“妖股”中潜股份又现迷之自信 激励计划双高底气何在？

说到A股市场近期的“妖股”，主营潜水设备和服务的中潜股份（300526,SZ）无疑是一个典型代表。自6月下旬以来，公司股价连续大涨，累计涨幅超过230%。公司身上的“妖气”体现为：前期消息面上无比平静，股价莫名持续上涨；后期股权结构剧变，股价又是一通猛涨。

在股价暴涨的背景下，中潜股份又有惊人之举。公司9月1日晚间发布了股票期权激励计划草案（以下简称期权计划），首期期权的行权价57.5元，较公司期权计划推出前的股价（8月30日收盘价45.39元/股）溢价达26.68%。

《每日经济新闻》记者注意到，中潜股份这份期权计划也引出两大疑问，其一，在股价已经大涨的情况下，上市公司缘何敢推出这样一份“高溢价”的期权计划？其二，按照业绩考核条件，公司在2019年~2021年的净利润，需较2017年度有大幅度的增长，业绩增量来自何处？至少从今年上半年的情况来看，公司要达成考核目标有一定的难度。

“高溢价”的行权价

据中潜股份期权计划显示，公司拟向激励对象授予1152.23万份股票期权，其中首次授予921.78万份，预留230.45万份。首次授予的激励对象总人数为6人，为董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的高级管理人员、核心管理人员、核心技术（业务）人员。其中，公司董事、副总经理明小燕，副总经理严泓均分别获授期权153.63万股；其余4人合计获授614.52万股。

有意思的是，严泓是刚刚加入中潜股份的高管。根据上市公司9月1日晚公告，经公司董事长、总经理张顺提名，董事会提名委员会审核，董事会同意聘任严泓为公司副总经理。

刚加入公司便能成为激励对象，严泓是何来头？简历显示，严泓履历较为丰富，目前在上海北溟数据科技有限公司、上海沃石投资有限公司、上海桔石资产管理有限公司等7家公司任董事长、董事等职务。

事实上，中潜股份这份期权计划的最大亮点在于首次授予期权的行权价格达57.5元。截至8月30日收盘，公司股价报收于45.39元/股，行权价格较之溢价约26.68%。

通常情况下，上市公司确定的股票期权会采用折价和平价的方式，溢价的情况较为少见，而像中潜股份这般大幅溢价的更是少见。

《每日经济新闻》记者9月2日曾致电中潜股份，公司证券部人士表示自己不清楚缘由。

“苛刻”的业绩考核

行权价较市价高出一大截，本已经十分罕见，更为重要的是，中潜股份股价近几个月来已经经历了大幅上涨。6月25日~8月30日，公司股价累计涨幅为233.75%，每股从不足15元上涨至45.39元。9月2日，公司股价开盘后又快速上涨，并很快涨停。截至目前，中潜股份股价已经达到49.93元/股。

通达信的数据显示，公司股票的动态市盈率为356.7。显然，中潜股份目前的业绩并不足以支撑如此高的股价。

不过，在期权计划中，中潜股份倒是制定了一份较为“苛刻”的“公司层面的业绩考核目标”。

对于首次授予的股票期权，公司层面的考核目标为：以中潜股份2017年净利润为基数，公司2019年~2021年的净利润增长率将分别不低于40%、175%、315%。2017年度，公司净利润为4344万元，是公司近几年来业绩的高点。2018年度，公司净利润只有2269.88万元，同比下降47.74%。

中潜股份为何没有选择处于低点的2018年度业绩，却选择了处于高点的2017年度业绩？中潜股份上述人士表示，这说明公司对未来的业绩有信心。对于公司业绩增量的来源，该人士表示自己不清楚。

以上述数据估算，中潜股份2019年~2021年的净利润需分别达到6081.6万元、1.19亿元、1.80亿元，激励对象才能行权。今年上半年，中潜股份实现归属于上市公司股东的净利润1194.42万元，同比下降25.65%。可以说在期权计划实施的第一年就面临着极高的完成难度。

根据中潜股份2019年半年报来看，公司倒是有一个首发募投项目“潜水装备生产线建设项目”将在今年底投产。中潜股份招股说明书披露的项目可行性报告显示，“潜水装备生产线建设项目”投产后可实现年销售收入2.247亿元，税后净利润为4334.34万元。