公募基金要突围，有且只有这一条路了？

今年以来权益基金取得不错的成绩，不仅有基金最高走出80%以上的收益，前三季度股票投资能力TOP20的公司，旗下股票基金股票投资主动管理收益率均超过38%。

然而，回顾过去八年，公募权益投资发展并不容易。中国证券投资基金业协会（以下简称中基协）数据显示，公募基金数量从2012年底的1173只增至2018年末的5626只，而股票型基金同期却仅增加不足400只，规模占比已由40.04%降至6.33%。

虽然权益基金未能跟上公募基金过去八年间的快速增长，但不能忽视的是，权益基金发展自2017年开始逐步好转。今年以来无论是产品数量、规模还是业绩均增长显著，今年前三季度股票型基金规模增量和增速也均创下近八年来新高。

有业内人士表示，公募权益投资今年将迎来新面貌，可能会开辟一个新模式。权益投资会带领公募基金突围吗？

今年以来权益投资回报丰厚

随着9月行情收官，2019年前三季度基金业绩情况也随之出炉。数据显示，今年前9个月里，股票型基金的平均净值增长率为28.81%，高于混合基金、债券基金和其他类基金；在所有非分级基金中，表现突出的基金年内收益超过80%。

中国银河证券基金研究中心近日发布的《公募基金管理人股票投资管理能力评价（2019年三季度）》显示，2019年前三季度，财通证券资管、财通基金和华泰保兴基金旗下股票基金表现亮眼，股票投资主动管理收益率分别为73.26%、49.69%和49.49%；其次，浦银安盛和信达澳银旗下股票投资主动管理收益率也分别录得46.64%、46.21%。

与2019年前三季度基金管理人股票投资能力情况一同发布的，还有2014年至今的基金管理人股票投资主动管理能力TOP20名单。值得注意的是，从上榜公司旗下股票基金股票投资主动管理收益率来看，今年前三季度是过去六年间（除2015年外）上榜公司整体收益最高的一年。

此外，从历年名单来看，公募基金管理人股票投资主动管理能力TOP20的公司变动较大，少有能连续三年上榜的公司。而从参评基金数量看，过去五年上榜TOP20的基金公司里，没有一家的股票基金参评数量超过40只。比如今年前三季度榜单前五的公司，旗下参评的股票基金数量都仅为个位数。

这一方面说明股票型基金的波动大，不同年份回报受市场影响大，对公司而言，想要坐稳股票投资主动管理能力TOP20的宝座具有一定挑战性。另一方面也能看到表现亮眼的公司，旗下股票基金的数量并不算多，如今年前三季度该榜单的第一名还是一枝独秀，参评基金数量仅为1只。

过去八年发展缓慢

实际上，2019年的过去近八年时间里，虽然公募基金行业整体蓬勃发展，但股票型基金却陷入发展滞后的尴尬境地。

中基协数据显示，2012年末，公募基金数量为1173只、总规模达2.87万亿元，股票型基金数量为534只、规模达1.15万亿元，其数量和规模的行业占比分别为45.52%和40.04%。截至2018年底，公募基金总数已增长5倍至5626只、规模超过13万亿，而股票型基金数量仍不足千只、规模仅8244.63亿元，其数量和规模的行业占比下滑严重，分别为16.48%和6.33%。

方正金工分析师朱定豪曾发表研报，探讨“为什么股票投研人员的日子越来越艰难？”。经其研究发现，“究其根本，是因为公募行业过去十年的主动股票持仓几乎没有增长，而另一方面从业人员激增、人均股票管理规模下滑。”同时，他指出，“公募基金的股票持仓没显著变化，甚至换手率还在降低。从资产端来看，行业对于股票投研的诉求没有扩张，公募基金股票持仓总规模近十年来增长近乎停滞。”

图片来源：方正金工朱定豪研报