普遍看好股市 对债市预期相对消极

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2019年是资管新规落地的第二年，在业务充分调整和转型的背景下，银行资管业务的投资策略和风险管理也面临更高要求。管理着高达20余万亿元的银行理财规模，银行资管机构对资本市场的信心及投资策略，对资本市场走向颇为重要。它们对今年股市、债市有什么预期呢？

普益标准日前发布的《银行资管机构投资信心指数分析简报》（以下简称“分析简报”）显示，今年一季度，154家银行资管机构较为一致地看好股票市场的收益表现，而对债券市场未来收益表现则较为悲观。“随着银行理财产品由预期收益型向净值化转型，投资策略也由配置型为主逐渐向配置型+交易型双驱动演进，投资策略的调整将直接影响市场整体变化。”普益标准研究员魏骥遥对《证券日报》记者表示。

普遍看好股市未来收益表现

基于抽样调查结果，分析简报指出，银行资管机构普遍看好股票市场在未来一年的收益表现，其中超过两成认为股票市场未来一年的收益表现将远超去年同期。

银行资管机构对债券市场未来一年收益预期则不是很乐观。具体来看，20%左右的机构认为债券市场未来一年收益表现能够优于去年同期；7.5%左右的机构认为债券市场未来一年表现与去年同期持平；超过七成的机构认为债券市场未来一年的收益表现将不及去年同期。

对具体的债券种类进行观察能够发现，银行资管机构对于各类型债券的信心均相对不足。6类债券细分品种中，没有一类债券信心指数达到乐观预期水平。但不同类型债券的信心指数仍有明显差异，其中短久期利率债、AAA级城投债、AAA级以下城投债的信心指数相对更高，反映出在债券市场整体预期低迷的背景下，不同资管机构基于自身投资特点差异，仍能在资产细分领域挖掘到一定的投资机会。

不同类型银行判断有别

据了解，此次抽样调查的机构涉及154家商业银行，其中，全国性银行（国有银行+股份银行）7家，城市商业银行84家，农村金融机构63家。

从抽样结果来看，全国性银行整体预期较为保守，此类银行资管机构对债券市场整体的信心较低，但股票市场信心指数较高。另外，虽然全国性银行看好股票市场后续走势，但在股票市场未来一年收益表现“远超去年同期”和“超过去年同期”两个选项中，全部选择了后者。

城商行对债券市场的预期差异较大，除“短久期利率债”外，针对其余债券种类，认为未来收益表现“超过去年同期”、“与去年同期持平”的银行数量大体持平，凸显出此类银行对于后续市场的判断存在明显分化现象。对于股票市场，虽然有3.75%的银行不看好后续股票市场表现，但看好后市收益表现的机构中，有超过两成的机构认为今年股票市场表现将远超去年同期。

农村金融机构则对市场走势较为乐观，对债券市场信心指数远远高于全国性银行及城商行的预期。股票市场方面农村金融机构与其它银行基本一致，认为股票市场未来一年收益将优于去年同期。