牛市突遭黑天鹅！A股800亿“疫苗之王”跌停，旗下重磅产品将暂停生产，毛利率超90%

牛市遭遇“黑天鹅”是怎样感受？

4月2日，A股“疫苗之王”智飞生物（SZ.300122）的股民就真真切切地体验到了。受突如其来公告的影响，公司股价在今日开盘大幅低开，并迅速封上跌停，市值蒸发超过80亿元（前一交易日公司市值820亿元，居生物疫苗概念股之首）。

公司将暂停AC-Hib 疫苗的生产 股价跌停

4月1日晚间，智飞生物发出公告称，“2018 年 11 月 8 日，智飞绿竹向北京市食品药品监督管理局提交AC-Hib疫苗再注册的申请，截至目前，行政程序尚未完成，公司尚未收到再注册批件。鉴于原药品批准文号有效期至 2019 年 4 月 1日，因此，子公司在未获得再注册批件之前，将暂停 AC-Hib 疫苗的生产。”

受突发消息的影响，智飞生物开盘大跌9%，在小幅反弹之后，快速下挫并迅速封住跌停板，报46.45元/股，市值蒸发80亿元。截至中午收盘，成交金额接近16亿元。

公开资料显示，AC-Hib疫苗是智飞生物全资子公司智飞绿竹的产品，国内也仅有智飞绿竹一家生产AC-Hib疫苗。AC-Hib 疫苗于 2014 年 12 月获批、2015 年第二季度开始上市销售，为全球独家产品。Ac-Hib 三联疫苗主要用于预防 A 群、C 群脑膜炎球菌和 B 型流感嗜血杆菌引起的疾病，可以同时起到 AC 结合疫苗与 Hib 疫苗的作用。

智飞生物官网资料显示，AC-Hib疫苗主要用于预防A群、C群脑膜炎球菌及b型流感嗜血杆菌引起的感染性疾病，如脑脊髓膜炎、肺炎、败血症、会厌炎等。此疫苗不能预防由其他病菌引起的感染，亦不能预防其他原因引起的脑膜炎、肺炎等疾病。

疫苗批签发通过率100% 产品占总营收比或为30%

在4月1日的公告中，智飞生物称，若该产品不再获批注册，将对公司 2019年及今后的经营业绩产生较大的影响。

智飞生物2018年中报显示，公司中报营收20.72亿元，上半年公司获批签发AC-Hib三联疫苗279万支。按照华鑫证券研究报告中210元/支计算，将影响约6亿元营收，占公司总营收的比重为30%。

公司研发产品二类苗毛利率高达95.59%。若按照华鑫证券研究报告该项产品超过90%毛利率估算，或将为公司带来至少5.4亿元的利润。

值得注意的是，根据公开消息，智飞生物将于4月4日发布2018年年报，于4月29日发布2019年一季度报。根据此前的业绩快报，公司2018年净利为17亿元，同比增幅为234%。

另据公司中报显示，从2008年公司第一批产品批签发合格至报告期末，公司累计获得签发合格自主疫苗71,741,881支，批签发通过率100%。

基金单日损失超6亿 

智飞生物公告一出，随即引起了投资者的关注，有投资者在深交所互动易询问其疫苗批准文号的情况，不过到目前为止，上市公司仍未对该询问进行回复。

智飞生物突如其来的公告，使得3万股东踩雷。Wind统计资料显示，截至2018年末，85家基金合计持有公司1.22亿股，占流通股比例接近20%。此番跌停，基金公司单日损失超过6亿元。

根据中国证券报的报道，平安证券医药行业分析师表示，此前“AC-Hib”三联苗一直是以“液体”形态上市销售，而近期国家要求液体疫苗需要去除佐剂，改为“固体”冻干粉形态，因此，“AC-Hib”疫苗原配方需要进行修改和重新上报。而智飞生物在批件到期前已备足了约600万支产品（与2018年全年批签发量大体相当），因此公司2019年销售基本不受影响。

另据西南证券医药分析师透露，智飞生物目前已经完成了冻干版本的“AC-Hib”三联苗的临床试验，接下来两个月左右就将重新上报。由于液体版本与冻干版本的生产体系和工艺都没有变化，因此获批只是时间问题。一旦获批，未来“AC-Hib”三联疫苗就将以“冻干”形式重新上市销售。

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