重磅！又高喊“空中加油”，细数A股过去10大节点，券商观点哪家强？

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每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

随着前几周横盘整固后A股再度强势向上，目前沪指已基本站稳在3000点上方。不过行情演绎的过程中，市场的分歧也越来越大。

在今年春节后出场的两大“牛市旗手”——中信证券和中信建投就已开始出现策略上的分歧。《每日经济新闻》记者注意到，中信建投的最新观点是，坚定A股牛市判断，建议投资者继续全面提升仓位。而中信证券则认为4月总体是区间震荡，加仓的时点可能要等到4月下旬左右的区间底部时。还有的券商观点则与此截然不同，认为3~4月将走出“圆弧顶”。 

主流券商对市场的分歧加大

随着沪指走到当前坐3100点望3200点的时候，市场上各大券商的观点开始出现一定的分歧。

如本轮上涨行情的两大“旗手”——中信建投、中信证券的最新观点就显出了不同。中信建投的最新观点是，坚定A股牛市判断，建议投资者继续全面提升仓位。而中信证券则认为，4月A股走势预计是前低后高，加仓的时点可能要等到4月下旬左右的区间底部。

不过《每日经济新闻》记者还注意到，还有一些券商认为，当前投资者应该控仓“防震”。理由是目前市场还处于牛市初期，而从历史来看，牛市初期的特征就是波动可能会比较大，因此对于回撤比较敏感的投资者而言，何时“空中加油”就是一个值得思量的问题。

海通证券策略团队最新发布的观点认为，牛市第一阶段的重要特征是波动回撤大，流动性改善推动估值修复。但基本面还未改善，投资者倾向于落袋为安，市场往往会“进二退一”，上涨后出现较大回撤，如2005年下半年、2008年四季度、2012年12月~2013年4月。

海通证券策略团队同时表示，从年度表现看，2019年才刚刚过去一个季度，偏股混合型基金净值涨幅中位数已达25%，仅次于2006、2007、2009、2015年这样的大牛市年份，而2005年以来偏股型基金年净值涨幅中位数均值为22%。由此可见，今年以来基金收益率在历史上处于偏高位置，预计牛市孕育期高波动难免，投资人谨防市场回撤侵蚀收益率。

不过从总体上看，上述三家券商的策略判断仍是立足于“牛市”这一基调上的。

在这轮上涨行情中，策略观点始终保持谨慎的是申万宏源，其最新观点是，3~4月市场将形成“圆弧顶”。而申万宏源在2019年春季投资策略的最新判断是：“我们对2019年市场节奏的猜想：3~4月‘圆弧顶’，4月决断‘衰退期投资’再确立，市场兑现回调，改善性价比；5~6月科创板‘比价效应’叠加减税效果初现，风险偏好修复力度可能较大，但生若夏花，持续性存疑。下半年浮华尽退，7月可能出现全年最大幅度的回调，市场向下寻得震荡区间下限后，可安之若素，守正待时。”

券商“空中加油”观点准确度几何？

对于各家券商的种种策略观点，投资者究竟应该听取谁的呢？《每日经济新闻》记者选取了自2010年以来，A股市场的10个重要转折点以及行情趋势中继阶段，并对各家券商提示加仓的时机进行了梳理。

A股10大节点提示加仓的部分券商 

从记者的不完全统计来看，华泰证券、广发证券、中国银河等多家券商都有几次“空中加油”的胜绩，中小券商中如国元证券、东兴证券的胜绩也不逊于一些头部券商。

不过在市场研判上几乎没有“常胜将军”，券商发出“空中加油”观点出错的概率也着实不低。如中银国际、招商证券等虽然都曾在此前的阶段底部看对了方向，却没有在2015年1月~2月的牛市中继震荡中做坚定的多头。

2015年5月~6月的牛市顶部震荡更是让多家券商的“空中加油”出现“故障”。中国银河虽然在几年前曾看准几次市场转折，但在2015年6月底却没有预料到此后的“风暴”会来得如此猛烈，仍坚持“牛市趋势未变”的观点。招商证券也曾在当时认为是“加仓良机”，长城证券则认为“投资者可在4300~4500点位置积极建仓”，广发证券则在当时指出“股市将仍然是三季度大类资产配置的最佳选择”，华融证券则表示“‘端午劫’之后，迎建仓良机”，民生证券则认为“市场进入慢牛新阶段”。

此外，2018年1月A股短线上涨也让不少“空中加油机”迷失了方向。申万宏源曾在2018年1月底发布观点称“A股春季躁动仍有延续的基础”“当前乐观预期无法证伪仍是基准假设”。西南证券也曾在当时表示“当前A股渐入佳境，运行态势可能超预期。”

记者还发现，在去年12月至今年1月的市场底部区域，积极看多的券商还是为数不少，但也有广发证券等券商在春节前对市场走牛的预测显得不那么坚定。

总而言之，对于是否要“空中加油”，在买者自负的前提下，券商的观点仅是一种参考。有市场人士向记者表示，对中长线投资者而言，如果对未来一两年的行情整体持乐观态度，那么也无需过于拘泥择时，逢市场回调就可以加仓。

上海某私募副总则认为，“现在可以基本确定是牛市，不过指数行情快过去了，行情将更多呈现结构化特征，因此精选个股更为重要。”