这个指标创三年来新高 预示美国债市可能恶化

今年一季度美国债市，潜含隐忧。

根据彭博整理的最新标普数据，一季度美国企业信用评级下调的数量相对于上调，创2016年以来新高，每一次上调对应两次下调。

更令人忧心的是，投资级和高收益债券在一季度均出现评级下调超过评级上调的情况。而这种情形在过去12个季度仅是第4次出现。

如果上述情况未来几个月在风险最高的BBB投资级企业债中不断蔓延，那么美国债市可能会陷入恶化。

一季度，BBB投资级企业债回报率丰厚。根据彭博消息，BBB级在今年前三个月的回报率为5.8%，是1995年以来最佳的一季度表现。

BBB投资级企业债在美国和欧洲市场也是供应激增。在美国规模高达6.4万亿美元的投资级企业债市场，占比近60%。

然而，就是这样回报率又高占比又大的投资级企业债，BBB级在一季度美国企业信用评级被下调的背景下却突显隐忧。

此前提及，国际清算银行（BIS）在上个月曾警告称，在风险最高的BBB投资级企业债供应激增的情况下，一旦经济疲软引发新一轮评级下调，市场就很容易崩溃。

其进一步指出，若手中持有的债券不再属于投资级，许多投资者或将被逼抛售这些债券，市场从而存在崩盘的可能性。上述可能性取决于是否有大批企业将在短期内面临降级风险。

上一次投资级公司债中BBB的比例接近60%时，当年跌入垃圾级的公司债占比超过10%。

达拉斯联储主席Robert S.Kaplan在3月5日发布的报告中提示，BBB级（投资级中的最低评级）公司债快速增长，而公司债市场流动性相比金融危机时期有所萎缩，一旦经济衰退、信贷状况恶化，信用利差的扩大可能会更为严重，并带来更大的波动性。

华尔街见闻 胡琛 封面及文中图均来自摄图网