谁击垮了庞庆华？

48年前，还在山上打石头的小镇青年庞庆华做梦也不会想到，有一天可以成为中国汽车流通领域的领军人物；也不会想到，最终会以让渡全部股份的方式，“退出”倾注了他全部心血、苦心经营16年的庞大集团。

这家曾是国内最大经销商集团，在经历了十多年的高速发展之后，如今因为还不起1700万元的债务，被子公司起诉申请破产重整，市值缩水86%，并披星戴帽，从庞大集团变为*ST庞大（601258,SH）。

64岁的庞庆华笑称自己还没想好是否退休，而重整之下，庞庆华虽依旧是庞大集团的名誉董事长，但庞大集团已不再姓庞。

这也反映出，中国第一代汽车经销商，正经历市场下行和渠道变革的双重阵痛。

▲数据来源：同花顺 杨靖制图

小镇走出的4S店大佬

在河北滦县，庞庆华是家喻户晓的名人。在当地年轻人眼里，只有两种工作：一种是在庞大上班，另一种是不在庞大上班。

1971年，只读过7年书，年仅16岁的庞庆华便已参加工作，他的第一份工作就是在山上打石头。为了谋生，在此后的四年里，庞庆华还打过水、修过自行车、修过大车、当过理发员、进过饭店。

此后，庞庆华被调到滦县物资局，担任过冀东物贸董事长兼总经理，直至成立庞大集团，打造了自己的汽车经销商帝国。企业改制后，冀东机电改名为冀东物贸，并实行全员持股，庞庆华任董事长兼总经理。

此后，在庞庆华的带领下，冀东物贸犹如一列高速行驶的列车，势不可挡。

2008年，冀东物贸正式更名为庞大汽贸集团（以下简称庞大集团）。也是在那一年，庞大集团以538亿元的营业额拔得当年中国汽车经销商百强榜头筹，超过第二名十几亿元。

2011年4月28日，庞大集团在上交所成功上市，成为国内首家通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，市值曾一度超过630亿元。

经过40年的拼搏与奋斗，那个曾在山上打石头的小镇青年也登上了自己的人生巅峰。2011年胡润中国富豪排行榜中，庞庆华家族以100亿元的财富位列第109位。

30年来，庞庆华带领着这家从冀东滦县走出来的小企业，历经国营企业改制的坎儿，以卡车业务起步，逐渐在商用车和微车领域扩张，而后又向乘用车方向转型，一刻不停地向前奔跑着。

登陆资本市场之后，庞庆华带领着庞大集团一路狂飙。他认为，处于发展期的企业，就应该“向规模要效益”。

截至2011年12月底，庞大集团在中国26个省市区及蒙古国建有1257家营销网点，分、子公司等分支机构达1525家，其中包括汽车专卖店984家、各类汽车市场273家。

此时的庞大集团，可谓是风光无限。

大破大立的“象棋”人生

熟悉庞庆华的人都知道，庞庆华以“工作狂”闻名，且从来没有享受过和个人财富相匹配的生活：他精力充沛，每天最多睡六个小时，常常到凌晨还在开会；他爱好下象棋，常有大破大立之行棋，这和他在企业发展中的思路如出一辙。

依靠其敏锐的市场洞察力，统购分销和品牌买断相结合的灵活方式，在一高一低之间，庞庆华始终进出自如。但这也从另一个侧面反映出，庞庆华身上充满了不确定的冒险基因。

彼时，业内曾有人担忧，庞大的步子是不是迈得有点快？而这样的担忧绝非空穴来风。

“当你出了内蒙古乌海机场之后，沿着机场高速走，你可以发现荒凉的路边上有一排崭新的4S店，大概十四五家，全是庞大的，但这些店里却鲜有顾客光顾。”曾有媒体这样描述庞大集团扩张期的经营场景。

就在那一年，中国汽车销量已达到1300万辆，成为全球销量第一的市场，同时，中国汽车市场规模的快速扩张，也推动着汽车经销商们高歌猛进。

数据显示，2011年，中升在上市后的一年里，其开店数量翻倍；2012年，广汇也新增了115家4S店，总店数达到394家，差不多一年内新增了40%；而庞大是其中走得最快的那一个。截至2012年底，庞大的4S店和经销网点的数量分别达到了754家和1429个。而在两年之前，这两个数字还只是397家和926个。

实际上，庞庆华早已看到网点快速扩张所蕴含的巨大风险，并担心当国内车市走低时，大肆扩张会给经销商带来致命打击。

“这种情况曾经在2004年上演过。当时，经销商赚不到钱，很多店干脆改成了饭店，我担心历史悲剧会重演。所以我建议不管商家还是厂家都应该理智地对待国内市场，虚心地、有计划地做好国内市场。”庞庆华曾公开表示。

庞庆华认为，由于乘用车市场井喷，使各厂家加快建厂，经销商也不得不跟上这一步伐。在这种情况下，汽车经销商们面临着巨大的资金、人才和土地等方面的压力。尽管如此，但如果经销商不第一时间拿下这块市场，竞争对手便会“当仁不让”。

