美联储维持利率不变 进一步暗示年内不再加息

北京时间3月21日凌晨2点（美国当地时间周三），美联储公开市场委员会（FOMC）决定维持2.25%~2.50%的利率不变，并进一步暗示今年不会再加息。此决定符合市场预期。同时，与3个月前加息后的政策预测相比，美联储态度出现明显鸽派转变。美联储表示，计划今年9月前结束对其4.2万亿美元资产负债表的大规模缩减。

美联储声明宣布后，10年期美债收益率跌至去年1月来最低水平，报2.532%；5年期美债收益率则下跌10个基点报2.328%，为2018年2月以来新低；两年期美债收益率也跌至2.4%；3个月美债收益率报2.473%。10年期美债收益率与3个月期美债收益率之差为5.5个基点，为2007年9月来，收益率曲线首次降至10个基点以下。

多数联储官员认为无需加息

去年12月，FOMC成员曾预计，2018年加息四次后，2019年再加息两次是合适的。他们认为，在结束本轮于2015年底开始的货币紧缩周期前，至少还会加息一次。据路透社报道，预计美国利率将在2020年的某个时候达到2.6%的峰值，较联邦基金利率的历史平均水平低约1个百分点，这标志着美国经济将进入一个更加低迷的时期。

然而，就目前情况来看，除非发生重大变化，否则美联储不太可能加息。FOMC表示，在采取任何进一步加息决定前，将继续保持“耐心”。在本周三参与利率政策制定的17位联储官员中，有11位认为美联储今年根本不需要加息。而在去年12月，仅有两位官员持此观点。

申万宏源的研报显示，美联储3月不加息，意味着2017年6月开始每个季度加息一次的节奏被打破，因此6月也很难加息，而重启加息则需要美联储找到一个极强的前提条件。

《每日经济新闻》记者了解到，周三，美联储维持利率不变的决定与之前摩根大通、野村的预期一致，此前摩根大通、野村均推迟了对美国加息的预期，认为今年不会加息。其中，野村更是预测美国FOMC将维持短期利率于现水平直至2020年底。

摩根大通认为，美联储将在今年内维持利率不变，该调整反映了美联储对平均通胀目标反应的持续变化，美国通胀今年末可能会略低于美联储2%的目标，且近期市场对通胀预期有滑坡迹象。

FOMC参与者近期的一些评论表明，他们对通胀上行风险的关注度较低，而通胀数据已转弱，且近期油价下跌亦可能在未来几个月令整体通胀走低。

年内降息概率逐渐上升

与此同时，美国GDP增长预期和通胀预期均有所下降，失业率预期也有所上升。不久前，美联储还致力于将货币政策从金融危机时的宽松水平正常化，但本周的议息会议结果则代表着方向明显转变。

“就业和通胀前景可能还需要一段时间才能明确政策的改变，‘耐心’意味着我们认为当下没有必要匆忙对货币政策的变化给出判断。”在FOMC声明发布后的新闻发布会上，鲍威尔如是说。

在政策声明和预测公布后，明年之前降息的概率开始走升。据芝商所预测，今年6月的FOMC议息会议上，美联储维持利率不变的概率为88.2%，降息25个基点的概率为11.6%，加息概率为0；在9月的会议上，维持利率不变的概率为78.9%，降息25个基点概率为19.4%、降息50个基点概率为1.6%，加息概率为0；在12月的会议上，维持利率不变的概率为66.6%，降息25个基点概率为28.3%，降息50个基点概率为4.7%，加息概率同样为0。

《每日经济新闻》记者了解到，过去7年，美联储一直将联邦基准利率维持在接近零的水平，进而刺激房地产市场和整体经济活动。不过，美联储前任以及现任主席一直在寻求，让货币政策回到一个能让美联储有喘息空间的水平。

此外，美联储官员预计，今年美国的经济仅将增长2.1%（按中值计算），低于去年12月时预测的2.3%；通胀率将达到1.8%，与三个月前的预期相比下调了0.1个百分点；预计今年美国的失业率为3.7%，与三个月前的预期相比上调了0.2个百分点。FOMC在声明中称，虽然今年2月的非农就业人数增长2万，就业市场依然强劲，但经济活动“已经开始放缓”。具体来说，“最近的指标显示，今年第一季度美国的家庭支出和企业固定投资增长出现放缓，预计此期间GDP增幅将是温和的。”

鲍威尔表示，虽然美国经济目前处于“良好的状况”，且前景“积极”，但风险仍在继续，其中包括英国脱欧等。“在我看来，这些数据目前没有发出我们需要朝某个方向行动的信号，这也是我们保持耐心的好时机。”

据路透社报道，今年初，美国家庭支出和企业投资均出现放缓，这意味着由大规模减税计划和政府支出引发的2018年经济井喷式增长将提前结束。