私募一季度"贴金"！百亿级股票私募成赢家，三成私募满仓，星石：A股将进入牛市爆发期

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2019年一季度，上证指数大涨23.93%，沪深300指数大涨28.62%，私募行业成为行情受益者之一，平均收益为16.55%，股票策略以20.71%的平均收益排名各大策略的榜首，成为今年各类资产中最赚钱的一类。

而且春节后私募基金一直处于加仓状态，三月底私募的平均仓位已增至74%，创14个月来新高。同时，新发产品数量环比上月实现翻倍。

此外，在牛市行情下的百亿私募的业绩也备受关注。截至3月末，淡水泉投资、星石投资、景林资产、凯丰投资、高毅资产、千合资本、明达资产等9家百亿私募的代表产品业绩均超过20%，其中淡水泉投资的代表产品今年以来的收益高达31.23%，在所有百亿私募中排名第一，茂典资产和星石投资的代表产品分列第二和第三。

私募基金迎“金色”一季度

进入2019年，私募基金一扫2018年的阴霾。

据格上理财的数据显示，截至三月末，私募行业的平均收益为16.55%，而股票策略以20.71%的平均收益排名各大策略的榜首。值得注意的是，今年以来私募十大策略均录得正收益，但债券策略以3.15%的业绩排名垫底。

虽然私募取得完美开局，不过整体依然没有跑赢指数。一季度，上证指数的涨幅为23.93%，沪深300指数的涨幅则高达28.62%。

具体来看，Wind数据显示，截至一季度末，13625只更新业绩的私募产品中，11917只产品取得正收益，占比达87.5%。其中，有近50只产品取得翻倍的成绩，300多只产品取得50%以上的收益。八阳资产和璟行资产旗下分别有一只产品取得了4倍的回报。

百亿股票私募成大赢家

今年年初，不少百亿私募都坚定A股底部位置的判断，不过看多不做多的也不在少数。私募最终还是以业绩为王，那么一季度百亿私募的收益如何呢？

目前，市场百亿规模以上的证券私募共有27家。按策略来分，股票多头私募有11家，债券私募8家，宏观策略私募2家，多策略私募5家。由于敦和资产暂时没有对外公布业绩，共26家。

风水轮流转，在牛市行情下，百亿股票策略私募显然是市场上的大赢家。

以百亿私募代表产品的业绩来看，截至3月末，淡水泉投资、星石投资、景林资产、千合资本、明达资产等5家百亿股票私募的业绩均超过20%，其中淡水泉投资的代表产品今年以来的收益高达31.23%，在所有百亿私募中排名第一，星石投资和景林资产排名第三和第四。

多策略私募中，茂典资产和银叶投资排名靠前，旗下的代表产品收益分别达30.33%和27.05%，在所有百亿私募中分别排名第二和第五。

值得注意的是，以宏观策略著称的凯丰投资，今年一季度以26.15%的收益，在所有百亿私募中排名第六。

相对而言，今年不少的百亿债券私募的业绩则暗淡不少，8家债券私募一季度收益在所有百亿私募中排名垫底，虽然全部取得正收益，但平均收益不到2%。

总体来看，26家百亿私募，有9家的代表产品收益超过20%。

牛市行情下，一年三倍容易，但三年一倍难。

近三年，A股市场大幅波动，不少私募折戟沉沙，行业集中度逐步提升。整体来看，百亿私募近三年均取得了不错的业绩。

其中，宏观策略私募凯丰投资代表产品的收益排名第一，高达107.31%；排名第二至第十一的全部是股票私募，业绩均超过30%，其中景林资产、高毅资产、千合资本以及明达投资的代表产品的业绩均超过50%。

新发产品数翻番，仓位创14个月来新高

伴随着指数的走高，私募基金3月份也继续加大对股票的配置。与此同时，协会新备案产品数量环比上月实现翻倍。

华润信托发布的数据显示，私募基金经理平均股票仓位比例增加到了74%，已经连续第三个月上升，同时也创出了2018年1月份以来的最高水平。

私募排排网的调研数据也显示，春节后，私募基金一直处于加仓状态。截至4月初，股票策略型私募基金的平均仓位为74.87%，相比上月同期的71.99%再度放大，创下了近一年的新高。

从仓位分布来看，调查显示有29.91%的私募目前处于满仓状态，满仓私募占比相比上个月小幅提升；90.6%的私募基金在五成仓或者五成仓以上，高仓位的私募占比再次大幅增长，只有9.4%的私募处于半仓以下，其中有1%不到的私募处于空仓观望状态，创近一年新低。

据记者了解，多家百亿股票私募均处于较高的仓位，甚至有几家满仓。

此外，3月份，协会新备案证券类私募产品1084只，环比上月的437只实现翻倍。产品备案量剧增，表明3月份机构建仓热情出现高涨。

私募：业绩驱动是未来行情的动力

星石投资首席投资官杨玲表示，一季度A股处在牛市的前期酝酿阶段，市场大涨是分母端流动性和风险偏好主导的估值修复，使得市场迎来一波修复性的普涨行情，价值股、成长股甚至垃圾股和概念股均有较好表现。

“目前，估值修复已经接近尾声，市场积累了不错的涨幅，可能会短期休整，之后将可能进入牛市的爆发阶段，而这一阶段需要基本面的配合。在基本面逐步见底的情况下，业绩驱动将是未来行情的上涨动力。”杨玲说。

清河泉资本认为，从历史先行指标的规律来看，五大领先指标（社融、基建投资、PMI、地产销售、汽车销量）一般领先盈利2-3个季度。当前来看，4个指标出现了拐点，分别是1月份社融企稳回升、2月份基建投资开始回升、3月份官方PMI超预期回升、汽车销量低点也已经出现，只剩下地产销量仍然在下滑，从3月份地产公司的销量以及一二线城市二手房的交易数据来看，回暖势头较为确定。所以，基本可以确立下半年盈利周期将触底回升，唯一的不确定性在于改善的幅度，需要持续的跟踪和调研，整体的结论是持续性会好于预期，反弹的力度可能不及过往。

在杨玲看来，2019年宏观经济大概率可以见底，反转向上的概率可能不大，但结构改善将持续。其中，受益于减税降费和金融融资服务的高端产业的业绩有望率先复苏。一方面，减税降费最为利好制造业企业。另一方面，以科创板为抓手的“金融支持高质量发展”将成为新经济发展的有力支持。