4月制造业PMI守住荣枯线 建筑等行业高位景气显示基础设施投资持续回暖

4月30日，国家统计局发布4月份制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，4月份制造业PMI为50.1%，与3月份相比虽然出现小幅回落，但依旧保持在扩张区间之内。

在制造业PMI各分类指数中，生产指数和新订单指数分别为52.1%和51.4%，虽比上月略有回落，但均处于近7个月以来的较高景气水平，表明市场需求持续释放拉动生产平稳增长。

与此同时，本月中国非制造业商务活动指数（PMI）也处于54.3%的高位，表明非制造业总体保持较快增长态势。

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本月PMI受季节性因素影响较大

今年3月，中国制造业PMI表现出了强劲的走势，环比上月大涨1.3个百分点，也是时隔4个月后首次重返50%的荣枯线上方。这一超预期的数据有力地提振了市场的信心。

与3月份相比，此次公布的PMI总体数据和各分项数据出现了小幅回落。

具体来看，4月份PMI指数比3月下滑0.4个百分点；在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数比上月回落0.6个百分点，新订单指数比上月小幅回落0.2个百分点，原材料库存指数比上月下降1.2个百分点，从业人员指数比上月下降0.4个百分点，供应商配送时间指数比上月下降0.3个百分点。

兴业证券首席宏观分析师王涵对此分析认为，4月制造业PMI回调有一定季节性因素。从各月制造业PMI变化的历史均值来看，多数年份春节后的3月往往较2月明显冲高，而4月则较3月有所下滑。

4月份PMI未能在3月的基础上继续上升，是否意味着本轮制造业的复苏难以持续？

对此，华泰证券首席宏观分析师李超对《每日经济新闻》记者表示，4月数据在季节性回调的情况下，仍维持在荣枯线上，配合近期基建、地产需求端支撑因素仍存，供给侧环保政策不确定性加强，以及供需共同推动PPI企稳回升，工业数据后续应该会具有较高的韧性。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，从本月分项数据看，主要原材料购进价格指数为53.1%，比上月小幅回落0.4个百分点；出厂价格指数升至52.0%，高于上月0.6个百分点，为6个月高点。两个价格指数差值连续两个月缩小，表明相关行业企业利润空间有所改善。

不过，记者也注意到，此次发布的数据显示，当前制造业就业形势仍需要高度关注。例如，本月从业人员指数为47.2%，比上月下降0.4个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量有所减少。

联讯证券首席经济学家李奇霖就此对《每日经济新闻》记者表示，从业人员指数3月短暂上升后再度回落，从47.6%下降到47.2%，0.4个百分点的单月降幅也是2018年10月以来最大的，说明稳就业仍然面临着一定的压力。

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建筑业指数处于60%以上高景气区间

而在服务业方面，此次公布的数据显示，非制造业商务活动指数为54.3%，虽比上月有小幅回调，但显示服务业整体仍处于较高扩张区间。

赵庆河表示，数据显示服务业依旧稳步扩张。4月服务业商务活动指数为53.3%，虽比上月回落0.3个百分点，但仍保持较快增长。在调查的21个行业中，有19个行业位于扩张区间，服务业基本面总体向好。其中，航空运输、邮政快递、住宿、电信、租赁及商务服务和居民服务等行业商务活动指数高于上月，企业业务总量增速加快，行业景气度有所上升。

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记者也注意到，一些服务业行业的指数甚至维持在60%以上的高景气区间。赵庆河结合数据分析称，建筑业继续高位运行。建筑业商务活动指数虽有所回落，但仍位于高位景气区间，为60.1%，表明随着基础设施投资持续回暖，以及房地产市场出现积极变化，建筑业呈现快速增长。

交通银行金融研究中心此前发布的研报认为，房地产投资超预期加快，带动当前建筑业扩张。虽然房地产行业预期并不乐观，未来支撑作用可能减弱，但随着大量基建补短板项目全面开工，将支撑建筑业景气状况处于较高水平。

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