10月14日，方正证券研报中提到，贵州茅台今年第三季度利润或达112.36亿元，同比增长约25%。而实际上，贵州茅台今年第三季度的净利润与方正证券预计相差不大。

“每年能有20%、15%的增长，拉长看，已经很满意！”知名“茅粉”、茅台投资人但斌今晚也公开提到。

加快直营渠道建设、旺季放量

每年第三季度是茅台的销售旺季，与往年一样，今年茅台方面同样采取了旺季加大投放的策略。一方面茅台在中秋、国庆前夕，向市场集中投放7400吨茅台酒，另一方面，茅台又允许经销商在9月份提前执行第四季度剩余计划和配售指标，扩大市场供给量。

加大投放下，今年第三季度贵州茅台的市场投放量明显增大。华创食饮调研分析认为，贵州茅台在第三季度的发货量预计增长10%以上。

与往年不同的是，今年三季度茅台在加大投放的同时，直销渠道建设也明显加快。今年8月初，华润万家、大润发和物美超市等商超巨头成为贵州茅台酒首批全国商超经销商，共获得400吨飞天茅台配额。

贵州茅台还通过Costco超市上海店等加大精准投放。近日，贵州茅台在全国综合电商平台的招商结果也有了新进展，苏宁易购和天猫成功入围。如今，苏宁1499元/瓶抢购茅台开始预约，天猫则每天定时抢购。

茅台加快直销渠道，一方面增加了消费者平价购买茅台的渠道，另一方面又为增加茅台利润提供了保障。

近日，招商证券的研报指出，近期茅台政策频出，允许经销商提前执行四季度配额，同时与电商直营合作落地，不仅有利于平抑批价，而且利好三季度业绩的稳定增长。

封面图片来源：视觉中国