2月风水轮流转，股票策略重新“领跑”，量化对冲却“满仓踏空”

图片来源：摄图网

每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

在2月份A股市场火热的背景下，股票策略私募以9.8%的平均收益率领跑私募八大策略，而对于量化对冲策略私募来说，在牛市单边上涨行情里，通过对冲、套保等“低风险”策略无疑于踏空。

据私募排排网2月业绩数据显示，在有业绩展示的553只量化对冲策略产品中，只有37只产品月度收益率在10%以上，占比仅6.69%，而在2月份，沪指涨幅达13.79%。

量化产品仅两只2月跑赢创业板指

猪年春节后的A股市场，从“泥沙俱下”瞬间变为了“鸡犬升天”。行情的强势从私募产品的收益率上也能感受得到。《每日经济新闻》记者注意到，根据私募排排网上的数据统计，在2月份，股票策略私募以9.8%的平均收益重新成为八大策略“领跑者”。合计7876只私募股票策略私募的2月平均收益率为9.8%，其中7466只在2月份收益为正，占比高达94.79%。

在2018年，由于A股市场风格发生显著变化，相对价值策略在市场波动中的优势凸显出来，不少量化私募产品净值出现逆势上涨。然而在今年突如其来的大涨行情中，量化对冲策略私募的业绩却大幅跑输指数。据私募排排网2月份业绩数据显示，在有业绩展示的553只量化对冲策略私募产品中，仅有37只产品月度收益率在10%以上，占比6.69%。

从具体的量化对冲策略私募产品来看，因诺（上海）资产旗下三只产品位居前三，因诺天跃七号、六号、四号的月度收益率分别为28.81%、28.36%、23.68%；另外，天瓴投资旗下的天瓴-幻方星辰12号月度收益率为23.15%；希瓦资产旗下的希瓦冠群量化1号月度收益率为23.14%；泽玺资产旗下的泽玺量化1号月度收益率为22.25%。而在今年2月份，沪指涨幅达13.79%，创业板指数更是上涨了25.06%，也就是说，量化对冲策略私募产品中仅有两只跑赢了创业板指数。

“满仓对冲”却成为“满仓踏空”

猪年以来，A股涨势如虹，但仍然有私募即使瞬间“踩满油门”，结果却是“满仓踏空”。《每日经济新闻》记者注意到，近期有量化私募在私募圈抱怨，今年的单边上涨行情是自己所料未及的，旗下产品大幅跑输指数。另外，还有私募表示，虽然今年春节前都大幅提升了仓位，但是业绩却大幅跑输指数，主要是因为选择了防御性较强的消费和医疗板块。

对此，北京稳毅资产总经理孙剑告诉记者，股票中性策略产品的投资目标是无论市场怎样涨跌、幅度多大，都要赚取绝对收益。这类产品在进行投资时会主动对冲掉和大盘（指数）一致的部分，以期赚取超额收益部分。由于对冲掉了和大盘（指数）相关的部分，因此这类产品往往在行情火爆的时候涨幅不如指数，而在市场表现不佳的时期会显得异常优异。今年2月份上证指数和创业板指数涨幅都较为明显，因此股票中性策略难以赶上。

还有部分私募，其实仓位也不低，但是从业绩来看，也出现了“满仓踏空”的尴尬。在当下的股市行情中，看似是“鸡犬升天”，但实际上今年的大热门都集中在了计算机、电子、TMT等科技股领域，而作为行情“发动机”的券商股也是牛气冲天。其中，最让人大跌眼镜的是超跌“垃圾股”的大肆上涨。由于部分中大型私募重点关注上市公司的基本面情况，尤其是上市公司的业绩情况是多数私募选股的核心要素之一，而目前基本面较好的个股却在今年的市场中表现平淡，也使得部分私募跑输股指。