截至6月14日15:00，铁矿石1909合约涨幅大概在10%左右。别小看这个10%，乘以10倍的杠杆，那就是资产翻倍的节奏。上周，A股市场也是闻风而动：金岭矿业周涨幅17.6%；宏达矿业周涨幅13%；海南矿业周涨幅10.59%。阳光私募松华资产运营总监魏华雷表示，今年的行情是“事件驱动”，不要盲目乐观。
每经记者 谢欣 每经实习记者 唐宗全 每经编辑 何剑岭
螺纹钢被称为“建筑的骨骼”。一个国家的钢铁产量一直就是综合国力的象征，还记得当年，人们比较中国和发达国家差距的时候总拿钢铁产量说事儿。在当时人们的观念中，粮食产量、钢产量、人均拥有的GDP……就约等于国家实力。
如果说炼钢能力是一个国家力量的基础，那么铁矿石就是国家经济巨人的“口粮”。上周，铁矿石市场出现异动，“口粮”涨价了。
据期货市场的数据，截至6月14日15:00，铁矿石1909合约涨幅大概在10%左右。别小看这个10%，乘以10倍的杠杆，那就是资产翻倍的节奏。上周，A股市场也是闻风而动：金岭矿业周涨幅17.6%；宏达矿业周涨幅13%；海南矿业周涨幅10.59%。
那么，铁矿石期货的这波行情背后潜藏的逻辑空间是什么？行情还能够继续牛下去吗？《每日经济新闻》记者对此做了一番梳理和采访。
大连商品交易所铁矿1909合约，上周涨势如虹。
图片来源：铁矿1909合约上周分时走势
上周铁矿1909合约开盘为716元/吨，6月14日15:00收盘时为783.5元/吨，周涨幅9.96%。此外，6月14日盘中曾经摸高至797.5元/吨，涨幅一度达到逾11%。
上周铁矿价格逼近800元整数关口，而上一次这个价格水平出现在2014年4月。换句话说，铁矿石价格已经刷新了五年多以来的高点。
一周最高大涨71元/吨的背后是市场多空双方激烈的博弈。上周合约持仓增加了43.8万手。铁矿1909合约6月14日收盘结算价为787.5元/吨，根据期货合约设计，按最低保证金8%估算，上周市场资金理论流入水平为逾27.56亿元。期货公司为了防范风险，一般都在交易所最低保证金的基础上上浮2个百分点收取保证金，个别期货公司收的保证金更高，如果按10%保证金水平估算，上周新进参与博弈的增量资金估算有35亿元。
然而，市场上还有批短线客，只做日内交易，从来不持仓过夜。如果考虑到这部分资金的参与程度，那就远远不是35亿元这么保守了。
2019年6月14日，大连商品交易所出台了风险控制措施：自2019年6月18日（星期二）结算时起，将铁矿石期货1909合约涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整为8%和10%。
阳光私募松华资产运营总监魏华雷是一位非常熟悉“煤焦钢产业链”的期货资深人士。他在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，上周市场有点疯狂，上周二出现涨停，一周大涨约10%，交易所出台风控措施也是符合预期的。
魏华雷表示，今年的行情是“事件驱动”，这个市场近期涨幅有点大，但是也不要盲目乐观。大连铁矿石期货交易虽然国际化了，但是在定价话语权方面还是偏弱。中国是世界最大的铁矿石销售市场，只有买方话语权，卖方话语权则掌握在三家矿业巨头手里。高品位铁矿石资源国内比较稀缺，资源被高度垄断，贸易普遍遵守普氏定价的规则，而普氏指数则掌握在新加坡手里。
进入2019年第二季度，铁矿石价格持续震荡上扬。松华资产的魏华雷表示，铁矿石港口库存持续大幅度走低是直接的诱因。
图片来源：铁矿指数二季度走势
现货市场方面：
兰格矿石价格指数，截至6月14日，61.5澳粉，周环比涨幅7%，月环比涨幅20%。
图片来源：兰格钢铁APP
唐山铁精粉价格，6月14日报835元/吨。
数据来源：兰格钢铁APP
铁矿石价格走势、库存数据、钢铁厂开工率……从某种程度上说也是国民经济的“晴雨表”，经济是否景气会很快反映到价格和数据上。大宗商品价格可以早于PPI、CPI等指标提前预警经济的冷热。
自2019年4月8日开始，铁矿石港口库存持续大幅度走低。截至2019年6月10日，库存已经跌至12230.0万吨。
数据来源：兰格钢铁APP
对于铁矿石库存来说，2019年4月8日是个分水岭，铁矿石港口库存从那天开始突然大幅度下降，至今也没看到减缓的趋势，这导致铁矿石期货、期货价格一路走高。
《每日经济新闻》记者结合“百家中小钢企高炉开工率”数据发现了一个现象。
2019年3月29日~4月4日，百家中小钢企高炉开工率突然从72.7%跳升到80.6%。
数据来源：兰格钢铁APP
这些统计样本中的中小钢企的高炉一夜之间都冒烟了，这是商量好的吗？
记者查看了3月29日~4月8日之间的国内外重大政治经济事件，从中似乎看出了端倪。
人民网北京4月2日电 据商务部网站消息，国务院关税税则委员会决定自2018年4月2日起对自美进口的128项产品加征15%或25%的关税。针对美国此前对进口钢铁和铝产品加征关税的回击，正式落地。
