大私募也踏空！有人一季度才赚3.1%；仓位决定命运，现在还敢重仓吗？

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17日，上证综指收报3263.12点，已逼近前期高点3288.45点，年内涨幅达30.84%。但是，有人重仓，有人踏空。

在规模以上私募中，今年一季度，高仓位私募最高收益已达36.95%，而低仓位私募则大幅跑输指数，最低收益仅为3.10%。

私募人士认为，今日公布的3月及一季度中国经济运行数据超预期，但市场此前已有部分反映。虽然A股涨幅较大，但估值仍未被高估，依旧处在安全区域。

私募一季度收益最高达36.95%

格上研究中心数据显示，在管理规模50亿元以上，或30亿元以上且成立满5年的37家私募机构中（股票策略），旗下基金一季度平均收益率不足10%的有6家，收益率在10%-20%之间的有17家，收益率在20%-30%之间的有9家，收益率超过30%的有5家。

Wind数据显示，沪深300指数今年一季度涨幅为28.62%，以此对比，37家私募机构中仅有5家机构旗下基金平均收益率跑赢沪深300指数，占比为13.51%。其中，一季度旗下基金收益率最高的私募机构，收益率达36.95%，一季度旗下基金收益率最低的私募机构收益率仅为3.10%。

仓位导致业绩差异

私募业绩差异较大的主要原因，是仓位水平不同。纵观一季度收益率排名靠前的部分私募，其2018年产品净值普遍回撤较大。

一季度收益率不足15%的某中型私募表示，业绩大幅跑输沪深300指数的主要原因是仓位水平较低。相关资金对净值回撤的要求很高，因此没有骤然加仓，仅维持中性偏高的仓位。

一季度收益率超过30%的某百亿规模私募表示，仓位水平一直较高，由于投资者认同逆向投资理念，因此旗下不少产品并未设置平仓线。虽然2018年净值跌幅较大，但今年以来净值回升很快。

除了高仓位运行，选对个股也十分重要。从上市公司2018年年报看，不少百亿级绩优私募布局的品种今年以来涨幅较大。例如，淡水泉去年底持有的环旭电子、瑞普生物、濮阳惠成、中材科技、太极集团、水晶光电，截至今日收盘，今年以来涨幅分别为70.89%、154.19%、72.25%、68.11%、49.46%、43.41%。

高毅资产亦是如此，去年底持有的光威复材、中环股份，今年以来涨幅分别为65.92%、48.41%。

一季度经济数据超预期

今日国家统计局公布了2019年3月及一季度中国经济运行的主要数据。不少私募人士认为数据超预期，但市场此前已有部分反映。

某业内人士认为，从陆续公布的经济数据看，宽信用的格局已基本确立，上市公司基本面有望迎来拐点。目前多空的主要分歧是指数上涨过快，技术面有回调需求，但影响市场的主要因素是基本面，如果基本面拐点进一步确立，那这轮行情将正式从反弹转变为反转。

朱雀投资认为，如果说一季度的基建投资数据显示出见底的迹象，二季度有望见底的是CPI和可选消费数据。相应的，养殖板块和消费板块或将迎来投资机会。

也有私募人士维持对后市震荡行情的判断，认为年初以来的行情整体由流动性带动，当前变量逐渐减弱，向上动力不够。

私募称市场仍处安全区域

昨日一举收复了此前一周跌幅，上证综指今日小幅震荡上行，报收3263.12点，已逼近前期高点3288.45点。但部分私募认为，市场估值仍未被高估，依旧处在安全区域。

某私募基金经理认为，3月以来，市场短期情绪波动较大，这与去年下半年影响市场的风险因素被淡化和缓解有关。当前市场整体估值水平比较合理，从长远来看，还是较安全区域。

保银投资表示，在市场情绪好转的情况下，2019年上半年有望走出2015年上半年的向上行情，有业绩支撑的蓝筹股更受青睐。

朱雀投资表示，资产“又好又便宜”、海内外流动性环境宽松、资本市场制度变革的三个大逻辑不变，维持A股在2019年完成熊牛转换的看法不变。需要关注的风险点是，海外经济的新一轮放缓以及北向资金流入的减弱。

（中国证券报 李惠敏 林荣华）