美国养老金告急？ 或迎退休制度13年来最大变革

“十四五”是中国窗口期

随着过去20年我国经济的快速增长，如今我国养老金制度也走到了改革的十字路口。一方面，中国以快于发达国家的速度与时俱进地建立了以第一支柱为主，第二、三支柱为补充的多层次社会养老金制度。

联合国《世界人口老龄化报告》（1950-2050）和OECD数据显示，中国将在2025年进入深度老龄社会。此外，由于区域人口、经济发展差异和第二、三支柱起步较晚等原因，我国在现代养老金制度的建设过程中也面临着较多挑战。

针对我国所面临的部分问题，受访人士建议，我国养老金制度应从提高度、调结构和扩宽度三方面进行改革。

首先，加快实现第一支柱的全国统筹。杨燕绥指出，目前我国城镇职工基本养老保险并非全国统筹，部分地区之间差异较大，存在经济发达省份结余较多，而部分人口输出型省份则需要财政补贴的情况。“因此，应从顶层设计尽快实现基本养老保险的全国统筹。”

其次，改善三大支柱结构性问题，推进第二、三支柱的发展。目前，我国三大支柱的基本局面仍是基本养老保险独大、企业年金覆盖面较小，以及第三支柱试点效果欠佳、政策有待进一步明晰。数据显示，截至2017年底，全国有8万多家企业建立了企业年金，参加职工人数为2300多万人，仅占当年全国参加城镇职工基本养老保险人数（40199万人）的5.72%。

董克用认为，我国一方面要从观念上改变——养老三大支柱应不分主次，纠正二三支柱为补充的理念偏差；另一方面则可在养老金总缴费率不变的前提下，通过适当降低基本养老保险费率、提高财税优惠为第二、三支柱提供更多的发展空间，最终扩宽第二支柱的覆盖面并加快促进第三支柱建设。此外，政策可在合适的窗口期将第三支柱产品制改为账户制，同时建立起便于个人操作、监管管理和金融机构参与的统一化信息平台。

杨燕绥则进一步表示，自由职业者和个体工商户可直接建立类似IRA的账户，让其以更适合的方式为个人养老储蓄、投资。

再者，在设计制度条款时充分考虑民生需求，让政策制度更加人性化、灵活化。董克用就举例称，养老金缴纳具备长期性，且被锁定后难以支取。但这一限制可在适当时候被放宽，例如账户持有者在购买其首套房、重大疾病、小孩出生等情况下可提前支取部分费用。“如此，灵活的制度也可吸引更多年轻人的参与。”

而关于改革的时间节点，杨燕绥则表示，“十四五规划”期间将是较好的政策窗口期，“我国三大支柱建立的时间均不晚，但发展速度有待加快，最好在‘十四五’期间完成三大支柱的存量改革，用20年的时间完成西方国家40年的工作。”

养老，资本市场是关键

除了三大支柱齐头并进发展是未来经济社会的趋势外，发达国家的经验同样告诉我们，成熟的资本市场也是保障养老金投资健康运作的关键。

董克用向《每日经济新闻》记者强调，资本市场与养老金有着相互成全的作用。一方面，西方发达国家的经验表明，多层次、成熟的资本市场为养老金的长期投资提供了健康的市场环境，有益于其保值、增值；另一方面，养老金又如一座巨型的冰川为资本市场提供长期且稳定的资金供给。

在中国养老金融50人论坛2017国际峰会上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨就指出，权益投资作用的发挥以及风险控制，是养老金投资获取长期回报的关键。因为个人养老金具有投资期限长、对流动性要求不高、风险承受能力较高的特征，所以可以利用资金的长期性投资配置于更多的权益类资产而获取更高的长期收益。短期来看，权益类投资波动较大，收益具有一定不确定性；但是从长期看，股票投资收益是高于债券投资的。

同时，鉴于资本市场发展程度的不同，各国在养老金资产配置的选择倾向上也大相径庭。例如，英美资本市场发展较为成熟，其养老金就更多流向收益较高的权益类市场。有数据显示，美国401K计划资产主要通过共同基金进行投资，且其中近60%的资产最终投向股票。相对而言，资本市场完善度不高的日本，其养老金投资更依赖于相对稳健的银行和传统保险等渠道。

“我们既要根据自身情况选择适时、适当的投资渠道，也要尽快补齐短板，建设、完善多层次的资本市场。”董克用说道。

此外，他还建议，要重点培训专业的养老金投资管理机构，“让专业人做专业事”。