在基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。
图片来源：摄图网
五一节前，朋友圈里流传着一个段子：
历史不可能重演，但历史总是惊人的相似！
2015年，五一劳动节前行情杀跌，接下来行情从4099点涨到5178点，一共上涨了1079点；
2016年，五一劳动节前行情杀跌，接下来行情从2781点涨到3140点，一共上涨了359点左右；
2017年，五一劳动节前行情杀跌，接下来行情从3016点涨到3305点，一共上涨了289点左右；
2018年，五一劳动节前行情杀跌，接下来行情从2929点涨到3219点，一共上涨了290点左右；
2019年，五一劳动节前行情杀跌，那么通过历史，可以大概率预判——五一劳动节之后，行情向上，接下来会迎来一波上涨行情机会！
这只是个段子。不过也有券商人士表示，在基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。
事件一：美联储按兵不动
北京时间周四（5月2日）凌晨2:00，美国联邦储备委员会（FOMC）宣布，维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，同时，将超额存款准备金利率（IOER）由2.4%小幅下调至2.35%。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，低通胀是暂时现象、下调IOER是技术性调整，今年没有很大的加息或降息可能。
这一表态打破了市场的“降息幻想”。受此影响，联邦利率期货隐含的2019年降息概率由67%降至50%左右，美股三大股指盘中跳水，美元指数和10年期美债收益率盘中快速上行。
申万宏源证券认为，目前美联储处于中性利率，对经济既无压制也无刺激，再次调整利率需要强烈的数据刺激。与此同时，IOER被突破显示出现在的货币工具需要作出相应调整，鲍威尔表示在之后的几次FOMC会议中会研究回购工具。预测2019年美联储会以之前的利率政策调整为主改为货币政策工具调整为主。
国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，原油价格抬升将进一步推升美国通胀，叠加劳动力市场繁荣，美联储加息条件具备，只要没有大的外部风险以及系统性金融风险，美联储完全有可能延续加息。
事件二：英央行意外放鹰
北京时间5月2日晚间，英国央行以9:0投票比例维持政策利率在0.75%不变，同时5月资产购买规模在4350亿英镑不变，符合预期。但英国央行表示，需要不止一次加息来遏制通胀，传递鹰派信号。
受此影响，5月2日，欧洲斯托克600指数收盘下跌0.7%，创下逾六周最大单日跌幅。欧洲三大股指多数下跌。其中，法国CAC40指数下跌0.85%至5538.86点，英国富时100指数下跌0.46%至7351.31点。
国盛证券宏观分析师熊园表示，英国央行此次MPC会议决议释放了明确的鹰派信号，但考虑到英国脱欧尚未取得足够进展、当前通胀尚未达到政策目标、领先指标指向经济增长趋于放缓，英央行短期内难以再度加息。
事件三：美非农数据创半世纪新低
北京时间5月3日美股盘前，美国劳工部发布最新非农数据报告。报告显示，美国4月非农就业人口增加26.3万人，大幅超过预期的19万人，也高于前值19.6万人。同时，4月的失业率从上个月的3.8%降至3.6%，低于预期的3.8%，创下自1969年12月以来近半个世纪的新低。
受此消息提振，5月3日美股三大指数全部收涨。民生证券宏观团队认为，美国经济增长强劲，美联储维持观望，或将使得美元短期内进一步走强，或对中国货币政策形成一定制约。
事件四：中国央行5日不开展逆回购操作
5月5日，央行公告称不开展逆回购操作，这是继4月24日央行开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2674亿元后，连续六个工作日暂未开启公开市场操作。
海外市场震荡
五一期间，在美英相继释放鹰派信号的背景下，海外股票市场一度下挫；但在美国非农数据超预期提振之下，股指出现反弹。整体来看，5月1日至3日，海外金融市场表现如下：
外汇方面，5月1日至3日，美元指数下跌0.06%至97.4619，英镑兑美元上涨1.09%，欧元兑美元下跌0.11%。
美元指数节日期间表现
英镑兑美元节日期间表现
欧元兑美元节日期间表现
商品方面，5月1日至3日，WTI原油、Brent原油纷纷重挫，贵金属亦表现偏弱；其余商品整体偏弱，马棕油、美豆油、伦铅和原油跌幅居前，美玉米表现最强。
图片来源：鲁证期货数据：文华财经、鲁证期货
根据德银追踪全球大类资产的数据来看，沪综指今年以来按本币计算上涨24.9%，位列全球股市涨幅榜的第四名，希腊Athex指数上涨26.1%，位列第一。但若以美元计价，上证综指是今年以来表现最好的风险资产。
一直以来，5月在股民心中都不是一个好月份，股谚也有“五穷”的说法。但回顾历史，2010年至2018年9年间的5月，沪综指有4次录得上涨，5次录得下跌，并无明显的涨跌规律。
展望今年5月，A股能否摆脱股谚里的刻板印象呢？
中信证券认为，在基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。本轮上涨持续时间长，上行节奏慢；且增量资金偏好影响下风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融股则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。
中金公司认为，小长假期间海外市场较为平稳，全球各地区大体呈现“增长略好于预期，政策继续宽松动力不足”的特征。一季度上市公司业绩和4月宏观高频数据显示增长初露企稳迹象，未来增长更靠减税降费效果体现及改革发力；MSCI将在5月底提高A股纳入因子至10%，富时罗素指数6月有望首次纳入A股，海外资金有望在事件驱动下出现回流；科创板的准备在5月份可能进入冲刺阶段。
经历此前的调整，市场短期压力得到一定的释放、整体估值不高，A股未来展望不宜过度悲观，结构性机会可能依然积极，重点把握消费升级与产业升级大趋势（食品饮料、家电、医药龙头、先进制造、汽车及零部件、酒店旅游、零售、家居等）。
海通证券策略团队表示，上证综指3288点以来的这波调整属于牛市第一阶段估值修复上涨后的回撤休整，短期而言，阶段性调整尚未结束，借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤，这波调整的时空还不够，调整的形态也不完整。但牛市大逻辑没变，未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力，坚定信心、保持耐心。
兴业证券认为，盈利底部可能已经提前到来。2003年以来A股大约12－14个季度是盈利的一轮周期。本轮周期从2016年一季度开始，此前市场普遍预期盈利底部要到2019年三季度前后，但2018年四季度可能就是本轮盈利底部，这是因为本轮盈利周期受到外部及政策因素影响较大。货币政策环境从去年下半年开始持续改善并有望继续保持相对温和。财政政策方面的减税降费、研发加计扣除直接改善企业成本端。此外年初发改委表示今年还将出台稳消费措施，企业增长环境持续改善。不过考虑到政策出台到充分发挥效果可能有一定时滞，不排除盈利增速见底后出现像2012年在底部区域继续停留一段时间的情形。
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