看完阅兵之后小编的心情只能用4个字来形容，那就是“热”！“血”！“沸”！“腾”！不过，激动归激动，“机智如我”的小编还是冷静下来，习惯性地利用“发散性思维”研究起这一“真香”信号背后的投资机会来。当然了，这毫无疑问就是我大A股的军工板块！
每经记者 何剑岭 每经编辑 吴永久
图片来源：摄图网
昨天的阅兵仪式相信每个人都看了吧。整齐的59个方（梯）队、160余架各型飞机、580台（套）装备，看完之后小编的心情只能用4个字来形容，那就是“热”！“血”！“沸”！“腾”！
尤其是以下的装备更是吸引住了现场、电视机旁，甚至是全世界观众的目光：
图片来源：CCTV1阅兵直播截图
不过，激动归激动，“机智如我”的小编还是冷静下来，习惯性地利用“发散性思维”研究起这一“真香”信号背后的投资机会来。当然了，这毫无疑问就是我大A股的军工板块！
其实，在国庆阅兵之前，A股市场上关于与之相关的上市公司的讨论就有不少。
例如：晨曦航空8月28日在互动平台透露，公司产品所配套的机型会参与国庆阅兵；安达维尔8月28日在互动平台透露，公司会根据有关部门安排参与国庆阅兵保障工作。
而《央视财经》在9月27日的相关节日中说得更为清晰明白：
目前，A股市场有多家上市公司直接参与了受阅重大武器装备的研制。
例如： 轰-6k、歼轰-7A和运-20都是中航飞机研制的，歼-15舰载机、歼-11 和歼-16是中航沈飞制造的，此外直-10武装直升机、99A式坦克分别是中直股份和内蒙一机的拳头产品。
而有的装备研制单位则不是上市公司或者是上市公司的母公司，这些优质军工核心资产何时能进入上市公司，也备受投资者期待。
例如：歼-20的研制单位是中航工业成飞集团，鹰击-83反舰导弹、红箭-10反坦克导弹、红旗-9地空导弹、红旗-10防空导弹统统都来自中国航天科工集团，东风-31弹道导弹则来自于中国航天科技集团，另外ZBD-04A步兵战车、ZBD-03空降战车来自中国北方工业集团等。
图片来源：CCTV2节目截图
那么，A股军工板块的走势是如何的呢？又存在哪些潜在的机会呢？下面就来梳理一下！
先来看看今年军工板块的表现：
沪指2月底至今日K线图
军工板块指数2月底至今日K线图
上面两张对比图是2月底至今沪指和军工板块指数的日K线图，每张图中的3个黄圈分别代表各自的3个阶段性高点：4月初、7月初和8月下旬（9月初）。从图上小编发现了以下几点：
1、4月初沪指年内见顶3288点时，军工板块指数也同步达到年内顶点。
2、7月初沪指短线反弹见顶3048点，军工板块指数也是同期反弹见顶。
3、不过，从8月中旬军工板块指数跟随沪指见底反弹以来，表现却明显强于大盘，即使在大盘开始回调的情况下也继续发力上涨：
9月2日军工板块指数以放量长阳的方式突破了7月初的顶部，一直到9月上旬才出现短线见顶回调，同时，近期高点已经非常接近4月初的年内高点。从8月15日反弹起步到9月10日，在短短不到一个月的时间里暴涨超过22%！
相比之下，沪指提前在8月下旬收出短线顶部，仍然未能超过7月初的高点，当然距离4月初年内高点更远。
4、从8月下旬、9月初的这波调整来看，军工板块指数的回调幅度也比沪指明显小很多，显示出很强的韧性。
小编注意到，除了此次国庆阅兵之外，之前10年内还有过3次阅兵，相应的A股军工板块的表现可以梳理如下：
一、2009年阅兵：
2009年军工板块指数阅兵后走势日K线图
申万国防军工指数年内有明显的三轮上涨，第一阶段（1月5日-2月13日），军工指数最大绝对收益50.02%；第二阶段（3月2日-4 月16日），军工指数最大绝对收益39.68%；第三阶段（7月2日-8月6日），阶段最大绝对收益41.26%，同时于8月6日达到年内最高点，军工板块全年最大 绝对收益 116.49%。自最高点至9月30日阅兵前夕，军工指数下 跌26.82%。阅兵后，军工指数反弹回升，阅兵前最后一个交易日基本为第三阶段阅兵行情低点。回顾全年，军工指数年内最大绝对收益116.49%，区间上证综指涨幅为 78.46%，军工指数超额收益为38.03%。2009 全年，军工指数绝对收益为 120%，超额收益 为45.75%。
