大涨20%后转跌 跟谁学上市首日上演大反转 它靠什么实现规模化盈利？

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6月6日，美国纽约证券交易所（简称“纽交所”）再迎来一家中国在线教育企业——跟谁学。其股票上市首日开盘报12.10美元，较IPO发行价10.50美元涨超17%，早盘涨幅曾达到20%，但此后一路下行，午盘转跌，最低跌破9.7美元，跌超8%，尾盘反弹，最终收跌0.19%，收报10.49美元。

自2014年成立到2019年上市，跟谁学历时五年，但从资本市场的角度看，它似乎还是一个“新手”。因为，跟谁学迄今为止仅在2015年进行过A轮5000万美元融资，之后便再无其它融资信息传出。

公开资料显示，跟谁学隶属于北京百家互联科技有限公司，其创始团队主要来自新东方等知名教育培训机构，以及百度、阿里、腾讯等头部互联网公司。目前，跟谁学主营中国K12在线教育，其辅导课程覆盖了小学、初中和高中全科，同时提供语言培训、职业资格及生活兴趣类课程。

值得一提的是，据跟谁学描述，该公司还是首家在纽交所挂牌上市的已盈利K12在线教育公司。

利用互联网实现规模化盈利

招股书显示，跟谁学近两年营收快速增长，其中，2017年收入为9758万元，2018年同比暴增306.85%达3.97亿元，2019年一季度则为4691万元。虽然2017年，跟谁学净亏损达8695.5万元；但在2018年就实现扭亏为盈，净利润达1965万元，2019年一季度净利润进一步扩大，达3389万元。

有分析认为，跟谁学之所以能够快速崛起，很大程度上源于商业模式创新解决了教育行业痛点：利用互联网效率最大限度的规模化稀缺的教育资源，以最优秀的老师和极致的用户体验，降低学习成本，降低获客成本，实现规模化盈利。

在高榕资本创始合伙人张震看来，跟谁学规模化盈利是做到了“两个回归”：第一是对教育行业本质的回归，即提供优质的教学内容和服务；第二是回归健康的商业模式，在线直播大班课模式降低了获客成本和师资成本，单位经济模型得到验证，并随着用户规模的扩大逐步形成规模化效应。

而在其各项业务中，覆盖小初高语数外、物理、化学、生物等全学科的K12课程，以及适合大学生、职场人士等成人阶段的语言、职业资格及生活兴趣类课程，成为了营收主要来源。其中，K12课程的营收占比已从2017年的22.2%上升至2018年的73.2%，且还有持续上升态势；职业资格及生活兴趣类课程的营收占比近两年也在稳步提升。

创始人陈向东为大股东 高榕资本持股6.5%

本次登陆美股市场，跟谁学创始人陈向东可谓是最大受益者。公开资料显示，陈向东出生于1971年7月，在创办跟谁学以前曾担任在新东方工作五年，从历任校长等职位升至新东方执行总裁。

招股书显示，IPO前陈向东持股比例为51.1%，为公司最大股东；跟随学员工与高管持股平台Origin Beyond Limited排名第二，持股比例达14%；公司联合创始人张怀亭持股为6.7%，位列第三；高榕资本凭借6.5%的持股比例位列第四。

全天候科技 张超