18年来最严重欺诈，一文不值？“非洲阿里”七天暴跌210亿

Jumia的外卖服务（图片来源：Jumia官网）

近日，有着“非洲阿里”之称的Jumia被国际知名做空机构香橼（Citron Research）在报告中直接称为“骗局”，并且“一文不值”，导致公司连续两个交易日累计暴跌26%。

今年4月12日，Jumia才在纽交所上市，成为首家在纽交所上市的非洲科技初创企业。截止五月初，公司股价已经累计上涨了近250%，但自那以后，Jumia的股价一路下行。7个交易日，股价从46.99美元的高点已经累计下跌了近50%，市值蒸发约31亿美元（约合人民币210亿）。

Jumia上市以来的走势（图片来源：彭博社）

香橼：Jumia夸大了客户和商户数据

本周四，空头香橼表示，该机构获得了Jumia在2018年10月向投资者提交的一份机密报告，这份报告与Jumia在今年4月份提交的招股书中的数字存在“巨大差异”。

香橼称，Jumia之所以选择上市，是因为最大的两个股东MTN和Rocket Internet希望出局，而为了赢得美国投资者的兴趣，就捏造了数据。

香橼在报告中称，Jumia将其活跃客户和活跃商户的数量夸大了20%~30%，且公司有多达41%的订单要么被退回、要么压根儿就没有发货、要么是被用户取消——2018年，Jumia有近30%的订单被取消。

“由于Jumia主要销售消费类电子产品，而消费类电子产品不应该有这么高的取消率”，香橼在沽空报告中写道。

对这样的欺诈行为，香橼也直接用“骗子”来形容Jumia，并称“在18年的做空生涯中，我们从未见过像Jumia这样明显的骗局。”

图片来源：香橼

从上图可以看出，Jumia的机密报告显示，公司2017年的活跃客户有210万、活跃的商家有4.3万户；然而，Jumia在2019年4月提交给美国证券交易委员会（SEC）的F-1文件却显示，公司在2017年的活跃客户高达270万、活跃商家达到5.3万户。

在德国注册、总部在迪拜的非洲公司

在这份沽空报告的“结论”部分，香橼写道：“Jumia的上市是一起诈骗案，值得SEC立即关注；Jumia是全美国上市的电商公司中成本最高、业务最不可持续的一家；如果你正在阅读这份报告，亚马逊比你更了解电商，Naspers比你更了解非洲。”

香橼的沽空报告发布一天后，Jumia表示，将把今年一季报推迟至下周一美股开盘前发布，并将在美东时间周一上午8：30召开分析师电话会议，但并未透露具体的原因。

香橼针对Jumia发布的沽空报告（图片来源：香橼官网）

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者还注意到，Jumia在IPO后，市场开始争论Jumia究竟是不是一家非洲公司。批评人士指出，Jumia是在德国注册、公司的创始高管是法国人、公司的技术中心在葡萄牙、总部位于迪拜。

自2012年成立以来，Jumia已经累计亏损约10亿美元，2018年就亏损近2亿美元。

然而，Jumia表示，公司有很大的增长空间，目前在14个有业务运营的国家拥有约400万互联网用户。业务包括在线外卖服务、旅游订票服务和广告分类网站等，还有由支付系统和送货服务组成的电商物流基建服务。但批评人士指出，Jumia的主要市场尼日利亚等贫困国家消费者的可支配收入严重不足，这些国家约有一半的家庭支出是用于购买食品。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者还注意到，在覆盖Jumia的7名华尔街分析师中，有6人给予了Jumia“持有”的评级，且目标价较Jumia目前的收盘价高出了73%。在本周开始覆盖Jumia的一些分析师还唱多Jumia，称公司未来的潜力巨大，因为整个非洲的电商渗透率还不到1%。

讽刺的是，唯一一名看跌Jumia的分析师来自摩根士丹利，这家投行恰恰是Jumia的承销商。摩根士丹利的分析师布莱恩·诺瓦克本月稍早曾警告投资者，Jumia当时的估值"被低估了风险，且存在不确定性"。