全球贸易争端不断，美股财报季的雷，恐将被引爆

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贸易纠纷和全球经济增速放缓导致美国跨国公司的利润大幅下滑。FactSet预计，在即将到来的财报季，对海外市场依赖严重的美国大公司第二季度业绩将下滑9.3%，这将导致标普500指数在接下来的财报季下跌2.3%左右。

苹果、波音、英特尔等巨头业绩下滑风险巨大

像苹果和波音这样业务范围广、收入依赖其他国家或地区的跨国大公司，最有可能在接下来的财报季中遭受重创。FactSet预计，在标普500的11个板块中，信息技术行业的收入将遭遇最大降幅——11.8%。

财报显示，2017年，苹果公司有57.9%的业务来自美国以外，FactSet预计苹果今年第二季度的收益将下降14.6%；根据公司的最近一份年报，波音的国际销量占其总销量的54.7%，而且公司最畅销的737MAX机型由于全球停飞也遭遇重创。此前波音曾预计其季度利润将较上年同期下降43.7%；高达80%收入来自海外的芯片制造商英特尔预计其今年二季度的收入将较上年同期下滑14.4%。

《每日经济新闻》记者还注意到，不仅仅是盈利，个别公司的股价也在下跌。State Street SPDR美洲研究主管马修·巴托里尼（Matthew Bartolini）对主要面向海外销售的公司股票和面向美国国内业务较多的公司股票进行了筛查，他发现前者自5月1日以来平均跌幅为2.5%，而后者仅下跌0.48%。

包括美国主要的游戏开发与发行商Take-Two Interactive、诺贝尔能源（Noble Energy）、美国跨国服饰公司威富（VF Corp.）在内的多家公司均已大幅下调了今年第二季度的盈利预期。但相比之下，对于那些一半或以上的业务来自美国国内的公司来说，既不会受到进口商品成本上升的影响，也不会受到产品在国外市场关税的影响，报告期内业绩预计将增长1.4%。

在收入方面，存在海外市场风险的公司收入预计将下降1.2%，而市场主要在美国国内的公司，则可能获得6%的销售增长。

FactSet预计，今年第二季度业绩增长最大的将是能源（3%）、公用事业（2.3%）和医疗保健（2%）；业绩降幅最大的除了科技股外，还包括材料（-7.2%）、主要原料（-2.8%）和非必须消费品（-2.5%）。据FactSet数据，收入方面增长最大的将是通信服务（14.1%）、医疗保健（12%）和非必须消费品（3.8%），而表现最差的行业将是材料（-9.3%）、科技（-0.9%）和工业（1.2%）。

美国零售业或将遭受最大冲击

对于如此悲观的财报季，瑞银全球财富管理美国高级股票策略师大卫·莱夫科维茨（David Lefkowitz）在接受CNBC采访时表示：“全球贸易纠纷是一部分原因。但我也认为，还有许多其他因素正在影响着全球经济的疲软和美国经济的收益前景。”

截至目前，美国基本上还没有受到关税和其他发达经济体经济疲软的任何重大影响。美国2018年GDP增长2.9%，2019年第一季度增长3.1%，目前通胀得到抑制，尽管近期表现出疲软，但就业市场整体仍保持稳定。

尽管美股今年以来也经历过波动，但并未受到太大影响，年初至今，美股三大指数的累计涨幅均超过10%，6月至今，三大指数均上涨超4%。

然而，在市场情绪方面，越来越多的公司高管表达了对前景的不安，并警告称，不断上升的成本将开始侵蚀他们的盈利能力。华尔街的分析师们早已注意到了这一点，并预计会有一些更明显的影响开始显现。

“政策的不确定性很高，尤其是在贸易方面，”LPL Financial首席投资策略师约翰·林奇（John Lynch）在最近的一份报告中表示。“因为长期贸易冲突导致风险增加，我们降低了对各大公司盈利的预期。但我们仍乐观地认为，这些贸易争端能够在今年夏天得到解决。”

另一方面，投资者也采取了谨慎的态度。

在5月份美股的下跌期间，专注于股票的交易所基金（ETF）撤出了创纪录的189亿美元的资金，尽管之后资金流动有所回升，但投资者仍在寻求避险。据道富环球咨询公司（State Street Global Advisors）的数据，6月份以来，固定收益ETF已吸纳151亿美元，仅比创纪录的水平少20亿美元。年初至今，债券ETF的流入量为639亿美元，而股票基金的流入量仅为264亿美元。

此外，另一个值得投资者关注的领域是零售，零售也容易受到关税风险的影响。

美银美林研究分析师洛林·哈钦森（Lorraine Hutchinson）在一份研究报告中表示：“我们认为，大多数品牌缺乏抵消成本上涨的定价能力，如果没有达成贸易协议、服装被扣税，专业零售商将面临风险。”根据哈钦森的说法，一些风险最大的公司是零售女装连锁店Chico’s、American Eagle Outfitters，以及Abercrombie & Fitch。

哈钦森表示：“我们认为，零售商即使在抵消25%关税所需的2%的基础上也难以提价，因为在过去20年的大部分时间里，竞争已经导致服装消费价格指数（CPI）出现通货紧缩。”零售业面临的另一个风险是旅游业有可能放缓。哈钦森补充说，蒂芙尼和Tapestry将面临最大的下行风险，风险敞口分别为28%和17%。