一汽轿车拟设子公司承接置出资产 一汽整体上市暗自推进？

6月24日，“一汽系”上市公司股价突然走高：一汽夏利（000927，SZ）一度直线涨停，一汽轿车（000800,SZ）、一汽富维（600742，SH）也大幅攀升。直到当日晚间，一汽轿车的一则《关于设立全资子公司的公告》才透露出端倪。

在公告中，一汽轿车表示拟以自有资金人民币5000万元投资设立全资子公司，名称暂定为一汽奔腾轿车有限公司（以下简称一汽奔腾），并将以置出资产对其进行增资。按照一汽轿车的说法，一汽奔腾100%股权将过户至一汽股份。

今年4月11日，一汽轿车曾发公告称，拟置出乘用车业务，同时置入大股东一汽股份旗下的一汽解放资产，实现中国一汽商用车业务在A股上市。此次一汽奔腾的成立，就是用以承接本次重组中的置出资产。

“从一汽轿车这次的举动来看，就是为了解决与一汽夏利之间长期存在的同业竞争关系。”知名汽车证券分析师曹鹤对《每日经济新闻》记者说。

除了一汽轿车、一汽解放的频繁变动，一汽海马的股权也在谋划改变。海马汽车一位不愿意透露姓名的内部人士向记者透露：“一汽股份正在剥离一汽海马中的股权。”种种迹象似乎都在昭示着，一汽集团整体上市步伐正在加速。

一汽轿车的妥协

在解决同业竞争履约到期的最后期限面前，一汽轿车妥协了。

“同业竞争，始终是摆在一汽整体上市面前的一道槛。”在曹鹤看来，一汽夏利当前产销量虽然不多，但始终没有退出乘用车市场，反而在加码，作为同业竞争另一方的一汽轿车只能选择妥协。

2011年7月，一汽股份向一汽轿车和一汽夏利做出不可撤销承诺，即在一汽股份成立后5年内整合所谓的轿车整车业务，以解决同业竞争问题。根据此前一汽夏利和一汽轿车控股方一汽股份在2016年6月履约到期时再次承诺，解决同业竞争的承诺期延期3年履行，也就是2019年6月前。

同业竞争难题不解决，投资者心里的石头始终放不下。《每日经济新闻》记者在投资者互动平台看到，大量的投资者在向一汽轿车和一汽夏利询问同业竞争解决的具体时间。

曹鹤认为，一汽轿车将置出的乘用车业务装入新子公司，不仅可以解决同业竞争难题，还可以依靠一汽解放优质商用车资产，为其后续融资提供背书。财务数据显示，一汽轿车2017年和2018年的净利润分别为3.18亿元和2.27亿元，到今年一季度，一汽轿车归属于上市公司股东净利润约为3853.77万元，同比下滑26.2%。

一汽轿车妥协背后，是一汽夏利强烈的求生欲。公开数据显示，截至2018年12月31日，一汽夏利流动负债高于流动资产约13.3亿元，资金链十分紧张。曹鹤认为，2019年已经无资产可卖的一汽夏利，将大概率亏损。所以，一汽夏利寻找新造车企业合作，是其最后一搏。今年4月29日，一汽夏利公告称，公司正式宣布与南京博郡新能源汽车有限公司共同出资组建合资公司。

一位不愿具名的证券分析师对记者说：“上市门槛在收紧，一汽夏利的壳资源还是有价值的，这也是一汽集团留下这个壳资源的原因。”

整体上市路径日渐清晰

今年以来，一汽系的频繁举动，令一汽集团的整体上市路径越来越清晰。

随着一汽奔腾成立并被划转至一汽股份，包括一汽-大众汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司、一汽吉林汽车有限公司，以及一汽马自达汽车销售有限公司、一汽轿车销售有限公司等乘用车业务将囊括至一汽股份旗下。

“从目前来看，一汽集团整体上市的路径已经很清晰，一汽轿车将作为一汽集团旗下商用车上市平台，乘用车业务被打包至一汽股份旗下，作为乘用车业务的上市平台。”上述不愿具名的证券分析师对《每日经济新闻》记者说。

公开资料显示，一汽解放目前是一汽集团下盈利性最强的自主业务板块。财务数据显示，一汽解放2017年及2018年分别实现营业收入760.31亿元、769.85亿元，净利润分别为25.18亿元、23.7亿元。

为了念好这本“上市经”，一汽集团正在加紧剥离其他资产。据上述海马汽车内部人士透露，为了不影响一汽集团整体上市的推进，一汽海马相关资产也将剥离。

记者了解到，一汽海马汽车有限公司是一汽股份的子公司，其中海马汽车股份有限公司（即*ST海马)持股比例51%，一汽股份持股49%。“如果未来一汽股份将作为一汽集团整体上市的平台，就绕不过一汽海马的股权问题。”上述不愿具名的证券分析师说。

除了一汽海马外，一汽集团合资战线主战场之一的一汽丰田也已开始内部整合。一位一汽丰田相关负责人曾向记者透露，一汽丰田体系下包括产销研在内的各法人实体间的合并正在进行，合并完成后，总部将设在天津。