抢滩西南市场 岭南控股旗下广之旅溢价5倍收购四川一旅行社

继北上布局后，华南区域旅游龙头广州广之旅国际旅行社股份有限公司（以下简称广之旅）又宣布向西南进军。

5月20日晚间，广之旅控股股东岭南控股（000524，SZ）发布公告称，广之旅拟以现金4263.60万元收购四川新界国际旅行社有限公司（以下简称四川新界国旅）的51%股权，以收益法的评估值较净资产增值高达5倍。岭南控股称，本次收购有利于广之旅进一步打造西南区域运营中心，提升出境游批发业务规模。

《每日经济新闻》记者注意到，作为广东老牌旅行社，广之旅近年来加速在全国各省的布局，2018年陆续构建了华中和西北运营中心。

近年来，中西部地区客源地潜在出游力逐渐释放，后发效应与比较优势逐渐凸显。数据显示，2018年中西部地区旅游收入的增长率分别为25.79%和27.69%，超过东部地区的9.63%。

高溢价收购四川新界国旅

据岭南控股公告，四川新界国旅的核心业务为欧洲专线旅游，同时提供酒店预定、机票预订、签证办理等一系列配套服务，其经营规模在四川当地欧洲出境旅游批发市场排名前列，并在重庆、昆明、西安、贵阳均设立了分支机构。

2018年，四川新界国旅实现营业收入2.59亿元，净利润896.76万元，其欧洲游产品业务收入占当年度营业收入比例超过95%。

岭南控股称，本次收购有利于广之旅深化在西南重要口岸城市、省会城市、西南高铁沿线发达城市成都的区域布局，进一步打造西南区域运营中心，实现西南区域业务联动；有利于广之旅提升出境游批发业务规模，与原有优势的出境游零售业务形成合力，在出境游市场获得更大的市场份额和整体优势。

《每日经济新闻》注意到，深耕华南区域旅游市场多年的广之旅，近年来“不甘心”偏安一隅，开始在全国市场布局。2018年6月，广之旅收购武汉飞途假期国际旅行社有限公司（以下简称武汉飞途假期）51%的股权，构建了华中运营中心；同年又设立西安广之旅，构建了西北运营中心。

值得一提的是，这次挺进西南，广之旅可谓花了大价钱。本次收购的四川新界国旅，账面净资产为1516.91万元，采用收益法评估的股东全部权益价值为9473.15万元，增值达524.50%。

然而，这并非广之旅第一次高溢价收购异地旅行社。广之旅于2018年收购的武汉飞途假期，其100%股权作价1.07亿元，较其586.29万元的账面净资产增值超过17倍。

对于收购事宜，以及高溢价的合理性，记者尝试采访岭南控股但被婉拒，公司表示以公告为准。

中西部出游力逐渐释放

广之旅西行背后，国内旅游业近年来逐渐呈现区域均衡化的趋势，中西部地区后发效应与比较优势凸显。西部地区不仅作为热门旅游目的地，还作为客源地迸发出越来越大的市场活力。

中国旅游研究院旅游数据中心数据显示，2018年东、中、西三大区域客源地潜在出游力的比例约为6.2:2.4:1.4，相较曾经长期处于“7：2：1”的三级阶梯状分布格局，已逐渐呈现出均衡发展的态势。

2018年，中、西部地区旅游收入的增长率分别为25.79%和27.69%，超过东部地区的9.63%；旅游人次的增长率分别为18.62%和22.65%，超过东部地区的3.55%。

对于这一趋势产生的原因，香颂资本执行董事沈萌向《每日经济新闻》记者分析称：“中西部地区此前在消费能力方面逊于东南沿海地区，而东南沿海地区的旅游消费在多年前已经快速发展，因此相较而言，中西部刚刚起步，成长率会更高。”

岭南控股也在2018年年报中表示，广东省旅游市场基数较大，增速较其他区域稍缓；公司商旅出行业务加快全国布局，通过在异地实施并购当地出境游前列企业，不断增强公司市场份额和整体优势。

沈萌进一步表示，中西部地区的人口数量、特别是中心城市的高消费群体规模很大，也就意味着潜在市场空间很大。对于旅游产业来说，“向西走”是非常重要的发展方向。

（封面图片来源：摄图网）