谁说券商只推股票 这份被删除的券商版“上海升学指南”火了

通常而言，券商研究所发布各类报告的目的都是为了分析具体的政策、行业、公司，并最终落脚到相关投资建议上。而现在，有的券商研究所发布的报告已不拘泥于此，而是转向纯粹关注诸如教育、消费等民生话题。

《每日经济新闻》记者注意到，近期，有两家券商研究所的研究团队分别撰写了针对上海地区升学方面的报告。在一些投资人看来，这两份报告的制作可能比普通的A股研究报告更为详实。其中一份报告好比一份券商版“上海升学指南”，涵盖了从升学政策研究到对上海高中名校、初中名校、优质小学的信息梳理以及学区房价值的研究，不过这份最近几天曾在朋友圈获大量转发的报告已被要求删除。而另一份报告则侧重于2019年上海幼升小专题研究。

在一些市场人士的印象中，从投资的角度出发分析资本市场才是分析师的本职工作。有分析认为，虽然这两份报告没有涉及相关股票投资建议，但对报告所服务的广大70后到80后中坚市场群体而言，同样有可读性。不过这两份升学主题研究报告也并非完全创新之作，例如某券商此前已经发布了多份升学研究报告，还有券商曾在今年3月底举办低龄教育规划论坛，并发布了相关幼升小白皮书。在业内人士看来，把视角瞄准教育，对券商研究所而言，既可以开拓新的研究业务领域，也可以作为一种服务客户的营销手段。

券商制作“上海升学指南”

纵观上述由卖方分析师制作的券商版“上海升学指南 ”，上“4+8”上海头部高中可谓是升学路线图的终极目标。

而这“4+8”头部高中即，被称为上海高中“四大天王”的传统四大名校（上海中学、复旦附中、华师大二附中、交大附中），还有七宝中学、南洋模范、建平中学、延安中学、复兴中学、大同中学、控江中学、格致中学这八所被称为“八大金刚”的重点高中。

无论过了多少年，名校还是那些名校。某位80后机构人士在看到这份报告后向《每日经济新闻》记者表示：“我从小学到大学一直在上海上学，在我们那个时候(20年前)，上海的高中名校也是这些，基本没有什么变化。”

而在他看来，报告中关于进入高中名校后升入名牌大学概率将大幅提升这一观点，也是历来如此：“我们那个时候就是这样。”此外，报告也通过数据分析指出，头部初中进入知名高中的概率更大。

而这些年随着民办教育的发展，上海所谓的初中名校变化不小。据报告统计，2018年，学生进入“四大天王”概率最高的前十大初中里民办学校占比高达90%，其中，排名前三的兰生复旦、华育中学、华二初级全是民办学校。上述机构人士向《每日经济新闻》记者表示，在他上初中的那个年代，这些民办名校有的可能还没有创办。例如，公开信息显示，华育中学的创办时间为1999年，为上海中学与华泾实业联合创办，华二初级的创办时间更晚，为2010年。

值得一提的是，上海的初中名校大多背靠“四大天王”“八大金刚”这样的高中名校，而在上海2018年输送到“四大天王+八大金刚”人数排名前20的初中里，这类背靠高中名校的初中占比超70%。

随后，报告中针对升学路线起步阶段的幼升小的篇幅在逻辑上与上面的小升初、初升高基本相同，那就是为了下一次升学能上名校，建议还是上一个好学校。而在幼升小阶段，报告还为读者梳理了上海教育资源较为集中的杨浦区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、静安区的优质小学教育资源。另外，报告最后一章专门对上海学区房的价值进行了分析，并提示了学区房可能存在一定政策风险。

以浦东某优质小学的学区房为例，报告通过数据分析认为，相比不买学区房，通过购买学区房上优质小学的净成本相对更低。不过这一相对较低的净成本也超40万元。而报告显示，该优质小学对口学区房挂牌均价少则超7万元/平米，多则达11万元/平米，总价区间在400万~800万元。不过从多个学区房小区来看，2018年学区房的成交套数普遍低于2017年，有的下降幅度超70%。

上海普陀区某房产中介5月15日向《每日经济新闻》记者介绍，学区房也分几种档次，价格因房龄、小区品种等而异。她向记者介绍的据称是普陀区学区前三的一批小户型学区房，挂牌单价区间在5万~6万元/平方米，与周边非学区房的单价差别不太明显。

《每日经济新闻》记者注意到，这份标注日期为今年5月10日的研究报告最近几天曾在朋友圈获大量转发，不过目前报告已被要求删除，不少此前已经转载该报告的自媒体也已纷纷删帖。

这类研究报告究竟为谁服务

据了解，多年来，券商研究所内部的研究小组分类基本按照A股一级子行业来进行，教育行业早年由于在资本市场体量较小，所以聚焦这一领域的分析师也很少。

近年来，随着教育产业的发展，一系列教育公司开始在境内外市场IPO，例如去年，教育行业迎来了一轮上市潮。有媒体统计，在去年，已经上市和谋求上市的国内教育企业数量多达27家。教育企业扎堆IPO，也使教育行业的投研需求趋于增加，近年来不少券商研究所开始召集团队、人手研究教育产业。

值得一提的是，上述这份券商版上海升学报告出自某券商中小盘研究团队之手。据《每日经济新闻》记者了解，目前券商研究所业内将教育和中小盘合并研究的团队在民生证券等券商也有。

此外，据《每日经济新闻》记者采访多家券商研究所发现，还有一些券商研究所将教育归口在纺织服装行业团队或社会服务行业团队。而安信证券新三板研究团队也覆盖教育行业。

去年以来，安信证券新三板研究团队已经发布了多篇教育行业研究报告，其中也包括多篇类似于升学指南的报告。此外，天风证券商业和社会服务研究团队曾在去年10月发布过一份“上海地区幼升小、小升初升学指南-上/下篇”报告；华泰证券中小盘团队曾在去年9月发布过一篇“北京幼升小、小升初升学新政全解读”。其中，天风证券发布的这份升学指南中也没有涉及资本市场的投资机会。可见，上述的券商版“上海升学指南”也并非完全创新之作。

不过有分析认为，虽然这类报告没有涉及相关投资资本市场的建议，但对报告所覆盖的广大70后到80后中坚市场群体而言，这些服务性较强的报告同样能激起阅读欲望。

此外，一些券商甚至还举办过教育主题的现场活动。今年3月底，民生证券研究院曾在上海举办了一场低龄教育规划论坛，并发布了相关幼升小白皮书。据了解，与券商举办的普通线下投资策略会不同的是，这场论坛与股票投资无关，聚焦的话题则是包括在幼升小升学季，家长如何规划好子女的教育路线，解决孩子择校、面试等系列入学问题等。论坛所邀请的嘉宾也主要是来自低龄教育行业的人士，其中有几位来自幼儿园。同时，此次活动也仅向民生证券的合作客户开放。

对此，有资深卖方分析师认为，这类教育论坛与卖方研究本身关系并不大，但能起到服务机构客户的作用，现在的基金经理家里有孩子的不少。而这样的服务对于研究所的卖方研究业务本身可能也有促进。

他同时表示，能否举办这类行业沙龙要看分析师自身的能力，哪怕是看起来关注度有限的传统周期性行业，只要分析师能力够也能办出有一定规模的沙龙活动。