春节扰动消退 生产需求修复 3月PMI重返荣枯线上

▲3月30日，河北省河间市一家汽车配件再制造企业的员工在车间内检测产品质量 新华社图

2018年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）在时隔两年多后首次录得低于50%的荣枯线的数据，进入收缩区间。随后的两个月，根据国家统计局公布的数据，其PMI数据仍处于荣枯线下。

PMI被普遍认为是经济运行的先导性指标，那么，PMI前几个月低于荣枯线下的原因是什么，何时能够重返扩张区间，成了大家关心的问题。

3月31日上午，国家统计局发布2019年3月PMI运行情况。数据显示，本月，PMI指数为50.5%。《每日经济新闻》记者注意到，这是月度PMI数据时隔3个月后重返50%的荣枯线上。

走强与春节因素消退有关

此次PMI数据重回扩张区间，原因何在？

对此，《每日经济新闻》记者注意到，无论是国家统计局的分析人士，还是业界专家，都表示本月PMI重返荣枯线上与此前春节因素的消退有关。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，本月PMI数据存在这样一个特点：生产活动加快，内需继续改善。春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月高点，其中生产指数为52.7%，高于上月3.2个百分点；新订单指数为51.6%，高于上月1.0个百分点。

华泰证券首席宏观分析师李超也分析称，今年春节及正月十五全部在2月份，3月份PMI指数的走强主要是反映春节后月份的季节性反弹。

同时，也有观点指出，此次PMI走强反映的不只是短期因素。

在中泰证券宏观高级分析师杨畅看来，一季度PMI均值49.7%，较去年12月回升0.3个百分点，表明制造业中短期出现修复。3月生产指数、新订单指数分别为52.7%、51.6%，均较2月出现回升，一季度均值51.0%、50.6%，分别较去年12月回升0.2个、0.9个百分点，表明生产和需求同步修复。

他还强调，发电耗煤数据与电炉开工数据支持修复。与生产指数回升相印证，截至29日，3月6大发电集团日均耗煤量66.2万吨，较去年3月同比增长3.8%，一季度日均耗煤量62.2万吨，较去年12月上升7.1%。从2月中下旬开始，全国电炉开工率逐渐回升，截至3月22日回升至68.59，回升至高位区间。

与此同时，记者也注意到，有观点认为，目前正在推行的更大规模减税降费措施，可能会对制造业的发展起到一定的正面作用。

对此，赵庆河就指出，制造业重回扩张区间，表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。

李超也指出，今年各项政策以稳为主，财政政策提质增效为企业减税降费以支撑利润，降税、降电费的同时，也可能配合降息。

专家对未来走势意见不一

3月PMI数据走强的趋势，能否在未来几个月份延续？记者注意到，专家对此意见不一。

中国银行国际金融研究所李赫认为，PMI站上临界点，意味着二季度经济将企稳回升。

他表示，由于供需两端双双回暖，制造业PMI重返扩张区间，预计未来将持续回升。随着政策托底作用进一步显现、工业企业利润将触底回升，市场预期正逐步趋好。另外，新业态、新产能正加速形成，产业结构继续优化。综上所述，经济在二季度将企稳回升，全年呈现“前低后高”的趋势。

不过，也有观点指出，虽然3月份的PMI数据走强，但制造业和整体经济的走势还需要进一步观察。

联讯证券首席经济学家李奇霖指出，整体来看，虽然3月制造业PMI能够一定程度上缓和对经济的悲观预期，但我们认为实际情况可能并没有这一指标反映的那么乐观。指数改善更多是由生产贡献的，在内需不强、海外主要经济体经济同步走弱的情况下，生产能否持续好转，以及经济是否接近底部，还有待观察。