传音控股申报科创板获受理 “非洲之王”手机均价约175元 毛利率竟超过小米

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3月29日，上交所继续披露了9家新受理的科创板申报公司，传音控股也在受理之列。

传音控股递交的招股书显示，公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，产品全部出口海外。

2018年传音手机出货量1.24亿部。IDC统计的传音手机2018年出货量1.33亿部，数据数据略有差异，但是IDC数据能看出传音智能手机和功能手机大致占比，后者报告显示2018年传音智能手机出货量3866万部，功能手机出货量9445万部。

IDC的数据称，传音印度市场占有率达6.72%，排名第四；非洲市场占有率高达48.71%，排名第一。非洲是传音最大市场，最近三年，传音在非洲市场的主营业务收入占比达到88.62%、76.86%、77.30%。目前正在逐步进入印度、孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚和越南等新兴市场国家。并已在埃塞俄比亚、印度、孟加拉等新兴市场国家建设自有工厂，在全球范围内建有超过2000个售后服务网点，销售网络已覆盖70多个国家（地区）。

传音控股财报显示，传音控股近三年报告期内，手机产品销售收入占当期主营业务收入的比例均达到96%以上。智能手机和功能手机收入占比来看，2018年传音智能手机收入154亿元，占总营收的69.81%；功能手机营收59.50亿元，占比26.84%。

财务报表可见，功能机为主要产品的传音控股产品均价较低，2018功能手机平均售价65.95元，智能手机均价454.38元。以2018年总营收226.46亿元，1.24亿部手机出货营收占比96%计算，“非洲之王”手机产品平均价格约175元。

不过近三年，传音智能手机销售金额占比逐渐提高，2016年至2018年营收占比为62.19%、63.02%、69.81%；但是功能机销售收入在2018年销售金额同比出现下滑，由2017年的67.89亿元降为59.50亿元。

2018年，传音控股毛利率约24.45%，招股书同行业对比，2018年传音毛利率要高于小米智能手机业务6.19%的毛利率水平。净利率方面，以对应的6.57亿元净利润计算，传音控股2018年净利率不足3%，照此计算，传音每销售一部手机获得净利约5.3元。

手机之外，传音还创立了数码配件品牌Oraimo，家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare等。此外自主研发了智能终端操作系统，在提升用户硬件体验的同时，为新兴市场消费者提供符合当地文化的移动互联网应用服务，但这部分营收占比较小，占比不到4%。

传音控股披露的财务资料显示，2018年年度营收226.46亿元，归属净利润6.57亿元；2017年营收200.44亿元，归属净利润6.71亿元；2016年度营收116.37亿元，净利润0.86亿元。近三年营业收入复合增长率39.50%。

财报显示，传音控股自2016年至2018年研发投入分别为3.85亿元、5.98亿元、7.12亿元，占营收比重分别为3.31%、2.99%、3.14%。

从公司的员工结构上可以看出公司更倚重生产和销售。截至去年底，传音控股员工1.43万人，员工专业结构上，生产人员占36.08%，销售及售后人员占比34.48%，研发人员占比10.60%。

虽然传音控股最近三年累计研发不足15%，但根据科创板要求，保荐机构中信证券认为，传音控股满足科创板规定的市值及财务指标标准要求的“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5、000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”的要求，具备发行上市条件。

传音投资为传音控股的控股股东，持有传音控股的股份比例为56.73%。竺兆江为传音投资的第一大股东，持有传音投资的股权比例为20.68%。竺兆江是公司的实际控制人，起个人间接持有传音控股15.39%的股份。

传音控股招股书显示，公司目前的股本总额为7.2亿股，此次拟公开发行不低于8000万股A股普通股，占发行后比例不低于10%。

募集资金用途显示，传音拟投入约30亿元募集资金进行传音智汇园手机制造基地项目、手机生产基地（重庆）项目、移动互联网系统平台建设项目、上海手机研发中心建设项目、深圳手机及家电研发中心建设项目、市场终端信息化建设项目，以及补充3亿流动资金。

据此推测，传音控股此次科创板IPO拟募资金额约30亿元。

证券时报e公司 孟庆建