开门红、超预期！首季中国经济韧性何来？工业数据反转拉升 出口走强为企稳上“保险”

6.4%——这是上周公布的2019年一季度中国GDP增速。在这个看似平淡的数据背后，反映的却是一个不可否认的事实：中国经济的韧性要比预料的更为强劲。

在数据发布前的几个月，对于今年中国经济将进一步下探的预测甚嚣尘上：二季度、三季度、四季度……不少分析人士已经开始预测中国经济阶段性的“底部”将会出现在今年哪个时段。

但最终公布的数据表明：在外部经济环境趋紧的局面下，一季度的中国经济成功顶住压力，没有如外界悲观预期的那样在去年4季度6.4%增长率的基础上继续下滑。一季度强于预期的“成绩单”，也为未来中国经济的企稳向好奠定了坚实的基础。

当前，中国经济的韧性从何而来？让我们用数据说话，深入剖析数据背后所反映的中国经济真相。

一季度经济运行好于预期

一季度强于预期的经济数据意味着什么？

对此，4月19日召开的中共中央政治局会议专门指出：“主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。”

数据发布后，各机构分析人士也向《每日经济新闻》记者指出，亮眼的数据在一定程度上扭转了此前市场偏悲观的经济预期。中银国际证券张晓娇、朱启兵团队表示，一季度经济数据明显亮眼，主要受到三方面因素的共同影响：一是经济发展内生动力增强，表现为民间固定资产投资增速和制造业投资增速虽然回落，但依然较好。

二是部分市场化的需求依然旺盛，如房地产投资持续超预期，上游行业生产旺盛，中游行业工业增加值增速较去年好转；三是稳增长政策开始发力，不仅表现为货币政策加大了服务实体经济的力度，改善了企业流动性，也表现为积极的财政政策对工业生产的正面影响。

有专家更是向记者指出，中国经济向上的“拐点”可能已经提前来临。京东数科首席经济学家沈建光表示，一季度中国经济“开门红”打消了不少悲观看法，也确立了中国经济拐点的出现，特别是房地产与出口的拉动贡献较大，超出市场预期。

工业数据出现“反转”

从各分项指标看，今年一季度经济形势的超预期，归根结底是工业等一系列“硬指标”出现了数据走势“反转”的结果。

工业和制造业是我国国民经济的主导产业，是实体经济的主体。此前发布的数据显示，今年1~2月，我国规模以上工业增加值增速比去年12月小幅下滑0.4个百分点，1~2月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降14.0%。前两月的工业数据走势，使得不少分析机构对一季度整体的工业和经济走势出现了悲观情绪。

然而，工业数据最终出人意料地发生了“反转”。

进入3月，多个工业和制造业指标出现强劲上升迹象。工业对全产业链的拉动作用，又助推了整个一季度经济的平稳态势。今年3月的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，是连续3个月低于临界点后重回50%以上的扩张区间，且5个分类指数全部回升；同月，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，比1~2月份加快3.2个百分点，创下2014年8月以来的最高记录。41个大类行业中有40个行业增加值保持同比增长。

工业的走强，是一系列稳增长政策的果断推出，极大地激发了市场主体的热情：国家统计局新闻发言人毛盛勇此前介绍称，根据日前出台的增值税率下调政策，从4月1日起，制造业增值税率从16%降到13%，很多企业为了扩大税收抵扣量，主动增加备货，客观上要求上游企业增加生产。

兴业银行首席经济学家鲁政委也分析称，分行业来看，在已公布分项数据的制造业行业之中，汽车和橡胶两个行业3月工业增加值累计增速较2月提高幅度最大。其中，汽车行业增加值增长较2月提高5.5个百分点，橡胶行业增加值增长较2月提高4.2个百分点。巧合的是，在同样处于增值税调整前夜的2018年4月，这两个行业增加值增速的提升幅度也最大。

在工业表现大超预期的同时，出口的走强也为经济的企稳上了一道“保险”：据海关总署统计，今年3月，我国外贸进出口2.46万亿元，增长9.6%，有力地拉动了一季度外贸整体增速的回升。此外，今年一季度我国贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%。

国家统计局国民经济核算司司长赵同录也披露称，外需对经济增长的贡献明显提升。一季度，货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为22.8%，比上年同期上升42.4个百分点。

IMF上调中国经济增长预期

展望未来，中国经济依然有强劲的动力。

4月9日，IMF发布了最新一期《世界经济展望报告》。在这份报告中，发达经济体的经济预期值普遍出现了下调，比如，美国今年经济增长预期下调0.2个百分点、欧元区今年经济增长预期被下调至1.3%。

而与之形成鲜明对比的是，在这份报告中，IMF调高了2019年中国经济增长预期，中国也成为唯一被上调的主要经济体。

具体到拉动经济增长的各个要素来看，以工业为例，毛盛勇表示，支撑下一步工业平稳运行的基础或者有利条件是比较多的。4月1日开始，增值税率下调的政策已经实施，配套细则也会很快出来。5月1日以后，社保费率企业上缴比率下调也要落地，一系列政策真刀真枪落实落地，减轻企业负担，有利于企业扩大投资、增加生产。此外，实体经济发展的金融环境有所改善。

而内需方面，联讯证券首席经济学家李奇霖则指出，展望未来，需求短期有支撑，一是财政前置对基建的托底作用，还没有明显体现，在二季度可能加快。二是制造业投资增速虽然已过高点，但短期有反弹可能，因为增值税改革、基建+地产等原因投资不弱。加之一季度的社融放量，二季度内需将有支撑。