1月25日，淡水河谷公司在巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的一个矿坝溃坝，矿坝内废料、泥浆迅速涌出，将该市的行政中心和附近村庄、建筑物淹没。4月8日，巴西当地媒体报道，据米纳斯吉拉斯州民防部门说，今年1月淡水河谷公司位于该州的矿坝坍塌事故所造成的死亡人数升至224人。此前的死亡人数是217人。
虽然此次事故矿场仅占淡水河谷产量的1.5%，但业内人士担心，如果巴西政府命令淡水河谷的其他矿场关闭以进行安全调查，巴西铁矿石的供应可能会收紧。
这些消息迅速传遍全世界，引发了普遍的关注，并扭转了市场关于铁矿石供应过剩的预期。
4月8日，中国港口的铁矿石库存开始大幅度跳水，这点燃了市场做多的热情。
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”这一消息一出，资本市场反响强烈，股市、期市6月11日均大幅上涨。
其中，大连铁矿石期货价格出现涨停板，上涨幅度高达6%。
市场人士将原因归结为：当经济面临下行压力的时刻，“集中力量办大事”的制度优势再一次体现，加大逆周期调节力度新政策的推出点燃了市场热情。
不过，证券市场的热情只持续了一天，之后连续三天沪深300指数震荡回落。整个商品期货市场的热度也难以持续，唯独铁矿石除外。上周铁矿石期货价格涨了约10%，价格也创出五年多的新高。
从整个大宗商品市场和证券市场的表现来看，上周铁矿石走强是亮点，“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”消息只是临门一脚的“哨声”，背后应该还有长期性的逻辑关系存在。
自2019年4月8日开始，铁矿石港口库存持续大幅度走低。
首先，国内铁矿石原矿产量增长不明显。截至2019年4月的数据是6845.0万吨。
数据来源：兰格钢铁APP
其次，国内铁矿石进口量也处在相对的低位，2019年5月进口8375.3万吨。
数据来源：兰格钢铁APP
有市场人士认为，产量、进口量基本稳定，钢厂开工率的大幅上升必然表现为对铁矿石库存的消耗，港口铁矿石库存下降也就是合乎逻辑和可以理解的必然结果
截至2019年6月10日，铁矿石库存已经跌至12230.0万吨，短期来看这种势头还没有改变。
另外，市场预期铁精矿供应将减少，所以铁矿石的价格表现或许是趋势性的。
如果铁矿石的行情是趋势性的，那么铁矿石概念股的市场表现就有足够的时间和空间。
松华资产的魏华雷长期研究“煤焦钢”，属于证券、期货跨界人士。他表示，今年的行情基本属于“事件推动”。短期不排除会继续上涨，多高不好说，但是长期来看应该是周期属性偏弱、震荡偏强的态势，对大牛市的预期不要太乐观。
市场研究机构的报告普遍认为，2019年之后矿山长期资本开支下降，导致铁矿的新增产能大幅度下降，这将减少供给，如果港口铁矿库存持续走低，多头行情的持续性会保持。
正是因为现有产能的生产压力很大，“弦”绷得过紧，生产过程的容错率下降导致矿难率提升。
市场有种普遍的预期，即巴西淡水河谷矿难预计将产量压减3000万吨~6000万吨。中泰证券5月5日的研究报告认为，行业性的产能收缩期有望提前到来。
另外，澳大利亚因素的影响也不容小觑，华创证券的研究报告认为，三大矿山将缩减产能7000万吨。
不过，也有市场人士持偏谨慎的看法。
魏华雷认为，既然是“事件推动”，那就有一定的偶然性。他判断铁矿石的周期性属性将减弱，可能转换成一种震荡横盘的态势，不会深跌也很难大涨。理由是钢材的需求端有问题，房地产市场对建筑用钢的需求不是很乐观；汽车产业首次陷入疲软态势；近期钢铁企业频繁下调钢材价格，这将对铁矿石价格形成抑制。
数据来源：兰格钢铁APP
魏华雷认为，中小钢厂开工率明显上升是港口铁矿石库存下降的诱因。分析未来铁矿石的行情，关键就是看这个开工率的走向。
他预期，这种开工率高企的现象是暂时的。中小钢厂现在有点恐慌，害怕未来一段时期内铁矿石的供应难以充分保证，因为有避险需求。如果预期改变，或者铁矿石价格太高压缩了冶炼利润，中小钢厂就会收手，开工率自然就会降低。
魏华雷表示，铁矿石虽然牛气冲天，但是钢材市场依然在寒风中发抖。钢厂的集中开工，如果不是避险需求，根本就解释不通。
另外，他补充道，2018年钢铁行业的冶炼赚了大钱，中国的供给侧改革在钢铁行业见到了效果，2018年的利润水平甚至超过了2007年。利润高了，钢厂手上也比较宽裕。如果担忧外部因素的影响，买点铁矿炼成生铁并且储备一部分，也是不错的选择。
他补充道，毕竟现在货币宽松程度和预期都很高，关税成本无法回避，所以大幅下跌也不太可能。
短线上涨之后，预期后市将是震荡的行情。魏华雷提醒道，要盯紧中小钢厂的开工率，对铁矿石的涨价不要太乐观，长期牛市的可能性不大。
上周五6月14日21:00，大连商品交易所夜盘开始。根据交易规则，周五夜盘的开盘价计为下周一开盘价，周五夜盘的走势也将是下周一K线图的一部分。
截至6月14日23:00收盘，铁矿1909合约相对上周五的结算价下跌了2.29%，报769.5元/吨，市场获利回吐的态势很明显。大连商品交易所出台风险控制措施，有部分资金开始兑现利润，多空双方开始都变得小心翼翼。
铁矿石的故事还没完……
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