降准预期落空了吗？多家机构：4月下旬降准可能性很高

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上周五，有消息称“中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。”当晚，央行通过官方微博进行了辟谣。

东北证券认为，鼓励民企、小微企业融资是主旋律，经济企稳根基还不牢固，定向的降准工具仍会使用，预计二季度仍将有降准操作。

中泰证券认为，1月份降准释放的资金已经花完，超储率已降至相对低位，此外，如果不降准，第二季度仍会造成5000亿的基础货币缺口。用降准的方式对冲基础货币缺口可能仍是央行的最优选择，究竟是先降0.5%以观后效，还是直接降1%一劳永逸则都有可能，区别只是在对MLF的置换量不同上，最终带来资金净投放规模并无显著差异，央行可根据3月份金融数据的情况选择4月降准信号的强弱，但在4月17日MLF到期前降准仍是大概率事件。

中信证券认为，4月MLF到期规模较大，且同业存单到期规模大，月中和月末时点流动性压力较大。4月是传统缴税大月、支出小月，在假设外汇占款仍然保持小规模波动的情况下，财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口。此外地方债加速发行，流动性扰动不可忽视。四月份流动性压力较大，为降准打开了空间。如果降准延迟到二季度末，续作MLF或TMLF仍然有必要。基于经济基本面和流动性缺口，4月很有可能再次迎来降准。

民生证券认为，当前时点，央行连续8天逆回购，暂停时长超过2016年以来97%情景；2018年以来，央行共实施五次降准，并分六次下调，其中共有五次伴随着长期暂停OMO，准确率高达83%。因此，从此次长期暂停逆回购推断，近期实施降准的可能性较大。

国盛证券认为，我国经济下行压力仍大，节奏上仍是先下后平，二季度压力最大，最快4月份可能再降准。维持此前判断，2019年GDP增速上半年逐步回落、下半年走平，一季度GDP增速可能降至6.3%，之后连续三个季度走平至6.2%。同时，二季度也可能再降准（最快4月份），“降息”也可期，但更大可能是降政策利率，而非基准利率。

天风证券认为，周末降准传言虽被央行辟谣，但理性来看，4月下旬降准可能性很高。降息空间已打开，但时点未到。