烟草总公司旗下企业昨日上市，28名员工一年创收70亿港元

根据咨询机构弗若斯特沙利文的数据，在2017年中国吸烟人数为3.06亿人。这也让中国烟草总公司（下称中国烟草）成为中国“最赚钱”的公司，根据国家烟草专卖局公布的数据，中国烟草2017年上缴利税总额11145.1亿元，占当年国家税收总收入的8.8%。 

在此背景下，6月12日， “烟草第一股”中烟香港（06055.HK）正式登陆港股，上市首日股价逆势高开，截至收盘，股价报5.35港元，涨幅9.63%，全天成交10.8亿港元，总市值为35.7亿港元。

数据来源：Wind

公开资料显示，中烟香港是中国烟草的孙公司，中烟国际的子公司。 公司此前发布的招股书显示，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员，而同年中烟香港收入约为70.33亿港元，以此计算，每名员工人均创收逾2.5亿港元。

28名员工一年创收70亿港元 

每经小编（微信号：nbdnews）注意到，中烟香港此前公布的发售结果显示，该股被超额认购102倍，发行价每股4.88港元，按此价格计算，所得款项净额为7.35亿港元。如此高的超额认购，显示了市场对这家公司的追捧。

对于融资目的，中烟国际表示将用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道、与其他国际卷烟公司战略合作。

招股书显示，中烟香港成立于2004年，是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。中烟国际是中国烟草总公司的全资子公司，通过组织烟草产业的贸易及监管境外附属公司的运营及中国烟草总公司的境外投资，承担中国烟草总公司的管理及运营工作。

具体来看，中烟香港主要经营以下四大业务：

第一个是烟叶产品的进口，公司从全球（如：巴西、美国、阿根廷等）采购烟叶类产品，并最终向中国烟草制造商转售；

第二是烟叶类产品的出口，公司独家经营烟叶类产品出口至印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和地区；

第三是卷烟出口，公司独家对免税店及卷烟批发商出口中国品牌卷烟，其中玉溪、云烟、红塔山、中华及利群是主要品牌；

第四是新型烟草制品的出口，如加热不燃烧烟草产品。

而就是这样一家公司，在香港仅有28名员工，其中高级管理人员5名，业务运营12名，人力资源3名，财务4名，战略级投资2名，合规及风险管理1名，证券及投资者关系1名，上述员工的总成本共计约2591.4万元港元。

图片来源：中烟香港招股书 

与此同时，2018年中烟香港收入约为70.33亿港元，意味着人均年创收逾2.5亿港元。

净利润率逐年下降

尽管掌握着烟草类产品进出口的独家经营权，中烟香港反映到财报上面的数字并不那么好看。

比如，中烟香港主营净利润率就呈下降趋势，其中2016年为6.60%，2017年为5.51%，2018年为4.62%。对此，中烟国际解释称，公司高度依赖与中国烟草总公司的关系，进口业务中的所有销售交易对手方，以及出口业务中的采购交易对手方须为中国烟草总公司旗下实体。公司与关联方的采购和销售都需要遵循相关文件规定的政府定价制度。

例如进口烟叶类产品，中烟香港是以固定的价格销往境内，会在从供应商采购时的采购价基础上加价6%。对于小部分为制造特定卷烟品牌而进口的烟叶类产品，则会加价3%。

而从行业趋势来说，伴随着世界各国控烟工作的持续推进，消费者健康意识的不断增强，全球范围内卷烟销量缓慢下降，新型烟草制品市场快速增长。预计未来几年，新型烟草制品将超过雪茄、自卷烟丝、口含烟等，成为仅次于卷烟的第二大烟草制品。

中烟国际就在招股书的风险提示中表示，根据弗若斯特沙利文的数据：

全球对烟叶类产品进口的需求从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步降至106亿美元。同时，全球吸烟人数已从2000年的1114.3百万人减少至2015年的1114百万人，预计到2025年全球吸烟者将进一步降至1095百万人。

中烟国际还表示，“我们非常依赖国家专卖制度。这一制度的任何实质变化或废除，都将对我们的业务运营产生实质的不利影响。”

为何要上市？

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

相较于中烟国际，其母公司中国烟草因“最赚钱公司”的称号而为大家熟知。 数据显示，2017年中国烟草上缴利税总额11145.1亿元，同比增加349.32亿元，同比增长3.24%。

1.1万亿是什么概念？ 

根据A股上市公司2018年年报数据，归属母公司净利润超过1000亿元的一共有5家公司，分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国平安，这五家公司2018年度净利润之和为1.04万亿元，也就是说中国烟草一年缴纳的利税收入，超过了这五家公司一年的净利润之和。

数据来源：同花顺i问财（注：中国烟草的为利税数据，表中金融公司为净利润）

既然不缺钱，中国烟草为要把旗下的公司推向资本市场呢？

每经小编（微信号：nbdnews）了解到，中烟香港在招股书中表示，此次中烟香港上市的终极目的是建立资本运作及国际业务拓展平台。公司凭借中烟集团的支持，希望逐步集中和整合中烟集团的各类海外资源（销售渠道、卷烟品牌、可持续且充足的烟草制品供应及人力资源等），进而成为具有全球竞争力的烟草公司。

从短期目标来看，中烟香港想要借力资本，拓展优化境外销售渠道。公司希望进一步拓展境外销售渠道及市场，例如将积极拓展新型烟草制品市场，同时继续加强传统卷烟的出口业务，提升盈利能力及服务价值。

从长期目标来看，中烟香港想要扩大独家经营业务范围，成为全球性烟草原料供应商。公司将适时考虑收购烟叶类产品供应商、卷烟品牌、新型烟草制品品牌和销售渠道等来提高市占率及产品渗透率，进而增加市场份额及全球竞争力。

在12日的挂牌仪式上，中烟香港总经理赵建民表示，中烟香港成功上市，意味着中国烟草向海外发展迈出了坚实的一步，打通了更多的融资渠道。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）（封面图自摄图网）