为了不让机会溜走，庞庆华选择抓住它，而快速的扩张也为后来的危机埋下了隐患。

事实上，从2010年开始，庞大集团便已出现走“下坡路”的迹象。

“2011年中国汽车经销商集团百强排行榜”显示，庞大集团第一，广汇汽车第二，利星行第三；2012年，庞大集团便已从该榜单榜首位置滑落至第二名，并在营业收入上落后第一名的广汇汽车86.33亿元；2014年，庞大集团滑落至第三名；此后，庞大集团跌出中国汽车经销商集团百强排行榜前三名。

对于汽车经销商而言，快速扩张要经历将新建店变成成熟店的过程，最终转化为营业额的同步提高，而短期亏损则是快速扩张必须要承受的代价，彼时的庞大集团急需一些时间消化扩张带来的后果。

求“钱”若渴的大经销商

不可否认，庞庆华是个真正想做事的实业家。而也正因如此，一心想把庞大事业做得再大一些的庞庆华并没有停止扩张的脚步。

除了不断建店，他甚至把目光瞄向了主机厂。2011年，与急于向中国市场出售技术的萨博汽车展开谈判，但最终因美国通用反对收购而宣告失败。

“庞大的主要目的是为了在中国市场拿到代理权，我对技术和生产不感兴趣。”庞庆华此前在接受中国广播网采访时直言，“庞大集团收购萨博并非是想成为汽车制造商，仅仅是想复制斯巴鲁模式而已，但不得不承认，我们的运气不太好。”

萨博一事令庞大损失不小。为了迎娶萨博汽车这位“美娇娘”，庞大集团已经提前支付了4500万欧元（约合3.7亿元人民币）的“彩礼”，但萨博汽车却宣布破产，庞大集团最终“人财两失”。

“我走过的最大弯路应该就是收购萨博吧。上市后，手里有钱了，在投资方面不够谨慎，这也是我从膨胀到冷静的过程。”对于走过的弯路，庞庆华向媒体坦言。

但对于激进扩张的指责，庞庆华曾声称，如果自己是“保守派”，可能庞大集团就没有今天了，“我们可能还在滦县待着呢”！

快速扩张使庞大集团的资产负债率一路走高。公开数据显示，公司资产负债率一直在80%的高位，还曾一度高达90%。

今年以来，庞大集团共发生20多起债务逾期违约，逾期债务规模合计为27.2亿元。2019半年报显示，庞大流动性负债高达260多亿元。

上市8年间，庞大集团在市场上的竞争优势已逐渐消失，日益紧张的资金链使其从云端坠落，并长期处于求“钱”若渴的状态。

庞庆华自始至终认为，庞大集团的这一轮资金链问题主要是由于银行突然抽贷导致。

不再“姓”庞的庞大集团

众所周知，庞大集团于今年5月中旬发布公告称，由于庞大集团2017年向冀东丰公司借款1700万元用于补充流动资金，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿还。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。这一事件被业内认为是压死庞大的最后一根“稻草”。

但紧张的资金链背后，也与庞庆华的战略选择密切相关。与其他经销商选择租赁土地建汽车销售店铺不同，庞庆华是直接买地建店。数据显示，庞大集团旗下80%左右的4S店都是自购土地建店。

庞庆华之所以坚持用自建店的形势来扩充网络，除了落户和利润核销之外，四十年的商业土地产权也让庞庆华看重。他说虽然买土地贵，但是分摊到几十年的产权期内比租赁要便宜很多，而且租赁土地还会面临瑕疵物业问题。

据了解，建造一家4S店的投资成本至少要1000万元，而厂家给4S店的利润通常不会超过7%，这意味着一家4S店每月销售额至少要达到1000万元才能维持正常的收支平衡。以10万元左右的车为例，一个4S店每月至少要卖出100辆车才能保持收支平衡。在车市寒冬下，这一数字对一家4S店来说很有压力。

有分析认为，随着毛利率的降低、土地价格的上涨以及汽车市场下行压力的加剧，汽车流通业正在转变为一个长期投资经营的项目，而不像以往，投资一个较好品牌的4S店，一年就可以收回成本，未来可能三年甚至五年收回成本都是正常现象。

如今，*ST庞大市值缩水近九成，庞庆华也黯然辞去董事长职位，并让渡其在庞大的全部股份。

“破产重整不是破产清算，重整是好事，是重大利好！”辞去庞大董事长职务后，庞庆华在接受记者采访时表示，“个人的去留不重要，重要的是让庞大好起来，有利于各方面的发展。”

有消息称，庞庆华希望能借此机会，卸下重担，安享晚年。但对于是否选择退休这个问题，庞庆华对记者说，他还没有想好。

毫无疑问，汽车经销商的业态已经进入转型期，在这一过程中将面临更多的取舍，甚至是断臂求生。