2、2015年阅兵：
2015年军工板块指数阅兵后走势日K线图
2015年军工指数自年初一直涨到5月27日，区间最大绝对收益 127%。而后开始跌至7月9日见底，阅兵行情开始表现，7月9日反弹至8月17日达到阅兵前最高点，区间最大绝对收益88%。军工指数之后一路下跌，至阅兵前最后一个交易日，基本触底。回顾全年，军工指数年内最大绝对收益为127%，超额收益为79.51%。2015全年，军工指数绝对收益为27.48%，超额收益为21.85%。
3、2017年阅兵：
2017年军工板块指数阅兵后走势日K线图
军工指数自开年上涨到4月12日，达到全年最高点，涨幅18.21%。尔后军工指数开始一路下跌至5月24日触底，反弹至7月10日，区间最大绝对收益为13.38%，超额收益为8.46%。2017年全年，军工指数绝对收益-16.65%，超额 收益为-23.21%。
从以上3幅图中可以发现，军工板块指数在阅兵之后，都出现了为期2~3个月的短线上涨周期。这一次国庆阅兵之后会不会“历史重演”呢？的确很值得期待！
对于上面这个问题，机构们的看法值得参考：
中国银河证券9月底表示，军工行业九月以来实现超额收益，但前三季度总体相对收益有限：今年9月初军工板块相对上证指数收益达到本年最高的19.66%，今年截止目前，军工板块平均相对收益5.42%。与2009年相比，今年九月份军工板块相对收益增速较快，但前三季度军工板块总体走势偏弱，相对收益有限。看好军工板块四季度走势：今年由于阅兵相关活动相对滞后，因此军工板块行情或将延后，叠加今年军工企业上半年业绩较快增长得到验证，三季报持续增长可期，我们认为军工板块全年仍将维持高景气度。
图片来源：中国银河证券
广发证券指出，中证军工指数估值处于历史底部区间。以中证军工指数（去除船舶以及壳类公司）目前整体PE估值处于2011年以来的底部区间，约为40倍；其中军品配套类龙头企业PE在30~35倍，总装类公司PS在1.5倍左右，均处于历史底部区间。
图片来源：广发证券
华创证券近期表示，从军工行业中报来看，中直股份、中航沈飞、中航光电、光威复材、晨曦航空等涉及军工整个产业链上的各类军工标的业绩亮眼，验证行业高景气度。中长期来看，国防预算稳定增长、结构不断优化等因素将使军工行业保持增长趋势，另外由于军工行业的特殊性，不受宏观经济及贸易摩擦等影响，逆周期特点突出，增长的确定性较高。
国盛证券预计，此次阅兵反映出我国新式装备列装进度加快，未来我国军工产业的长期需求将进一步释放。国盛证券判断，军工行业上行趋势已经确立，且订单预期良好，建议布局四大主线：
1、受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机。
2、受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技。
3、突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材。
4、受益于军工改革红利的弹性品种：思维电子、航天电子。
图片来源：国盛证券
针对军工行业各细分领域，中航证券分析师张超近期认为：“当前仍以电子和计算机领域为代表的自主可控作为主线，如中国长城、中国软件、耐威科技、景嘉微等，市场给予其较高溢价水平。自主可控的逻辑虽短期难以兑现至业绩，但国内巨大的市场使其存在消化高估值的可能。我们认为，军工电子、信息化等自主可控的重点领域将依然是中长期的投资主线。”
展望军工行业后市，长信基金量化投资部认为，军工行业基本面主要围绕军品订单需求和军民融合改革两条逻辑线。2019年军工行业新增及替代需求不断增长，订单释放逐步兑现，景气度持续回暖；同时，伴随改革落地预期加强，军民融合标的估值回升。预计军工行业景气度将持续到2020年底，中长期行情看好。
由此可见，国庆节后的“军工行情”很值得期待哦！
（部分内容综合自《证券时报》）
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