美图的新故事：广告业务担纲营收主力 付费订阅增长超6倍

　　8月26日，美图公司交出上半年成绩单，实现总收入4.64亿元人民币，其中在线广告收入同比大幅增长27.2%，达到3.623亿元人民币。在线广告正式成为美图公司最大的收入来源，在总收入中占比达78.1%。营收主力换挡顺畅，已经转型为一家以互联网为重点的轻资产公司。

美图公司高管在财报后的电话会上表示，整个美图公司已经更聚焦核心产品美图秀秀应用，但也早已经突破了用户认知的修图工具，已经集合了有美图社区、私人相册、短视频等诸多应用，未来着重往社交上突破，构架美图秀秀社交生态。

在活跃用户数保持增长的趋势下，美图秀秀用户黏性一直在增加，这让美图的变现能力有了更多可能。2019年6月，美图秀秀的社交用户每日平均使用时长超过12分钟，相较之下，在社交转型前，美图秀秀应用的用户每日平均使用常为约5至6分钟。此外，美图用户每天图片与视频的上传量在2019年6月对比2018年12月增长超过5.5倍。

广告成为最大收入来源

2018年末，美图公司将美图品牌授权予小米集团，以推出未来的美图手机系列，从而调整、简化了不盈利及重资产的业务，转型为一家以互联网为重点且现金流的潜在波动较小的轻资产公司。智能手机业务在与小米集团战略合作后，在此次美图公司财报中，已列示为非持续经营业务。

报告期内，小米发布首款和美图影像技术合作的产品“小米CC9美图定制版”，市场反映十分积极。此外，美图与小米合作的重点定制版手机预计于2020年面世，双方更看重这款手机的“产品力”，价格不是关注第一要点，让价格有更好的支撑。可以预见，随着公司与小米合作的展开，美图公司接下来势必也进入手机品牌出让的收益期。根据协议，美图可以分得小米美图手机毛利的10%。

调整重资产的手机业务，美图今年以来很快实现了动能转换，开始倚重轻资产的互联网业务，稳定性开始显现。2018年年报时，美图手机互联网广告业务占比还不及总营收的20%，此次广告业务已经接近八成，在总收入占比达78.1%，在线广告也成为公司最大的收入来源。

具体数据方面，上半年美图公司的在线广告收入为3.623亿元人民币，较去年同期2.849亿元人民币大幅增长27.2%，其中，在线广告以国际日化、电商、网络服务、食品快消、服饰配饰等等女性消费决策占主导的领域为主。

根据CTR媒介智讯的数据，由于宏观经济疲软，今年上半年中国广告市场整体同比下滑8.8%。尽管如此，得益于广告填充率的提升及新客户的获取，美图的在线广告业务仍实现稳健增长。特别是在第二季度，广告收入也实现了环比增长，美图高管持续看好自身广告业务的未来。

此外，美图也推出了创新的广告策略及产品，以更好地服务客户需求。比如，美图将各种广告产品（如开屏、横幅展示位、信息流广告、AR滤镜、社区红人发帖及推广标签）整合成一个全面组合，用大量的广告曝光来提高品牌知名度。

值得注意的是，美图本土市场的程序化广告（主要包括DSP需求方平台广告）同比强劲增长98.5%。来自海外市场的广告收入也成绩斐然，较去年同期增长67.4%，展现了美图在探索在线广告业务潜力上的进展。

向轻资产的互联网业务转型，对于美图毛利率的贡献也是明显的。尽管上半年美图公司总收入略有波动，但整体毛利率提升了17.1个百分点至66.4%，而截至2018年6月30日六个月的毛利率为49.3%。公司整体毛利，也显著增长28.4%至3.08亿元。毛利率上升，主要是由于在线广告子分部的贡献增加，其产生的利润率高于互联网增值服务以及以往的硬件。

新商业模式效果初现

报告期内，美图公司用户基数重回增长轨道，月活跃用户总数达到3.081亿，较2018年12月微涨0.6%。其中，美图秀秀月活跃用户数增长5.1%至1.234亿，可以说创下了历史新高。主要在于海外市场本地化策略的成功，美图秀秀的社交转型和Beauty Plus在国际市场受欢迎程度提升的驱动，来自海外的总月活跃用户数增长4.3%，高于整体用户基数的增速。

美图公司上半年两款海外产品Beauty Plus和Air Brush表现亮眼。Beauty Plus的月活跃用户数较2018年12月大涨12%达到6682万，Air Brush的月活跃用户数增长13.4%。此外，新功能“魔法照片”也令美图秀秀海外版受到欢迎，风靡印度、泰国、印度尼西亚、尼泊尔等地。

除在线广告之外，公司在互联网增值服务上积极探索新的商业模式，比如高级订阅、美图魔镜、语音直播及其他交互式服务。

其中，高级订阅应用在海外产品上，产品和服务免费提供，但额外高级虚拟产品需要付费，比如联合IP品牌定制的AR滤镜和特效。2019年上半年，来自高级订阅的收入同比增长超过6倍，其中第二季度的收入比第一季度增加超1.6倍。这一业务为“互联网增值服务及其他”分部做出可观的贡献，目前已在该分部占到三分之一。

随着海外产品的渗透率持续提高，加之在日本及韩国等发达市场的商业化努力取得成效，美图公司预计在该领域还有进一步增长的空间。

提供虚拟试妆服务/方案的美图魔镜也已经在部分美妆零售店中推出。它帮助整合不同地域用户喜好的实时数据，并为商家提供更精确的产品推荐。美图魔镜成为公司线上到线下新零售战略的代表，并将为美妆品牌及零售商带来更富创新性的可能。

2019年上半年，美图专注于数项关键目标，通过美图秀秀应用的社交转型，推动用户更多时长参与，通过创新运营活动发展现有广告业务，并探索新的商业化模式。正如美图首席财务官颜劲良所表示：“2019年上半年，美图公司在线广告收入大幅增长，成为最大的收入来源，同时创新的付费订阅营收模式发展卓有成效。展望未来，美图将继续推动转型，巩固公司发展。”