印度之后又是越南：基金公司首次上报越南QDII产品

提起越南，你会想到什么？有人会想到旅游和美食，还有人会想到越南股市。Wind数据显示，截至9月9日，2015年初至今，胡志明指数（VNINDEX.GI）上涨78.52%，是亚太地区表现最好的市场。由于越南市场的良好表现，不少人选择“掘金”越南，今年初有报道称，在越南开户的中国籍投资者有3000多人，并预计一季末中国人总开户数能突破4000人。

对于大部分普通投资者而言，无论是在越南股市开户还是玩转越南股市都是大难题，最好的办法无疑是借“船”出海，让有经验的“船长”掌舵，QDII就是这样一艘船。《每日经济新闻》记者注意到，近日，有基金公司向证监会提交申报了一只瞄准越南市场QDII产品。

产品申报现越南市场投资主题

近日，证监会审批进度显示，天弘基金向证监会申报了一只名为“天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）”的产品。如果该基金成功获批发行，这将意味着QDII基金区域投资市场进一步得到细分。

QDII成立以来，这类产品更多的是投资美股和港股市场，投资于两大市场的市值占比常年在90%左右。而为了给投资者提供更多的投资者选择，近年来QDII出现了不少精准瞄准某个市场的产品，比如2014年成立的华安德国30(DAX)ETF及其联接、2018年成立的工银瑞信印度市场美元、上投摩根欧洲动力策略和泰达宏利印度股票，2019年成立的5只日本市场基金——易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、南方东证指数ETF、华安三菱日联日经225ETF和上投摩根日本精选。

上海证券基金评价研究中心某高级分析师表示，细分市场投资是QDII的一个趋势。目前，很多区域的投资还属空白，相信未来会逐步跟进。与此同时，其认为，QDII基金将目标聚焦于印度和越南这样的市场，而不是欧美发达国家市场，主要有两方面原因。一是QDII已经有一些瞄准美国或德国的细分产品存在。另一方面是从经济增速和市场成熟度上，印度和越南这样一些新兴市场的增速其实很快。去挖掘这样一些新兴市场的风险溢价或能给投资者带来良好的收益。

被誉为“亚洲小虎”的越南股市长啥样

有人将越南称为“下一个中国”，也有人称其为“亚洲小虎”。2016年8月《经济学人》发表文章《越南将成为另一只亚洲小虎》认为，在劳动力成本提高的情况下，越南经济可以因为自己庞大的廉价劳动力从中获利。如果越南能够保持目前的发展状态，那么越南将成为继亚洲四小龙之后又一个闪亮的经济体。

除了西方市场，国内也不乏看好越南市场的机构。华泰证券年初发表研报称，随着利好政策不断出台，外资持续涌入，资本市场仍有成长空间，地产供需逻辑清晰，其认为，越南股市和楼市存在一定投资机会，但谨防输入性通胀和外部风险冲击。

那么越南股市长什么样呢？

越南是东盟10国中第七个成立证券市场的国家。目前主要有三大证券交易所——2000年开业的越南胡志明市证券交易中心、2005年开业的河内市证券交易中心及2009年的UPcom，前者相对于国内的主板，河内相当于国内的中小企业板块，而UPcom相当于是国内的创业板。三大交易所当前市场结算模式均是T+2，这意味着卖出股票不能马上获得资金，必须T+2收盘之后资金才能到账。而从涨跌幅看，胡志明交易所的涨跌幅为±7%，河内交易所的涨跌幅为±10%，Upcom交易所的涨跌幅为±15%。

彭博数据显示，截至2019年6月7日，越南股市共有1500余只股票，总市值达1870亿美元。而仅主板来看，胡志明交易所2018年年报显示，截至2018年12月31日，胡志明交易所共有426只上市证券，包括373只股票、48只公司债券和市政债券、2只封闭式基金、1只房地产投资信托基金（REIT）和2只交易所交易基金（ETF）。上市证券总量766.99亿份，折合7982778亿越南盾。

衡量越南市场的指数不少，其中最主流的是胡志明指数（VNINDEX），也被称为VN指数。Wind数据显示，2012年1月3日至2018年1月2日的6年时间里，VN指数上涨了183.25%。其中，2017年凭借48.03%的涨幅，成为当年亚太地区表现最好的市场。而截至2019年9月9日，该指数今年以来已上涨9.14%。

境外市场主动管理人才仍欠缺

从目前的QDII名称来看，“全球”、“亚洲”、“恒生”都是热门标签。但有业内人士指出，当前有部分QDII打着“全球”投资的标签，但最后大比例配置到港股或者中概股上。Wind数据显示，截至9月9日,共有32只（人民币份额和美元份额分别计算）名称中含有“全球”的QDII基金披露了2019年中报，其中有19只基金投资A股、港股和美股的投资占比在60%以上。 其认为，主要还是相关人才比较欠缺。

上述分析师也表示，在QDII投资市场细分化的过程中，很多以被动投资开始，跟踪市场指数，让大众有工具可以去配置该市场。因为被动型产品更容易入门，而主动管理能力则需基金经理对该市场具备深厚的投资功底。而该类人才目前比较欠缺，但其表示，相信未来会逐渐完善。

她指出，现在有基金公司引进外方股东的基金经理来管理旗下的QDII产品，让真正懂这个市场的人来管理这个市场的产品，这是一个很好的现象。在这个过程中，中外合资的基金公司有相关方面的人才储备，具备一定优势。

与此同时，《每日经济新闻》记者统计发现，2016年开始，越来越多的外籍基金经理开始管理QDII产品。Wind数据显示，截至9月9日，265只QDII基金中，有45只QDII基金的基金经理是外籍人士。如今年1月成立的浦银安盛全球智能科技由日籍基金经理IKEDA KAE管理、2018年12月成立的鹏华美国房地产人民币和鹏华美国房地产美元现汇由英国籍基金经理朱庆恒管理、2018年5月成立的工银瑞信新经济人民币和工银瑞信新经济美元由澳大利亚籍基金经理郝康管理等。

封面图片来源：摄图网