24倍大牛股神话破灭？ 雅高控股今日盘中一度暴跌40%

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9月11日，港股上市的品牌大理石生产商雅高控股（03313，HK）在股价连升多日后，开盘继续上涨，股价一度达到9.69港元/股，但没撑多久就出现闪崩，盘中一度暴跌近40%。截至收盘，跌幅收窄至16.13%，报价7.8港元/股，最新市值241.69亿港元。

记者注意到，从年初至今，雅高控股从0.38港元/股一度飙升至9.69港元/股，年内最大涨幅已逾24倍，被市场称作是24倍大牛股。“雅高控股本身主业不济，去年亏损了近4亿元，但股价又上涨那么高，可见市场基本不看基本面，存在坐庄和操纵的可能，现在外资机构沽货离场，暴跌实属正常。”泓瑞源金融证券策略师岑智勇向《每日经济新闻》记者分析称。

主业萎靡不振

资料显示，雅高控股拥有国内最大的位于中国江西省永丰县的灰白色大理石矿山，占中国大理石资源量超过7.5%。公司业务主要以销售大理石产品和商品贸易为主，合计营收占比近99.77%，主要面向工装和家装市场。公司目标客户以房地产企业如万科、万达，以及国际高档酒店为主，这也使得其业务与国内房地产市场行情息息相关。

数据显示，2018年，雅高控股营收为5.37亿元，较2017年下降了58%，亏损高达3.96亿元，而2017年同期是盈利845万元。对此，雅高控股在年报中解释称，主要由于收益减少以及行政开支、财务成本以及无形资产、商誉及贸易应收款项减值亏损增加所致。

此前在8月30日，雅高控股发布2019年上半年业绩，公司营收为4795万元，同比下滑51%。但亏损有所收窄，公司解释称，亏损收窄是由于2018年同期出现以股权结算的购股权开支。

根据国家统计局公布的相关统计结果，2019年上半年，全国房地产开发投资和房地产销售额与2018年同期相比仍有增长，延续去年以来的增长势头，但速度已经放缓。对此，雅高控股在2019年半年报中表示，集团实施业务计划时一直采取更审慎灵活的方法，清理陈旧库存，并在矿场保留最少的大理石荒料挖掘活动。

但《每日经济新闻》记者注意到，无论是2018年还是2019年上半年的业绩亏损，似乎均没有影响到公司股价表现。与之相反的是，雅高控股的股价在今年走出了一波行情。

持续对外收购

《每日经济新闻》记者了解到，行业颓势在雅高控股身上表现得十分明显，一方面是当前由国内房地产行业紧缩而导致石材利润下滑，另一方面则是地方碳酸钙矿山资源整合带来成本上升。

今年3月，雅高控股收到广西灌阳县国土资源局通知，表示该局已拒绝公司非全资附属公司灌阳县桂灌石材有限责任公司就原先所持两份采矿许可证提出的续期申请，原因是当地政府拟整合位于灌阳县的矿产资源以更好地利用及开发当地自然资源。公告表示，经集团管理层参考目前可得资料作出的进一步评估，就上述所持采矿权确认减值约5.18亿元。

面对如此行业环境，雅高控股选择持续对外并购。一方面，公司斥资2.12亿元收购上海4处住宅物业。雅高控股解释称，集团对中国房地产市场的形势进行评估，认为长远而言，市场前景乐观，该等物业位于上海若干核心住宅区的黄金位置，可为其参与中国房地产市场提供宝贵的投资机会，使集团能够从中国房地产市场上该等物业的潜在长期升值中获益。

另一方面便是收购Kalong Holdings Limited发展碳酸钙产销业务。此前，雅高控股全资附属公司Artgo Investment Limited以4500万元收购Kalong Holdings Limited全部股权。雅高控股称，此举是从石材开采拓展至石材应用，进一步加强及扩大本集团现有业务。

“雅高控股当前所采取的这些动作，未来能否提振业绩还很难说，投资者当前要警惕的是其股价的高位风险。”岑智勇分析称。

值得注意的是，今年2月22日，公司股东张涛清仓减持其所持的1.08亿股雅高控股股份；5月20日，公司股东秦寅清仓减持了约1.6755亿股雅高控股股份，套现约1.42亿港元；7月30日，另一名股东China First Capital Group Limited也减持了8000万股股份，套现约1.8亿港元。对此，《每日经济新闻》记者试图联系雅高控股方面采访，但截至发稿，未能获得联系。